Condividi questo articolo
L'adozione aziendale di Bitcoin è un «pericoloso gioco della roulette del bilancio»: rapporto
Il rapporto di Sentora avverte che l'adozione del bitcoin come asset di tesoreria da parte delle aziende è simile a giocare alla 'roulette del bilancio.'
Cosa sapere:
- Il rapporto di Sentora avverte che l'adozione aziendale del bitcoin come asset di tesoreria è paragonabile a giocare alla 'roulette del bilancio.'
- La strategia si basa sull'indebitamento per acquisire bitcoin, un asset a rendimento zero, rendendola rischiosa e dipendente dall'apprezzamento del prezzo.
- Senza un prestatore di ultima istanza, le aziende potrebbero affrontare una spirale negativa se i prezzi del bitcoin dovessero diminuire.
Piattaforma DeFi istituzionale Sentora ha pubblicato un nuovo rapporto giovedì, sostenendo che l'adozione aziendale del bitcoin come asset di tesoreria, pur essendo popolare, assomiglia a una "roulette del bilancio".
"La scarsità e la programmabilità di Bitcoin ne fanno un asset aziendale senza precedenti — ma senza un rendimento scalabile e un finanziamento durevole, la maggior parte degli attuali adottanti sta giocando una pericolosa partita alla roulette del bilancio," ha dichiarato Patrick Heusser, Responsabile del Lending presso Sentora, nel rapporto.
La storia continua sotto
Non perderti un'altra storia.Iscriviti alla Newsletter Crypto Daybook Americas oggi. Vedi tutte le newsletter
Il rapporto ha analizzato le strategie di 213 entità pubbliche, private e governative che detengono collettivamente 1,79 milioni di BTC, del valore di 214 miliardi di dollari a agosto 2025. Le società quotate in borsa rappresentano il 71,4% di tali detenzioni, il che significa che circa 1,27 milioni di BTC fanno parte dei bilanci aziendali.
La strategia di accumulo si basa su un antico manuale per la costruzione della ricchezza: prendere in prestito valuta fiat per acquisire un bene scarso e tangibile. Con una fornitura limitata a 21 milioni, bitcoin è un asset dimostrabilmente scarso che ha sovraperformato ogni altro asset principale a grandi passi nell'ultimo decennio.
"La strategia si è distinta progettando l'esposizione come un allocatore di capitale—utilizzando finanziamenti a lungo termine, tempistiche asimmetriche e allineamento degli azionisti per creare un derivato sintetico di BTC all'interno di un veicolo pubblico," affermava il rapporto.
Rischio di carry negativo
Tuttavia, il rapporto ha individuato una criticità rilevante: la strategia di accumulare monete con denaro preso in prestito rappresenta un "negative carry trade", poiché il BTC, di per sé, è un asset a rendimento zero come l'oro.
A differenza della terra o degli immobili produttivi, il bitcoin non genera entrate né flussi di cassa autonomamente. Rimane semplicemente nel bilancio. Il costo del prestito per acquistare bitcoin, pertanto, rappresenta una spesa diretta e continuativa senza flussi di cassa compensativi.
Il rendimento della strategia, quindi, dipende interamente dai guadagni in conto capitale derivanti da un apprezzamento continuo del prezzo, il che la rende strutturalmente fragile.
Se il carry trade si interrompe a causa di una prolungata stagnazione del prezzo o di un calo del mercato, i risultati possono essere "binari e riflessivi". Un calo del prezzo del bitcoin minaccerebbe il collaterale a garanzia del loro debito, causando un calo del prezzo delle loro azioni e rendendo difficile per loro raccogliere nuovo capitale.
Questo perché la maggior parte delle aziende che hanno accumulato BTC come asset di tesoreria sono o non redditizie o fortemente dipendenti dai guadagni da valutazione di mercato del BTC per apparire solvibili.
Queste aziende potrebbero quindi iniziare a vendere le loro partecipazioni principali in BTC per far fronte ai loro obblighi, il che spingerebbe ulteriormente il prezzo verso il basso, creando una spirale discendente.
Il rapporto ha dichiarato esplicitamente: "Qui non esiste un prestatore di ultima istanza—nè un interruttore di emergenza, nè una struttura di rifinanziamento."
Il rapporto traccia un parallelo con l’oro, osservando che una "società di tesoreria in oro" non è mai emersa perché anche l’oro non produce rendimenti ed è ingombrante da conservare e trasportare.
La strategia del tesoro in bitcoin affronta la stessa sfida fondamentale: finché bitcoin non potrà maturare in «capitale digitale produttivo» che generi un rendimento scalabile e affidabile, rimane una scommessa rischiosa e speculativa, ha osservato il rapporto.
Leggi di più: La Strategia di Michael Saylor Aggiunge 18 Milioni di Dollari in Bitcoin nel Quinto Anniversario del Primo Acquisto
Dichiarazione di non responsabilità relativa all'intelligenza artificiale: parti di questo articolo sono state generate con l'ausilio di strumenti di intelligenza artificiale e revisionate dal nostro team editoriale per garantirne l'accuratezza e la conformità ai nostri standard. Per ulteriori informazioni, vedere La politica completa sull'intelligenza artificiale di CoinDesk.
More For You
What to know:
- As of October 2025, GoPlus has generated $4.7M in total revenue across its product lines. The GoPlus App is the primary revenue driver, contributing $2.5M (approx. 53%), followed by the SafeToken Protocol at $1.7M.
- GoPlus Intelligence's Token Security API averaged 717 million monthly calls year-to-date in 2025 , with a peak of nearly 1 billion calls in February 2025. Total blockchain-level requests, including transaction simulations, averaged an additional 350 million per month.
- Since its January 2025 launch , the $GPS token has registered over $5B in total spot volume and $10B in derivatives volume in 2025. Monthly spot volume peaked in March 2025 at over $1.1B , while derivatives volume peaked the same month at over $4B.
More For You
Micron supera le aspettative sugli utili con il BTC in rialzo sopra i $87.000
I risultati eccezionali di Micron rilanciano l’ottimismo sull’IA, facendo salire i futures tecnologici e stabilizzando il bitcoin anche se alcune parti del settore azionario dell’IA restano sotto pressione.
What to know:
- Micron Technologies ha registrato una notevole sorpresa al rialzo, riportando ricavi per il primo trimestre del 2026 pari a 13,6 miliardi di dollari, in aumento del 57% rispetto all’anno precedente.
- I risultati di Micron hanno innescato un rimbalzo più ampio del rischio, con il QQQ in rialzo di quasi l'1% nel pre-mercato e il bitcoin che si mantiene sopra gli 87.000 dollari.
Storie Da Non Perdere
