Circle kann Zinssenkungen verkraften, da die Nachfrage nach Stablecoins wächst: Bernstein

Die Wall-Street-Brokerfirma Bernstein erklärte, dass Circle (CRCL) Umsatzeinbußen erleiden könnte, falls die US-Zinsen stark fallen, jedoch könnten die hohe Nachfrage nach Stablecoins und operative Hebelwirkungen helfen, den Schlag abzumildern.

Jeder Rückgang der Zinssätze um 25 Basispunkte würde die Einnahmen im Jahr 2027 um etwa 9 % und das EBITDA um 11 % reduzieren, wobei Zinssätze unter 2 % ein EBITDA von 668 Millionen US-Dollar und eine jährliche Wachstumsrate (CAGR) von 33 % von 2024 bis 2027 bedeuten würden, schrieben die Analysten unter der Leitung von Gautam Chhugani im Bericht vom Dienstag.

Stablecoins sind Kryptowährungen deren Wert an einen anderen Vermögenswert gebunden ist, wie beispielsweise den US-Dollar oder Gold. Sie spielen eine bedeutende Rolle auf den Kryptowährungsmärkten, bieten eine Zahlungsinfrastruktur und werden auch für internationale Geldtransfers genutzt. Tethers USDT ist die größte Stablecoin, gefolgt von Circles USDC.

Der Broker empfiehlt Circle-Aktien mit einer Outperform-Einstufung und einem Kursziel von 230 US-Dollar. Die Aktie notierte im frühen Handel 2,3 % niedriger bei etwa 134,40 US-Dollar.

Selbst in einem Niedrigzins­szenario könnte das USDC-Angebot von Circle den Basisfall von 170 Milliarden US-Dollar übersteigen, da niedrigere Kreditkosten die Risikobereitschaft und die Nachfrage an Börsen wie Binance sowie in dezentralen Finanzmärkten (DeFi), wo USDC ein wichtiges Sicher­heits­vermögen darstellt, steigern, sagte Bernstein.

Wir erwarten, dass die gesamten stabilen Coins der Branche bis 2027 auf etwa 670 Mrd. USD wachsen werden, was größtenteils durch das Wachstum der Kryptokapitalmärkte getrieben wird", schrieben die Analysten, und "Circle’s USDC wird seinen Marktanteil bis 2027 auf 33 % erhöhen.

Der Broker erwartet, dass sich die operativen Margen von Circle bis 2027 auf 51 % gegenüber 43 % im Jahr 2024 ausweiten, da das Angebot sich verfünffacht, was die Profitabilität auch bei schrumpfenden Floating-Einnahmen stärkt.

Andere Einnahmen, eine margenstarke Position, die mit Integrations- und Transaktionsdiensten verbunden ist, steigen ebenfalls schnell an und erreichen im pessimistischen Szenario 9 % des Gesamtumsatzes, wie der Bericht feststellte.

Bernstein schloss, dass die Erträge von Circle weiterhin zinssensitiv sind, aber das Wachstum der Nachfrage und die Skalierung das Geschäft widerstandsfähig halten sollten.

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