Circle peut supporter les baisses de taux grâce à la croissance de la demande de stablecoins : Bernstein

Le courtier de Wall Street Bernstein a déclaré que Circle (CRCL) pourrait subir une baisse de ses revenus en cas de forte baisse des taux américains, mais une forte demande de stablecoins et un effet de levier opérationnel pourraient atténuer l'impact.

Chaque baisse de 25 points de base des taux réduirait les revenus 2027 d'environ 9 % et l'EBITDA de 11 %, les taux inférieurs à 2 % impliquant un EBITDA de 668 millions de dollars et une croissance annuelle composée (CAGR) de 33 % entre 2024 et 2027, ont écrit les analystes dirigés par Gautam Chhugani dans le rapport de mardi.

Les stablecoins sont des cryptomonnaies dont la valeur est liée à un autre actif, tel que le dollar américain ou l’or. Ils jouent un rôle majeur sur les marchés des cryptomonnaies, en fournissant une infrastructure de paiement, et sont également utilisés pour transférer des fonds à l’international. L’USDT de Tether est le plus grand stablecoin, suivi par l’USDC de Circle.

Le courtier attribue une recommandation de surperformance au titre Circle avec un objectif de cours fixé à 230 $. L'action reculait de 2,3 % lors des premières transactions, autour de 134,40 $.

Même dans un scénario de taux bas, l'offre de USDC de Circle pourrait dépasser le cas de base de 170 milliards de dollars, car des coûts d'emprunt plus faibles stimulent l'appétit pour le risque et la demande sur des plateformes telles que Binance ainsi que sur les marchés de la finance décentralisée (DeFi), où le USDC constitue un actif de garantie clé, a déclaré Bernstein.

Nous prévoyons que le total des stablecoins de l'industrie atteindra environ 670 milliards de dollars d'ici 2027, principalement tiré par la croissance des marchés de capitaux cryptographiques," ont écrit les analystes, et "la part de marché de l'USDC de Circle devrait atteindre 33 % d'ici 2027.

Le courtier prévoit que les marges d'exploitation de Circle s'élargiront à 51 % d'ici 2027, contre 43 % en 2024, la supply augmentant de façon quintuplée, ce qui permettra à la rentabilité de se maintenir même si les revenus de float diminuent.

Les autres revenus, une ligne à forte marge liée aux services d’intégration et de transaction, augmentent également rapidement, atteignant 9 % du chiffre d’affaires total dans le scénario baissier, note le rapport.

Bernstein a conclu que les revenus de Circle restent sensibles aux taux, mais que la croissance de la demande et la taille devraient permettre à l'entreprise de rester résiliente.

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