서클, 스테이블코인 수요 증가로 금리 인하에도 견딜 수 있어: 번스타인

월스트리트 중개사 번스타인은 미국 금리가 급락할 경우 서클(CRCL)이 수익 타격을 입을 수 있다고 언급했으나, 강력한 스테이블코인 수요와 영업 레버리지가 충격을 완화하는 데 도움이 될 수 있다고 밝혔습니다.

금리가 25bp 하락할 때마다 2027년 수익은 약 9%, EBITDA는 11% 감소할 것이며, 금리가 2% 이하로 떨어질 경우 2024년부터 2027년까지 연평균 복합 성장률(CAGR) 33%와 함께 EBITDA는 6억 6,800만 달러에 이를 것이라고 Gautam Chhugani가 이끄는 애널리스트들이 화요일 보고서에서 밝혔다.

스테이블코인은 암호화폐입니다 가치가 미국 달러나 금과 같은 다른 자산에 연동된 자산입니다. 이들은 암호화폐 시장에서 중요한 역할을 하며, 결제 인프라를 제공하고 국제 송금에도 사용됩니다. 테더의 USDT가 가장 큰 스테이블코인이며, 그 다음으로는 서클의 USDC가 있습니다.

중개인은 Circle 주식에 대해 시장 대비 우수한 성과를 내는 ‘매수’ 의견을 제시하며 목표 주가를 230달러로 설정했습니다. 해당 주식은 장 초반 2.3% 하락, 약 134.40달러에 거래되고 있습니다.

저금리 시나리오에서도 Circle의 USDC 공급량은 기준치인 1,700억 달러를 초과할 수 있다고 Bernstein은 전했다. 낮아진 차입 비용이 위험 선호와 수요를 촉진시켜, USDC가 주요 담보 자산으로 사용되는 바이낸스와 같은 거래소 및 탈중앙화 금융(DeFi) 시장에서 수요가 증가할 것으로 예상되기 때문이다.

"우리는 전체 산업 스테이블코인이 2027년까지 약 6,700억 달러로 성장할 것으로 예상하며, 이는 주로 암호화폐 자본 시장의 성장에 의해 주도될 것이라고 분석가들은 전했다," 그리고 "서클(Circle)의 USDC는 2027년까지 시장 점유율을 33%로 늘릴 것"이라고 덧붙였다.

중개업체는 공급이 다섯 배 증가함에 따라 2024년 43%에서 2027년까지 서클 운영 마진이 51%로 확대될 것으로 기대하며, 이로 인해 플로트 수입이 감소하더라도 수익성이 유지될 것으로 전망하고 있습니다.

다른 수익원인 통합 및 거래 서비스와 연계된 고마진 부문도 빠르게 증가하여, 보고서에 따르면 약세 시나리오에서 전체 수익의 9%에 도달했습니다.

번스타인은 Circle의 수익이 금리 변동에 민감하게 반응하지만, 수요 증가와 규모 확대로 인해 사업이 견고함을 유지할 것이라고 결론지었다.

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