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Próximo Vencimento de Opções de Bitcoin de US$ 14 Bilhões é Marcado por Aumento na Relação Put-Call. O Que Isso Indica?
Os ajustes trimestrais tendem a gerar volatilidade no mercado.
O que saber:
- A relação put-call do Bitcoin aumentou antes de uma importante expiração de opções, indicando um interesse crescente em opções de venda.
- Mais de 14 bilhões de dólares em opções de bitcoin estão prestes a expirar no Deribit, com uma parcela significativa das calls estando no dinheiro.
- Fluxos de mercado sugerem expectativas de ação de preço restrita com uma leve inclinação de alta à medida que a expiração se aproxima.
A razão put-call do saltou antes do vencimento de opções de vários bilhões de dólares na sexta-feira na Deribit, mas sua tradicional interpretação pessimista pode não contar toda a história desta vez.
A razão de interesse em aberto put-call refere-se à proporção de contratos put ativos em relação aos contratos call ativos em um determinado momento. Um aumento na razão put-call indica uma preferência por opções put, oferecendo proteção contra riscos de queda, e é interpretado como um sentimento de mercado pessimista.
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No entanto, o recente pico é pelo menos parcialmente impulsionado por "puts garantidos em caixa" – uma estratégia de geração de rendimento e acumulação de BTC. A estratégia envolve a venda (emissão) de opções put, um movimento análogo a vender seguro contra quedas de preço em troca de um pequeno prêmio inicial.
Ao mesmo tempo, o emissor mantém dinheiro suficiente (em stablecoins) reservado para comprar BTC conforme a obrigação caso os preços caiam e o comprador decida exercer o direito de vender BTC a um preço predeterminado mais alto.
O prêmio cobrado pela emissão da opção put representa um rendimento com potencial para acumulação de BTC caso o comprador da put exerça a opção.
"A razão put/call subiu para 0,72 — acima de pouco mais de 0,5 em 2024 — indicando um interesse crescente em opções put, frequentemente estruturadas como puts garantidos em caixa," disse Lin Chen, chefe de desenvolvimento de negócios - Ásia na Deribit, ao CoinDesk.
Vencimento de opções no valor de $14 bilhões se aproximando
Na sexta-feira, às 08:00 UTC, um total de 141.271 contratos de opções de BTC, no valor de mais de $14 bilhões, representando mais de 40% do interesse em aberto total, vencerá na Deribit, de acordo com a fonte de dados Deribit Metrics.
Do total a ser liquidado, 81.994 contratos são calls, enquanto o restante são opções put. Na Deribit, um contrato de opção representa um BTC.
Chen disse que quase 20% dos calls que vencem estão "in-the-money (com lucro)", o que significa que um grande número de participantes do mercado detém calls com preços de exercício abaixo da taxa atual de mercado à vista do , que é $106.000.
"Isso sugere que os compradores de calls tiveram um bom desempenho neste ciclo, alinhando-se com os fluxos persistentes para ETFs de BTC," observou Chen.
Os detentores de calls in-the-money (ITM) já estão lucrando e podem optar por realizar lucros ou proteger suas posições à medida que o vencimento se aproxima, o que pode aumentar a volatilidade do mercado. Alternativamente, eles podem transferir (rolar) posições para o próximo vencimento.
"Como este é um vencimento trimestral importante, esperamos uma volatilidade elevada em torno do evento," disse Chen.
De modo geral, a maioria das calls está programada para vencer sem valor (out-of-the-money). Notavelmente, o call de $300 tem o maior interesse em aberto, um sinal de que os traders provavelmente esperavam um rali de preço excepcional no primeiro semestre.
A dor máxima para o vencimento é $102.000, um nível onde os compradores de opções sofreriam mais.
Foco na faixa de $100K-$105K
Os fluxos mais recentes do mercado indicam expectativas de negociações de vai e vem, com uma leve inclinação otimista à medida que nos aproximamos do vencimento.
De acordo com dados acompanhados pelo principal formador de mercado cripto Wintermute, os fluxos mais recentes têm viés neutro, com traders vendendo straddles — uma estratégia pessimista para volatilidade — e emitindo calls em torno de $105.000 e vendendo puts a descoberto em $100.000 para o vencimento de 27 de junho.
"Para opções de #BTC, os fluxos indicam viés neutro com venda de straddle/call por volta de 105K e puts vendidas a descoberto em 100K (27 de jun), apontando para expectativas de ação de preço restrita até o vencimento. Compras seletivas de calls (108K–112K, jul/set) adicionam uma inclinação otimista limitada. A volatilidade implícita permanece elevada", disse a mesa OTC da Wintermute ao CoinDesk em um e-mail.
Leia mais: Bitcoin Pode Disparar para $120K, Aqui Estão 4 Fatores que Impulsionam o Caso para uma Alta do BTC
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