Поделиться этой статьей
Предстоящий истечение опционов на сумму $14 млрд по биткойну сопровождается ростом коэффициента пут/колл. Что это означает?
Квартальные расчёты, как правило, способствуют увеличению волатильности на рынке.
Сделайте нас предпочтительным источником в Google
Что нужно знать:
- Коэффициент пут-калл по BTC вырос перед крупным истечением опционов, что указывает на растущий интерес к пут-опционам.
- Опционы на BTC на сумму свыше $14 млрд планируется истечь на Deribit, при этом значительная часть коллов находится в деньгах.
- Потоки на рынке предполагают ожидания узкого ценового диапазона с лёгким бычьим уклоном по мере приближения даты истечения.
Отношение путов к коллам по Bitcoin резко выросло перед пятничным истечением опционов на Deribit на миллиарды долларов, но традиционная медвежья интерпретация в этот раз может не отражать всей картины.
Отношение открытого интереса путов к коллам — это соотношение активных пут-контрактов к активным колл-контрактам на данный момент времени. Рост этого показателя указывает на уклон в сторону пут-опционов, которые обеспечивают защиту от снижения цены, и обычно трактуется как признак медвежьих настроений на рынке.
Продолжение Читайте Ниже
Не пропустите другую историю.Подпишитесь на рассылку Crypto Daybook Americas сегодня. Просмотреть все рассылки
Однако последний всплеск отчасти обусловлен стратегией «защищённых наличными путов» — стратегии получения дохода и накопления BTC. Она подразумевает продажу (выписку) пут-опционов, аналогичную продаже страховки от падения цен в обмен на небольшую премию вперед.
При этом продавец оставляет достаточно наличных средств (в стейблкоинах) в резерве, чтобы купить BTC, если цена снизится и покупатель решит реализовать своё право продать BTC по заранее установленной более высокой цене.
Премия, полученная при продаже пут-опциона, представляет собой доход с возможностью накопления BTC, если покупатель пута реализует опцион.
«Отношение пут/колл выросло до 0,72 — по сравнению с чуть более 0,5 в 2024 году — что указывает на рост интереса к пут-опционам, которые часто структурируются как защищённые наличными путы», — заявил CoinDesk Лин Чен, глава отдела развития бизнеса в Азии на Deribit.
Истечение опционов на сумму $14 миллиардов приближается
В пятницу в 08:00 по UTC истекут в общей сложности 141 271 опцион на BTC на Deribit, общей стоимостью более $14 миллиардов, что составляет более 40% от общего открытого интереса, согласно данным Deribit Metrics.
Из общего объёма на расчёт подлежат 81 994 колла, а остальное — путы. На Deribit один опционный контракт соответствует одному BTC.
Чен отметил, что почти 20% истекающих коллов находятся «в деньгах» (в прибыли), то есть у большого числа участников рынка есть коллы со страйками ниже текущей спотовой цены BTC в $106 000.
«Это свидетельствует о том, что покупатели колл опционов успешно выступили в этом цикле, что соответствует устойчивому притоку средств в BTC ETF», — отметил Чен.
Владельцы коллов, находящихся в прибыли (ITM), уже получили доход и могут выбрать фиксацию прибыли или хеджирование позиций по мере приближения срока истечения, что может повысить волатильность рынка. Альтернативно, они могут перевести позиции на следующий срок.
«Поскольку это крупное квартальное истечение, мы ожидаем повышенной волатильности вокруг этого события», — сказал Чен.
В целом большинство коллов истекают вне денег или становятся бесполезными. Примечательно, что опционы с страйком $300 имеют самый высокий открытый интерес, что указывает на то, что трейдеры, вероятно, надеялись на значительный рост цены в первой половине года.
Точка максимальной боли для истечения — $102 000, уровень, при котором покупатели опционов понесут наибольшие потери.
Фокус на диапазоне $100K–$105K
Последние рыночные потоки указывают на ожидания колебаний с небольшим бычьим уклоном по мере приближения истечения.
По данным ведущего криптомейкера Wintermute, последние потоки имеют нейтральный уклон, трейдеры продают страддлы — стратегию, направленную на снижение волатильности — и выписывают коллы около $105 000, а также шортят путы на $100 000 для истечения 27 июня.
«По опционам #BTC, потоки имеют нейтральный уклон с продажей страддлов/коллов около 105К и шорт-путами на 100К (27 июня), что говорит об ожиданиях узкого ценового диапазона к моменту истечения. Избирательная покупка коллов (108К–112К, июль/сентябрь) добавляет ограниченный бычий настрой. IV остаётся повышенной», — сообщила в письме на CoinDesk OTC-команда Wintermute.
Читать далее: Bitcoin Could Spike to $120K, Here Are 4 Factors Boosting the Case for a BTC Bull Run
