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Aumenta el ratio put/call de bitcoin con el vencimiento de opciones de US$1.400 millones en el horizonte
Las liquidaciones trimestrales tienden a generar volatilidad en el mercado.
Lo que debes saber:
- La relación put-call de Bitcoin ha aumentado antes de una importante expiración de opciones, indicando un interés creciente en las opciones put.
- Más de US$14.000 millones en opciones de bitcoin están programadas para expirar en Deribit, con una porción significativa de calls estando in-the-money.
- Los flujos del mercado sugieren expectativas de una acción de precio ajustada con un sesgo ligeramente alcista a medida que se acerca la expiración.
La proporción put-call de de bitcoin ha aumentado antes del vencimiento de opciones por miles de millones de dólares del viernes en Deribit, pero su interpretación tradicional bajista puede no contar toda la historia esta vez.
La proporción de interés abierto put-call se refiere a la relación de contratos put activos frente a contratos call activos en un momento dado. Un aumento en la proporción put-call indica un sesgo hacia las opciones put, que ofrecen protección contra riesgos a la baja, y se interpreta como un sentimiento de mercado bajista.
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Sin embargo, el último aumento se debe al menos en parte a los "puts asegurados con efectivo", una estrategia de generación de rendimiento y acumulación de BTC. La estrategia consiste en vender (escribir) opciones put, un movimiento análogo a vender un seguro contra caídas de precio a cambio de una pequeña prima inicial.
Al mismo tiempo, el escritor mantiene suficiente efectivo (en stablecoins) en reserva para comprar BTC según la obligación si los precios bajan y el comprador decide ejercer su derecho a vender BTC al precio predeterminado más alto.
La prima cobrada por escribir la opción put representa un rendimiento con potencial de acumulación de BTC si el comprador de la put ejerce la opción.
"La proporción put/call ha subido a 0,72 —desde poco más de 0,5 en 2024— indicando un interés creciente en opciones put, que a menudo se estructuran como puts asegurados con efectivo," dijo Lin Chen, jefe de desarrollo de negocio - Asia en Deribit, a CoinDesk.
Vencimiento de opciones por valor de US$14.000 millones a la vista
El viernes, a las 08:00 UTC, un total de 141.271 contratos de opciones BTC, por valor de más de US$14.000 millones, que representan más de 40% del interés abierto total, vencerán en Deribit, según la fuente de datos Deribit Metrics.
Del total pendiente de liquidación, 81.994 contratos son calls, mientras que el resto son opciones put. En Deribit, un contrato de opciones representa un BTC.
Chen dijo que casi 20% de los calls que vencen están "in-the-money (en ganancia)", lo que significa que un gran número de participantes del mercado tienen calls con precios de ejercicio por debajo de la tasa actual spot de BTC de US$106.000.
"Esto sugiere que los compradores de calls han tenido buen desempeño en este ciclo, alineándose con los flujos persistentes hacia los ETFs de BTC", señaló Chen.
Los poseedores de calls in-the-money (ITM) ya son rentables y pueden elegir tomar ganancias o cubrir sus posiciones a medida que se acerca el vencimiento, lo que puede añadir volatilidad al mercado. Alternativamente, podrían renovar (mover) posiciones al siguiente vencimiento.
"Dado que este es un vencimiento trimestral importante, esperamos una volatilidad elevada alrededor del evento", dijo Chen.
En términos generales, la mayoría de los calls están programados para vencer fuera del dinero o sin valor. En particular, el call de US$300 tiene el interés abierto más alto, una señal de que los operadores probablemente esperaban una subida de precio desproporcionada en la primera mitad.
El máximo dolor para el vencimiento es de US$102.000, un nivel donde los compradores de opciones sufrirían más.
Enfoque en el rango US$100.000-US$105.000
Los últimos flujos del mercado indican expectativas de movimientos de ida y vuelta, con un sesgo ligeramente alcista a medida que nos acercamos al vencimiento.
Según datos rastreados por el principal creador de mercado de cripto Wintermute, los flujos recientes están sesgados hacia la neutralidad, con operadores vendiendo straddles — una estrategia bajista de volatilidad — y escribiendo calls alrededor de US$105.000 y vendiendo puts en corto a US$100.000 para el vencimiento del 27 de junio.
"Para las opciones de BTC, los flujos se sesgan neutrales con ventas de straddle/call alrededor de US$105.000 y puts cortos a US$100.000 (27 Jun), apuntando a expectativas de acción de precio ajustada hacia el vencimiento. La compra selectiva de calls (US$108.000–US$112.000, jul/sep) añade un sesgo alcista limitado. La volatilidad implícita permanece elevada", dijo el equipo OTC de Wintermute a CoinDesk por email.
Este artículo, o partes del mismo, fue generado con asistencia de herramientas de IA y revisado por nuestro equipo editorial para garantizar la precisión y el cumplimiento de nuestros estándares. Para más información, consulte la política completa de IA de CoinDesk.
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