Aandacht Bitcoin Bulls: Het Amerikaanse 10-jaarsrendement Beweegt Niet Ondanks Hoop op Fed Renteverlaging

Terwijl crypto-bulls hun hoop vestigen op renteverlagingen van de Federal Reserve (Fed) om een aanhoudende daling van de obligatierendementen en de dollar teweeg te brengen, vertellen signalen vanuit de obligatiemarkt een ander verhaal.

De Fed verwacht op 10 december de rente met 25 basispunten te verlagen naar een bandbreedte van 3,5% - 3,75%, waarmee de zogenaamde versoepelingscyclus wordt voortgezet die in september vorig jaar begon. Diverse investeringsbanken, waaronder Goldman Sachs, verwachten dat de rente volgend jaar zal dalen naar 3%.

Een verwachte daling van de rentetarieven drukt doorgaans de rendementen op staatsobligaties en verzwakt de dollarindex, wat beide een verhoogde risicobereidheid in de financiële markten ondersteunt en positief is voor digitale activa zoals bitcoin BTC$89.573,40, XRP$2,0317, solana SOL$132,45, DOGE$0.1396 en andere. Maar dat gebeurt de laatste tijd niet.

De rente op de 10-jaars staatslening blijft schommelen boven de 4% binnen bekende bereiken. Bovendien is deze sinds de eerste renteverlaging van de Fed midden september 2024 met 50 basispunten gestegen.

De hardnekkigheid in de Amerikaanse staatsobligatierendementen vloeit waarschijnlijk voort uit aanhoudende zorgen over de fiscale schuld en verwachtingen voor overvloedige obligatieaanbod, verergerd door aanhoudende zorgen over aanhoudende inflatie.

"Naarmate de federale overheid dieper in de schulden raakt, moet zij meer obligaties uitgeven—waardoor het aanbod van overheidsschuld in de markt toeneemt. Zonder een evenredige stijging van de vraag van kopers, kan dat extra aanbod ertoe leiden dat de rendementen op overheidobligaties stijgen en de prijzen dalen," legde Fidelity uit.

Bijdragen aan deze opwaartse druk zijn de hernieuwde verwachtingen voor een renteverhoging door de Bank of Japan (BOJ) en de aanhoudende stijging van de rendementen op Japanse staatsobligaties (JGB).

De ultralage JGB-rendementen die gedurende de jaren 2010 en tijdens de COVID-periode werden waargenomen, hebben geholpen om de leenkosten in veel geavanceerde economieën te onderdrukken door uitoefening van neerwaartse druk wereldwijd.

De dollarindex is ook minder gevoelig geworden voor verwachtingen van renteverlagingen, wat een verschuiving in de marktdynamiek weerspiegelt waarbij deze versoepelingssignalen volledig zijn ingeprijsd. Bovendien is de Amerikaanse economie relatieve robuustheid ondersteunt waarschijnlijk de Amerikaanse dollar, waardoor significante dalingen worden voorkomen ondanks hoop op een soepelere monetaire beleidsvoering.

De dalende trend in de dollarindex, die in april van dit jaar begon en de waarde van de greenback ten opzichte van belangrijke fiatvaluta's volgt, raakte in september rond de 96.000 uitgeput. Sindsdien is de index weer omhoog geklommen en heeft hij de grens van 100,00 een paar keer aangetikt.

Gezamenlijk suggereren de veerkracht in de obligatierendementen en de dollarindex een verschuiving in het marktgedrag. Het oude, eenvoudige draaiboek – waarbij een dovish Fed de rendementen en de dollar omlaag stuurt, waardoor BTC en altcoins stijgen – is mogelijk niet langer geldig. Blijf alert!