Bitcoin en alerta: la rentabilidad del bono a 10 años de EE. UU. no afloja a pesar de las apuestas por recortes

Mientras los toros del criptomercado depositan sus esperanzas en recortes de tasas por parte de la Reserva Federal (Fed) para impulsar una caída sostenida en los rendimientos de los bonos y el dólar, las señales del mercado de bonos cuentan una historia diferente.

Se espera que la Fed reduzca las tasas en 25 puntos básicos hasta el rango de 3,5%-3,75% el 10 de diciembre, continuando el llamado ciclo de flexibilización que comenzó en septiembre del año pasado. Varios bancos de inversión, incluido Goldman Sachs, esperan que las tasas caigan a 3% el próximo año.

Una caída esperada en las tasas de interés suele presionar a la baja los rendimientos de los bonos del Tesoro y debilitar el índice del dólar, ambos factores que respaldan un aumento en la toma de riesgos en los mercados financieros y son positivos para activos digitales como bitcoin BTC$89.237,12, XRP$2,0300, solana SOL$131,74, DOGE$0.1388 y otros. Pero eso no ha ocurrido últimamente.

El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años continúa fluctuando por encima de 4% dentro de rangos familiares. Además, ha aumentado 50 puntos básicos desde el primer recorte de tasas de la Fed a mediados de septiembre de 2024.

La rigidez en los rendimientos del Tesoro probablemente se debe a las preocupaciones fiscales persistentes y a las expectativas de oferta abundante de bonos, agravado por preocupaciones persistentes sobre inflación persistente.

"A medida que el gobierno federal se endeuda más profundamente, debe emitir más bonos, aumentando la oferta de deuda gubernamental en el mercado. Sin un aumento correspondiente en la demanda por parte de los compradores, esa oferta adicional podría impulsar al alza los rendimientos y a la baja los precios de los bonos gubernamentales", explicó Fidelity.

A esta presión al alza se suman las renovadas expectativas de un aumento de la tasa por parte del Banco de Japón (BOJ) y el continuo aumento en los rendimientos de los bonos del gobierno japonés (JGB).

Los rendimientos ultra bajos de los JGB observados a lo largo de la década de 2010 y durante la COVID ayudaron a suprimir los costos de endeudamiento en muchas economías avanzadas ejerciendo presión a la baja a nivel global.

El índice del dólar también se ha vuelto menos sensible a las expectativas de recortes de las tasas, reflejando un cambio en la dinámica del mercado en el que estas señales de relajación ya están plenamente incorporadas en los precios. Además, la robustez relativa de la economía de Estados Unidos probablemente esté respaldando al dólar, evitando caídas significativas a pesar de las esperanzas de una política monetaria más flexible.

La tendencia bajista del índice del dólar, que comenzó en abril de este año y rastrea el valor del billete verde frente a las principales monedas fiduciarias, se detuvo cerca de US$96.000 en septiembre. Desde entonces, el índice ha rebotado, acercándose al nivel de US$100.00 en un par de ocasiones.

En conjunto, la resistencia en los rendimientos de los bonos y el índice del dólar sugiere un cambio en el comportamiento del mercado. El antiguo y sencillo manual —donde las señales acomodaticias de la Fed impulsan a la baja los rendimientos y el dólar, favoreciendo a BTC y las altcoins— puede que ya no sea válido. ¡Manténgase alerta!

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