Attention aux haussiers du Bitcoin : Le rendement à 10 ans des États-Unis reste stable malgré les espoirs de baisse des taux de la Fed

Alors que les haussiers du crypto-marché fondent leurs espoirs sur des baisses des taux de la Réserve fédérale (Fed) pour provoquer un déclin soutenu des rendements obligataires et du dollar, les signaux provenant du marché obligataire racontent une histoire différente.

La Fed devrait réduire ses taux de 25 points de base pour les amener à une fourchette comprise entre 3,5 % et 3,75 % le 10 décembre, poursuivant ainsi le cycle dit d'assouplissement commencé en septembre de l'année dernière. Plusieurs banques d'investissement, dont Goldman Sachs, prévoient que les taux tomberont à 3 % l'année prochaine.

Une baisse attendue des taux d'intérêt pèse généralement sur les rendements des obligations du Trésor et affaiblit l'indice du dollar, ce qui favorise une prise de risque accrue sur les marchés financiers et est de bon augure pour les actifs numériques tels que bitcoin BTC$67 125,22, XRP (XRP), solana (SOL), DOGE$0.09859 et d'autres. Mais cela ne se produit pas ces derniers temps.

Le rendement de l'obligation du Trésor à 10 ans continue de se maintenir au-dessus de 4 % dans des plages familières. De plus, il a augmenté de 50 points de base depuis la première baisse de taux de la Fed à la mi-septembre 2024.

La persistance des rendements du Trésor découle probablement des préoccupations fiscales continues liées à la dette et des attentes concernant offre abondante d'obligations, aggravé par des inquiétudes persistantes concernant inflation persistante.

"À mesure que le gouvernement fédéral s’endette davantage, il doit émettre plus d’obligations — augmentant ainsi l’offre de dette publique sur le marché. En l’absence d’une augmentation correspondante de la demande des acheteurs, cette offre supplémentaire pourrait faire monter les rendements et baisser les prix des obligations gouvernementales, a expliqué Fidelity.

À cela s’ajoutent des attentes renouvelées d’une hausse des taux de la Banque du Japon (BOJ) et la poursuite de la hausse des rendements des obligations d’État japonaises (JGB).

Les rendements ultra faibles des JGB observés tout au long des années 2010 et durant la période COVID ont contribué à maintenir bas les coûts d'emprunt dans de nombreuses économies développées en exerçant une pression à la baisse au niveau mondial.

L'indice du dollar est également devenu moins sensible aux attentes de réductions de taux, reflétant un changement dans la dynamique du marché où ces signaux d'assouplissement sont entièrement intégrés. De plus, l'économie américaine robustesse relative soutient probablement le billet vert, empêchant des baisses significatives malgré les espoirs d'une politique monétaire plus accommodante.

La tendance baissière de l'indice du dollar, qui a commencé en avril de cette année et suit la valeur du billet vert par rapport aux principales monnaies fiduciaires, s'est épuisée près de 96,000 en septembre. Depuis, l'indice a rebondi, atteignant à plusieurs reprises le seuil des 100,00.

Pris ensemble, la résilience des rendements obligataires et de l'indice du dollar suggère un changement dans le comportement du marché. L'ancien manuel simple – où les signaux accommodants de la Fed font baisser les rendements et le dollar, stimulant ainsi le BTC et les altcoins – pourrait ne plus être valable. Restez vigilants !