Coinbase Crypto Momentum Stagneert, Waardering Loopt Op: Keer Naar Verkopen bij Compass Point

Coinbase (COIN) is door Compass Point verlaagd naar een verkoopadvies, dat ook het koersdoel voor het einde van het jaar verlaagde van $330 naar $248, waarbij zwakkere dan verwachte winstcijfers en afnemende interesse in crypto-aandelen als belangrijkste risico's werden genoemd.

COIN handelt maandag iets hoger op $316 na de 18% daling gerelateerd aan de winstresultaten van vorige week.

“Hoewel wij constructief blijven over de huidige cryptocyclus, verwachten wij een grillig derde kwartaal in combinatie met een zwakke augustus/septemberseizoensinvloed en afnemende particuliere belangstelling voor crypto-treasuryaandelen,” schreven analisten. “Wij voorzien ook dat de toenemende concurrentie van stablecoins zowel de waarderingen van COIN als CRCL in de tweede helft van 2025 zal drukken.”

Coinbase heeft de verwachtingen voor de resultaten van het tweede kwartaal niet waargemaakt, en de vroege trends voor het derde kwartaal zien er ook niet veel beter uit. De inkomsten uit abonnementen en diensten, een kengetal dat beleggers beschouwen als een betrouwbare inkomstenstroom, lagen in het tweede kwartaal 8% onder de schattingen van Wall Street. Het middelpunt van de winstverwachting van het bedrijf voor het derde kwartaal ligt eveneens 5% onder de consensus.

“‘Andere S&S-inkomsten’ waren een belangrijke factor bij het tegenvallende resultaat van COIN in het 2e en 3e kwartaal,” schreef Compass Point, verwijzend naar een scherpe daling van kwartaal op kwartaal in Coinbase One en andere technologiegerelateerde vergoedingen – segmenten waarvan veel investeerders hadden gehoopt dat ze op lange termijn groei zouden stimuleren.

De downgrade van Compass Point komt terwijl de cryptomarkt aan momentum verliest, ondanks dat de bredere aandelenmarkten herstellen na de dip van vorige week. Bitcoin BTC$92.677,75 en ethereum ETH$3.261,34 hebben moeite om terrein te winnen, en particuliere beleggers lijken zich terug te trekken uit “TreasuryCo”-aandelen — bedrijven die grote hoeveelheden BTC of andere cryptovaluta’s op hun balans hebben staan. Dit betreft onder andere Coinbase en Strategy (MSTR), waarbij laatstgenoemde recent haar aankooptempo van bitcoin heeft vertraagd en is overgestapt op het aantrekken van kapitaal via preferente aandelen in plaats van aandelenuitgiftes.

De analisten wezen erop dat de verhoogde leverage in de cryptomarkten een bijkomend risico vormt. De rally in juli werd aangejaagd door agressieve handel, maar met een heropleving van de open interest na een korte daling in liquidaties, zou een diepere uitverkoop een nieuwe ronde van gedwongen verkopen kunnen veroorzaken.

De waardering baart ook zorgen. Ondanks de zwakke resultaten in Q2 stegen de aandelen van COIN van mei tot juli met 56%. Compass Point waarschuwt dat “COIN nog steeds handelt tegen 44 keer de geannualiseerde 3Q25E Street EBITDA-raming,” wat volgens hen te hoog is gezien de tegenwind in retail trading, concurrentie van ETF's en DeFi, en beperkte korte termijn regelgevende doorbraken.

Compass Point betwijfelde ook of de CLARITY Act — een wetsvoorstel dat wordt gezien als cruciaal voor regelgeving hervorming — dit jaar zou worden aangenomen. “We zijn sceptischer over het aannemen van een marktstructuurwet dit jaar,” zei het bedrijf, en voorzag beweging begin 2026 in plaats daarvan.

Coinbase heeft het idee geopperd om aandelenhandel aan gebruikers aan te bieden, maar analisten zijn ontevreden over het vooruitzicht dat dit een betekenisvolle inkomstenstroom zal worden, vooral met concurrenten zoals Robinhood die al ver voorlopen.

“Onder een achtergrond van zwakke cryptoprestaties zien we dat de premiumwaardering van COIN terugkeert naar zijn eerdere bereik,” concludeerde het rapport.