O Impulso Cripto da Coinbase Estagna, Avaliação se Estende: Rebaixada para Venda na Compass Point

A Coinbase (COIN) foi rebaixada para uma recomendação de venda pela Compass Point, que também reduziu sua meta de preço para o final do ano de US$ 330 para US$ 248, citando resultados abaixo do esperado e o interesse decrescente em ações de criptomoedas como os principais riscos.

COIN está negociando modestamente em alta nesta segunda-feira, a $316, após a queda de 18% relacionada aos resultados da semana passada.

“Embora continuemos construtivos em relação ao ciclo atual das criptomoedas, esperamos um terceiro trimestre conturbado, juntamente com uma sazonalidade fraca em agosto/setembro e um interesse varejista decrescente em ações de tesouraria de criptomoedas,” escreveram os analistas. “Também prevemos que o aumento da competição entre stablecoins impactará negativamente as avaliações da COIN e da CRCL na segunda metade de 2025.”

A Coinbase não atingiu as expectativas para os resultados do segundo trimestre, e as tendências iniciais para o terceiro trimestre não apresentam melhora significativa. A receita de assinaturas e serviços, uma métrica considerada pelos investidores como um fluxo de renda confiável, ficou 8% abaixo das estimativas de Wall Street no segundo trimestre. O ponto médio da previsão da empresa para o terceiro trimestre também está 5% abaixo do consenso.

“‘Outras receitas de S&S’ foram um contribuinte-chave para o desempenho abaixo do esperado da COIN no 2º e 3º trimestre,” escreveu a Compass Point, apontando para uma forte queda trimestre a trimestre nas receitas do Coinbase One e outras taxas relacionadas à tecnologia — segmentos que muitos investidores esperavam que impulsionassem o crescimento de longo prazo.

O rebaixamento da Compass Point ocorre enquanto o mercado de criptomoedas perde impulso, apesar da recuperação dos mercados acionários mais amplos após a queda da semana passada. Bitcoin BTC$89.629,86 e ethereum ETH$3.125,57 têm enfrentado dificuldades para avançar, e os investidores de varejo parecem estar se afastando das ações “TreasuryCo” — empresas que detêm grandes quantidades de BTC ou outras criptomoedas em seus balanços. Isso inclui Coinbase e Strategy (MSTR), sendo que esta última recentemente desacelerou seu ritmo de compra de bitcoin e optou por captar recursos por meio de ações preferenciais em vez de ofertas de ações.

Os analistas destacaram que a alavancagem elevada nos mercados de criptomoedas representa um risco adicional. O rali de julho foi impulsionado por negociações agressivas, mas com o interesse aberto se recuperando após uma breve queda nas liquidações, uma venda mais intensa poderia desencadear outra rodada de vendas forçadas.

A avaliação também é uma preocupação. Apesar dos resultados fracos do segundo trimestre, as ações da COIN subiram 56% de maio a julho. A Compass Point alerta que “COIN ainda está sendo negociada a 44 vezes o EBITDA anualizado estimado para o terceiro trimestre de 2025 pelo mercado,” o que considera muito alto, dado os desafios no comércio varejista, a concorrência de ETFs e DeFi, e a limitação de avanços regulatórios no curto prazo.

A Compass Point também duvidava que o CLARITY Act — um projeto de lei considerado fundamental para a reforma regulatória — fosse aprovado este ano. “Estamos mais céticos em relação à aprovação de um projeto de lei sobre estrutura de mercado neste ano,” afirmou a empresa, projetando movimentações apenas no início de 2026.

A Coinbase considerou a ideia de oferecer negociação de ações aos usuários, mas os analistas não estão convencidos de que isso será uma fonte significativa de receita, especialmente com concorrentes como a Robinhood já muito à frente.

“Sob um cenário de desempenho fraco das criptomoedas, observamos a compressão da avaliação premium da COIN retornando à sua faixa anterior,” concluiu o relatório.