비트코인 내재 변동성, 거시적 리스크에도 불구하고 7개월 최저치로 하락

금융 헤드라인은 계속해서 거시적 위험에 대한 경고, 그러나 비트코인BTC$76,718.87의 변동성 지표는 이것이 모두 노이즈일 뿐이라고 판단하는 것으로 보입니다.

암호화폐의 연환산 30일 내재 변동성 지수인 BVIV가 지속적으로 하락하여 데이터 소스 Volmex에 따르면 2025년 10월 이후 최저치인 38%에 도달했습니다. 내재 변동성이 하락한다는 것은 트레이더들이 앞으로 가격 변동성이 둔화되고 큰 움직임이 줄어들 것으로 예상하고 있음을 의미합니다.

“비트코인 변동성은 급락했으며, 우리는 시장의 무관심을 모니터링하기 위해 밀접하게 추적하는 BVIV 지수에서 이를 명확히 확인할 수 있습니다,”라고 모나크 자산운용의 매니징 파트너인 탕스량(Shiliang Tang)이 말했다.

“첫째, 이란 분쟁으로 인한 지정학적 위험이 마침내 후반 단계로 진입하고 있습니다. 둘째, 스트래티지(MSTR)와 그 영구 우선주 STRC 콤플렉스의 지속적인 BTC 매수가 구조적 하방 지원 역할을 하여 BTC 변동성 하락을 억제하고 있습니다,”라고 탕이 덧붙였습니다.

그는 또한 수익률 하락의 원인으로 체계적인 "콜 오버라이터(call overwriters)"를 지목했다. 오버라이팅은 현물 시장 보유에 추가 수익을 얻기 위해 더 높은 행사가격의 외가격 콜 옵션을 판매하는 것을 의미한다. 현재 BTC는 약 77,300달러 근처에서 거래되고 있으므로, BTC를 보유하면서 그 가격 이상에서 콜 옵션을 판매하는 사람은 콜 오버라이터에 해당한다.

체계적인 오버라이터, 주로 수익 향상 전략을 실행하는 기관 투자 펀드들은 지속적으로 비트코인 옵션을 매도하여 프리미엄 수익을 창출합니다. 이러한 지속적인 옵션 공급은 내재 변동성을 억제하고 큰 가격 변동에 대한 기대를 완화시킵니다.

"마지막으로, 비트코인이 다른 위험 자산 대비 상승세가 부진했기 때문에, 체계적인 옵션 매도자들이 수익을 위해 공격적으로 옵션을 매도하고 있어 전체 변동성 시장에 강한 제약을 가하고 있다고 탕은 지적했다.

비트코인은 현재 약 77,000달러대에서 거래되고 있으며, 지정학적 위험의 대리 지표로 자주 사용되는 유가 시장은 비교적 안정적인 모습을 보이고 있습니다. WTI 원유는 배럴당 100달러 이하에서 거래되고 있습니다.

한편, 스트래티지는 2026년에 171,238 BTC를 매수했으며, 이는 같은 기간 채굴된 약 63,450 BTC를 크게 상회하는 수치입니다. 이러한 불균형은 지속적인 기관 수요를 강화하고 시장 공급을 축소합니다.

비트코인의 변동성 감소는 기관 자산으로서의 성숙을 반영합니다. ETF, 자산 관리자, 기업 및 재무 배분가 전반에 걸친 채택이 확대됨에 따라 유동성은 심화되고 소유권은 더욱 다양화되어 비트코인의 초기 시기를 특징지었던 극심한 변동성이 자연스럽게 감소하고 있습니다.