갤럭시 디지털의 알렉스 쏜, 암호화폐 다음 랠리를 위한 세 가지 주요 호재 제시

갤럭시 디지털 연구 책임자인 알렉스 손은 10월의 변동성이 사이클을 깨뜨리지 않았다고 주장합니다.

그 노트 는 처음에 Galaxy Research의 주간 연구 브리프 구독자들에게 발송되었으며 이후 X에 재게시되었습니다.

Thorn은 10월 10일 매도세가 높은 레버리지가 얇은 주문장에 부딪히면서 시작되었고, 이후 거래소의 자동 디레버리징이 일부 시장 조성자들의 숏 포지션을 제한하며 유동성이 최악의 시점에서 더욱 얇아져 상황이 악화되었다고 설명했습니다. 그는 10월 6일 비트코인이 약 126,300달러의 사상 최고가에서 107,000달러 내외의 일중 최저가로 하락하는 동안 약 190억 달러 규모의 청산이 발생했으며, 이더리움도 약 4,800달러에서 3,500달러 수준으로 하락했다가 주말을 앞두고 시장이 안정됐다고 지적했습니다.

거시 경제 불안이 재부각되면서 투자 심리는 다시 위축되었습니다. Thorn은 반도체 주식의 약세, 연준 이사회의 매파적 전환, 지역 은행에 대한 우려 재발 및 지정학적 불확실성을 지적했습니다. 그는 금과 은이 신기록을 경신하고 10년 만기 국채 수익률이 다시 4% 아래로 하락하는 등 전형적인 위험 회피 신호들이 분위기를 강화했다고 언급했습니다.

그는 또한 암호화폐에 특화된 제약 요인도 지적합니다: 디지털 자산 재무회사들이 냉각된 상태라고 합니다. 그는 해당 그룹 내에서 주식 가격이 하락함에 따라, 가격에 둔감한 매수가 암호화폐에 투입될 여력이 줄어들어 초기 정리 이후에도 단기적인 취약성이 가중된다고 말합니다.

중기적으로, 그러나 Thorn은 긍정적인 입장을 유지하며 다음 상승 국면을 견인할 수 있다고 생각하는 세 가지 요인을 강조합니다.

첫 번째는 AI 자본 지출이다. 그는 현재의 물결을 순전히 투기적인 닷컴 버블의 재현이 아니라, 현금이 풍부한 기존 기업들—하이퍼스케일러, 반도체 제조업체 및 데이터 센터 운영자—가 주도하고 상당한 미국 정책 지원에 의해 강화되는 실물경제 자본적지출(ccapex) 사이클로 규정한다. 그는 기업 예산과 정부 태도가 긴 성장 여정을 시사한다고 주장한다.

두 번째는 스테이블코인입니다. 손(Thorn)은 달러에 연동된 토큰들이 결제 수단으로서 점점 더 많은 주목을 받고 있으며, 이는 참여를 확대하고 유동성을 심화시키며 퍼블릭 체인 상의 활동을 더욱 견고하게 한다고 지적합니다. 그는 이러한 기반 구조 효과가 가격 변동성이 심할 때에도 생태계를 지탱할 수 있다고 믿고 있습니다.

세 번째는 토큰화입니다. Thorn에 따르면, 현실 자산과 전통 시장 인프라의 일부를 온체인으로 이전하는 작업이 시범 단계에서 구현 단계로 전환되고 있으며, 이로 인해 블록 공간과 해당 활동을 보안, 라우팅 및 정산하는 핵심 자산에 대한 새로운 수요가 창출되고 있습니다. Thorn은 이러한 전환이 해당 흐름에 연결된 플랫폼에 이익을 준다고 말했습니다.

그러한 배경 속에서 그는 재정 및 통화 신중성에 관한 지속적인 의구심 속에서도 비트코인의 “디지털 골드” 역할에 대해 긍정적인 입장을 유지하고 있다. 또한 단기 랠리가 이전 고점 아래에서 멈출 위험이 있더라도, 스테이블코인 사용과 토큰화와 관련된 ETH 및 SOL과 같은 주요 코인의 유리한 환경을 보고 있다.

단기적인 메시지는 신중함입니다 — 유동성이 얇아진 점, 폭락 이후 심리 상태, 그리고 ‘걱정의 벽(wall of worry)’ 분위기를 존중해야 합니다. 중기적인 메시지는 회복력입니다: 시장이 충격을 소화한 후에도 추세가 상승세를 유지하도록 세 가지 호풍이 자리 잡고 있다고 그는 말합니다.