Existem Três Grandes Ventos Favoráveis para a Próxima Alta das Criptomoedas, Diz Alex Thorn da Galaxy Digital

A oscilação de outubro não quebrou o ciclo, argumenta Alex Thorn, chefe de pesquisa da Galaxy Digital.

O nota foi enviado primeiramente aos assinantes do Weekly Research Brief da Galaxy Research e posteriormente reproduzido no X.

Thorn afirma que a venda generalizada de 10 de outubro começou com alto nível de alavancagem impactando livros de ordens reduzidos, e depois piorou à medida que o auto-desalavancagem das exchanges limitou algumas posições vendidas de formadores de mercado e reduziu a liquidez no pior momento. Ele cita cerca de US$ 19 bilhões em liquidações enquanto o bitcoin caiu de uma máxima histórica em 6 de outubro próxima a US$ 126.300 para uma mínima intradiária em torno de US$ 107.000, com o ether caindo de cerca de US$ 4.800 para aproximadamente US$ 3.500 antes dos mercados se estabilizarem para o fim de semana.

O apetite por risco diminuiu novamente à medida que as preocupações macroeconômicas ressurgiram. Thorn aponta para a fraqueza nas ações de semicondutores, uma postura hawkish de um governador do Federal Reserve, preocupações renovadas com bancos regionais e ruído geopolítico. Marcadores clássicos de aversão ao risco reforçaram o tom, observa ele, com o ouro e a prata atingindo novos recordes e o rendimento do Treasury de 10 anos recuando novamente abaixo de 4%.

Ele também destaca um obstáculo específico das criptomoedas: as empresas de tesouraria de ativos digitais esfriaram. Ele afirma que, com a queda dos preços das ações nesse grupo, há menos compras insensíveis ao preço para serem aplicadas em criptomoedas, o que aumenta a fragilidade no curto prazo, mesmo após a correção inicial.

No médio prazo, no entanto, Thorn mantém uma postura construtiva e destaca três forças que ele acredita poderem impulsionar o próximo movimento de alta.

O primeiro é o investimento de capital em IA. Ele enquadra a atual onda como um ciclo de capex da economia real liderado por incumbentes com liquidez substancial — hiperescaladores, fabricantes de chips e operadores de data centers — reforçado por um apoio significativo da política dos EUA, em vez de uma repetição da bolha puramente especulativa da era dot-com. Orçamentos corporativos e postura governamental, argumenta, indicam um horizonte prolongado.

Em segundo lugar, estão as stablecoins. Thorn destaca que os tokens vinculados ao dólar continuam ganhando tração como meios de pagamento, ampliando a participação, aprofundando a liquidez e ancorando mais atividades nas redes públicas. Ele acredita que esses efeitos estruturais podem sustentar o ecossistema mesmo quando a volatilidade dos preços se manifesta.

A terceira é a tokenização. Segundo Thorn, a movimentação de ativos do mundo real e de partes da infraestrutura tradicional do mercado para a blockchain está passando de projetos-piloto para a implementação, criando uma nova demanda por espaço em blocos e por ativos principais que garantem, direcionam e liquidam essa atividade. Thorn afirma que essa transição beneficia as plataformas vinculadas a esse fluxo.

Nesse contexto, ele mantém uma visão positiva sobre o papel do bitcoin como “ouro digital” em meio a dúvidas persistentes sobre a prudência fiscal e monetária. Ele também identifica uma configuração favorável para grandes criptomoedas como ETH e SOL, vinculada ao uso de stablecoins e à tokenização, mesmo que os rallys de curto prazo corram o risco de parar abaixo das máximas anteriores.

A mensagem de curto prazo é de cautela — respeitar a liquidez reduzida, a psicologia pós-queda e um clima de “muralha de preocupações”. A mensagem de médio prazo é de resiliência: três fatores favoráveis estão em vigor, diz ele, para manter a tendência apontando para cima assim que os mercados terminarem de digerir o choque.