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Galaxy Digital的Alex Thorn表示，加密货币下一轮反弹有三大主要助力因素
该公司的首席研究员表示，结构性牛市逻辑依然存在，指出人工智能资本支出、稳定币和代币化即使在本月调整后依然是推动因素。
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需要了解的:
- Alex Thorn 表示，尽管 10 月 10 日出现抛售及风险偏好减弱，加密货币的结构性牛市依然保持完整。
- 他指出，人工智能资本支出、稳定币及代币化将成为下一轮上涨的三大主要推动力。
- 短期内局势脆弱——杠杆清洗、流动性减少以及数字资产国库（DAT）资金流减弱——但他对比特币（BTC）、以太坊（ETH）和索拉纳（SOL）依然持建设性看法。
Galaxy Digital 研究主管 Alex Thorn 认为，十月的波动并未打破市场周期。
该提示 最初发送给 Galaxy Research 每周研究简报的订阅者，随后在 X 上转载。
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Thorn 表示，10 月 10 日的抛售开始于高杠杆冲击薄弱的订单簿，随后由于交易所自动去杠杆限制了一些做市商的空头头寸，市场流动性在最糟糕时刻进一步减弱，情况变得更加恶化。他指出，随着比特币从 10 月 6 日接近 126,300 美元的历史高点下滑至盘中约 107,000 美元的低点，约有 190 亿美元的清算发生，以太坊则从约 4,800 美元跌至约 3,500 美元，随后市场在周末趋于稳定。
随着宏观经济担忧再度浮现，风险偏好再次减弱。Thorn 指出芯片股票表现疲软、美联储一位官员态度鹰派转变、区域银行问题再起以及地缘政治噪音加剧。他指出，经典的避险指标加强了这一氛围，黄金和白银创下新高，10年期美国国债收益率回落至4%以下。
他还指出了一个特定于加密领域的拖累：数字资产库公司已趋于冷淡。他表示，由于该群体的股价普遍下跌，缺乏价格不敏感的买盘进入加密市场，这加剧了即使在初始抛售后，短期内的脆弱性。
中期来看，Thorn依然持建设性观点，并强调了他认为能够推动下一轮上涨的三大动力。
首先是人工智能资本支出。他将当前浪潮定位为由现金充裕的现有企业主导的真实经济资本支出周期——包括超大规模云服务商、芯片制造商和数据中心运营商——并且得到了美国政策的大力支持，而非单纯的投机性互联网泡沫的重演。他认为，企业预算和政府态度表明这一趋势将有较长的发展空间。
其次是稳定币。Thorn 指出，与美元挂钩的代币作为支付通道持续获得关注，扩大了参与度，深化了流动性，并在公链上稳固了更多的活动。他认为，即使价格波动，这些基础设施效应依然能够支撑整个生态系统。
第三是资产代币化。Thorn 表示，将现实世界资产和传统市场基础设施的部分环节上链，正从试点阶段迈向实施阶段，进而创造了对区块空间以及用于保障、路由和结算该活动的核心资产的新需求。Thorn 认为，这一转变将使与该流程相关的平台受益。
在此背景下，尽管对财政和货币审慎性的持续质疑存在，他依然看好比特币作为“数字黄金”的角色。他还看好与稳定币使用和代币化相关的主流币种，如以太坊（ETH）和索拉纳（SOL）的有利布局，尽管短期内的反弹可能面临难以突破前期高点的风险。
近期的信息是谨慎——尊重较薄的流动性、崩盘后的心理状态以及“担忧之墙”的氛围。中期的信息则是韧性：他表示，有三股顺风正在形成，助力趋势在市场消化冲击后继续向上。
