SpaceXのIPO争奪戦が示す、株式のトークン化と実際に株式を取得することの違い

SpaceXのIPO参入競争により、多くの暗号投資家は傍観者のままとなった。

Binance Wallet、Bybit、および Bitget Wallet は金曜日に、SpaceX のIPO前株式提供を中止し、Kraken のトークン化株式事業である xStocks を通じて約束された株式の確保に失敗したため、顧客に返金しました。これらのプラットフォームは、小口投資家がトークン化された株式を通じて、近年最も注目されるIPOの一つにアクセスできる方法として、この提供を宣伝していました。

「xStocksが基礎資産を引き渡せなかったため、SpaceXの割当は受け取れませんでした」とBybitはユーザーに伝えました。

一見すると、この事例はトークン化の失敗のように見えるかもしれません。しかし、業界関係者によれば、真のボトルネックははるかに単純であり、基礎資産へのアクセスでした。

「圧倒的な需要」

SpaceXの株式へのアクセスは、常に困難であることが予想されていました。

同社は750億ドルの資金調達を目指し、当初は提供額の30％を個人投資家向けに確保する計画でした。しかし、需要は速やかにその配分を大幅に上回りました。ブルームバーグ報告された 小売の注文は1000億ドルを超え、CNBC 報告された 小売部分が価格決定前に20％台前半まで縮小されたこと

関係者の一人がCoinDeskに対し、xStocksおよびその配布パートナーは10億ドル以上の顧客注文を集めたと語った。しかし、引受業者が割当を最終決定した際、多くの注文は充当されなかった。

Binanceウォレット、BybitおよびBitgetウォレットは、株式を一切受け取らず、募集を取り消しました。一方で、KrakenおよびxStocksの顧客は、申請した割当の一部しか受け取れませんでした。

しかし、その不足は暗号プラットフォームに限られたものではありませんでした。Access IPOs によってまとめられたデータ 示した 一部の伝統的証券会社の小口投資家が、希望した株式の一部しか受け取れなかったこと

xStocksのスポークスパーソンは、「圧倒的な需要」によりすべての注文を履行できなかったと述べ、未履行の申込みに紐付く資金は返還されたと説明した。

同社のトークン化されたSpaceX株式（ティッカー：SPCXx）は、IPO後に取引が開始されました。Arkhamのデータによると、公開時点で約2,400万ドル相当のトークン化株式がオンチェーン上で流通していました。Ondo FinanceおよびDinariは、IPO前のアクセスは提供しませんでしたが、同社の市場デビューに続いてトークン化されたSpaceX製品を発売しました。

「設計通りに機能した」

この事例は、トークン化資産における重要な教訓を浮き彫りにしています。トークンの作成は容易ですが、基礎となる資産の確保が極めて重要です。

「問題が発生したように見えるのは、需要が基礎となる株式の利用可能な供給量を大幅に上回ったためです」と、トークン化プラットフォームDinariの広報担当者は述べました。

「もし基礎となる株式が調達されず、必要な規制枠組み内で割り当ておよび保有されない場合、最終的にトークン化する資産は存在しません。」

この特定のケースでは、SpaceXの小口割当が削減され、需要が急増し、全ての注文を満たすのに十分な株式が不足しました。

結果は、トークン化資産が基盤となる市場に依存していることを再認識させるものでした。業界関係者の一人がCoinDeskに語ったところによると、問題は技術自体の失敗というよりも、「過大な約束と実行不足」のケースであったとのことです。

「ブロックチェーンレールは設計通りに機能しました」と、で述べられましたXポスト Ava Labsでトークン化事業開発を担当するオリビア・ヴァンデ・ウーデ氏。「問題が生じたのは、より古く、より日常的なものでした。つまり、実際に株式を調達する作業です。」