Bitcoin ha raggiunto il picco in questo ciclo o c'è ancora carburante nel serbatoio?

La domanda più importante su bitcoin in questo momento è: ha raggiunto il picco del ciclo a 126.500 dollari il 6 ottobre, o c'è ancora margine di crescita?

Ogni quattro anni, un halving riduce della metà la nuova offerta di bitcoin. Storicamente, i guadagni più esplosivi si sono verificati circa 18 mesi dopo un halving, eppure, nonostante ci si trovi in quella finestra temporale, non si è ancora verificato il classico “blow-off top” nel movimento dei prezzi.

Man mano che la capitalizzazione di mercato di bitcoin si espande e il suo tasso di inflazione e di emissione diventano meno significativi ad ogni ciclo, l’impatto marginale del halving dovrebbe, in teoria, continuare a diminuire.

Un modello ricorrente sin dai primi anni del bitcoin è stato rappresentato da tre anni consecutivi di forte crescita seguiti da un mercato orso marcato e spesso prolungato. Con il 2023, il 2024 e probabilmente il 2025 che registrano guadagni, molti si aspettano che il 2026 sia un anno in rosso.

Tuttavia, diversi indicatori suggeriscono che il picco potrebbe non essere ancora raggiunto poiché il sentiment non ha raggiunto una vera e propria euforia; la volatilità rimane contenuta e le caratteristiche tipiche di un picco esplosivo sono ancora assenti.

I dati onchain mostrano ingenti profitti realizzati da parte delle balene e degli investitori a lungo termine al livello psicologico di $100.000 durante tutto l'anno, mentre le vecchie monete si stanno muovendo poiché le basse commissioni di transazione e le preoccupazioni legate alla sicurezza quantistica incoraggiano il riposizionamento o la vendita. Tuttavia, alla fine, i venditori tendono a esaurirsi.

A differenza dei precedenti picchi del 2017 e del 2021, che coincidevano con aumenti dei tassi della Federal Reserve, questo ciclo si sta sviluppando durante una fase di riduzione dei tassi. La Fed ha già ridotto i tassi di oltre 100 punti base da settembre 2024, con un’ulteriore riduzione di 25 punti base prevista per mercoledì e tassi proiettati intorno al 3,25–3,50% entro il primo trimestre del 2026—condizioni che potrebbero dare agli asset rischiosi ulteriore margine di crescita. La Fed sta inoltre ponendo fine al quantitative tightening, il processo di riduzione del proprio bilancio e esaurimento della liquidità, segnalando un cambiamento verso una politica più accomodante.

Il più grande cambiamento strutturale di questo ciclo è stato l’introduzione degli ETF spot su bitcoin negli Stati Uniti, lanciati all’inizio del 2024. Dal loro debutto, le correzioni sono state notevolmente contenute, superando raramente il 20%, poiché questi fondi forniscono una fonte costante di domanda e liquidità. Il aggiunta di opzioni ETF ha ulteriormente modificato le dinamiche di mercato, introducendo strategie di gestione della volatilità che minimizzano movimenti bruschi in entrambe le direzioni.

Questo nuovo livello di partecipazione istituzionale ha aiutato il bitcoin a evolversi in un asset macro più maturo. Di conseguenza, i classici picchi estremi e i profondi mercati orso che una volta caratterizzavano i cicli precedenti potrebbero non manifestarsi più nello stesso modo.

Oro—il tradizionale «" di Bitcoincommercio di svalutazione” la sua controparte—ha corretto circa il 10% dal suo massimo storico, mentre bitcoin è aumentato di oltre il 10% dal minimo di ottobre, riecheggiando la situazione del 2020 quando l’oro ha raggiunto il picco in agosto proprio prima che bitcoin iniziasse il suo rally rialzista nell’ottobre 2021.

Bitcoin rimane al di sotto dei massimi del ciclo precedente rispetto alle Magnificent 7 azioni tecnologiche (attualmente a 42 contro 55 nel 2021) e rispetto all’oro (circa 40 once, vicino al livello del 2021). Ciò significa che bitcoin ha raggiunto nuovi massimi rispetto al dollaro statunitense, ma non ancora rispetto ai principali asset di riferimento.

Permane l'incertezza macroeconomica, con una guerra dei dazi tra Stati Uniti e Cina, chiusura del governo, e letture dell'ISM Manufacturing PMI sotto il 50, sebbene la spinta di Trump per il reshoring della manifattura e gli investimenti record nell'IA potrebbero generare una crescita economica significativa.

Nonostante ciò, il sentiment resta contenuto—Dati Coinglass mostrano 16 giorni di paura e solo sei di neutralità nell’ultimo mese, mentre la volatilità si attesta vicino ai minimi storici, condizioni raramente osservate in un vero picco di mercato. In sintesi, mentre molti ritengono che il ciclo abbia raggiunto il massimo, le evidenze suggeriscono che Bitcoin potrebbe ancora avere margini di crescita.