Accelerazione della Convergenza tra Finanza Tradizionale e On-Chain nel 2026?

Nel 2025, la distanza tra la finanza tradizionale e quella on-chain si è ridotta più rapidamente di quanto chiunque avesse previsto. Quello che un tempo sembrava essere sistemi paralleli sta ora iniziando a sovrapporsi, influenzato da infrastrutture condivise, chiarezza regolamentare e dall'ascesa delle valute digitali supportate da banche, banche centrali e dai principali protocolli crypto.

Negli Stati Uniti, il panorama normativo ha subito una svolta significativa a favore degli asset digitali, con il GENIUS ACT che ha stabilito un quadro chiaro e rigoroso riguardo alle stablecoin. In Europa, il cambiamento appare altrettanto tangibile. Il 2025 ha segnato l’ingresso della blockchain in un mondo regolamentato, con il regolamento MiCA. Le banche stanno lanciando stablecoin e offerte crypto, il progetto dell’euro digitale continua ad avanzare e la tokenizzazione sta passando da proof-of-concept ad adozione mainstream. A livello globale, le stablecoin ora movimentano quotidianamente un valore superiore a quello di molte reti di carte. Il risultato è un panorama finanziario in cui la caratteristica distintiva del 2026 potrebbe essere la coesistenza.

Societe Generale-FORGE (SG-FORGE), la controllata del Gruppo Societe Generale dedicata agli asset digitali, è stata al centro di questa evoluzione sin dal 2020. Il lavoro iniziale di SG-FORGE ha incluso l'emissione di obbligazioni basate su blockchain all'interno dei mercati dei capitali regolamentati fino a diventare lo scorso anno l'unica controllata affiliata a una grande banca globale a emettere stablecoin regolamentate sia in euro che in dollari.

"SG-FORGE ha lavorato per colmare il divario tra i mercati finanziari tradizionali e gli asset digitali sviluppando prodotti e strumenti progettati per un nuovo ecosistema finanziario. Il 2026 potrebbe essere l’anno dell’adozione, della consolidazione e dell’interazione tra i due mondi della finanza più che mai,” ha dichiarato Jean-Marc Stenger, CEO di SG-FORGE.

La domanda non è più se la convergenza sia possibile, ma cosa significherà negli anni a venire.

Ecosistemi finanziari: i confini si stanno sfumando

La separazione tra l'infrastruttura bancaria e la blockchain sembrava un tempo assoluta. Gli asset digitali non operano più al di fuori dell'economia tradizionale. Essi sono sempre più integrati in essa, rafforzando l'infrastruttura finanziaria centrale anziché limitarsi a cercare di sostituirla.

Il 2025 ha segnato un punto di svolta. Le grandi istituzioni finanziarie ora trattano gli asset digitali non come un universo parallelo, ma come una continuazione dei mercati dei capitali in un nuovo contesto tecnico.

In Europa, la tendenza è particolarmente pronunciata. Le stablecoin regolamentate emesse dalle banche stanno entrando in circolazione, riflettendo sia la domanda commerciale sia la maturità normativa. Oggi, le stablecoin denominate in euro rappresentano poco più dello 0,2% della capitalizzazione di mercato globale. È uno squilibrio su cui le istituzioni europee stanno già lavorando. Entro il 2026, gli analisti prevedono che diverse grandi banche opereranno modelli di valuta digitale basati sull’euro, con stablecoin utilizzate per pagamenti, regolamenti e operazioni di tesoreria.

Questo sviluppo si affianca al progetto in corso sull’euro digitale presso la Banca Centrale Europea. Che l’euro digitale arrivi prima come strumento all’ingrosso o successivamente come strumento al dettaglio, la sua presenza contribuirà a confondere i confini tra infrastrutture on-chain e TradFi.

Questo contesto aiuta a spiegare perché SG-FORGE abbia adottato un approccio visibilmente proattivo. I suoi EUR CoinVertible e USD CoinVertible sono regolamentati nell’ambito del quadro europeo Markets in Crypto-Assets (MiCA), emessi dalla controllata di un gruppo bancario di primo livello e supportati da accordi di custodia con istituzioni di fiducia a livello globale. Tale posizionamento ne sostiene l’implementazione di una strategia che unisce l’innovazione tecnologica alle aspettative di conformità richieste per l’integrazione nell’infrastruttura di mercato europea.

Un esempio concreto di questa convergenza è la recente partnership strategica tra Deutsche Börse Group e SG-FORGE che integra le stablecoin CoinVertible in Clearstream, consentendo la gestione del collaterale, il regolamento e, infine, le funzioni di tesoreria. Come osservato da Jens Hachmeister, responsabile dei servizi agli emittenti e dei nuovi mercati digitali di Deutsche Börse, “le stablecoin SG-FORGE sono prodotti di riferimento in Europa perché sono regolamentate, hanno guadagnato trazione e creano un ponte tra la finanza tradizionale e la finanza decentralizzata.”

SG-FORGE ha inoltre collaborato con Swift, il sistema globale di messaggistica interbancaria, per regolare obbligazioni tokenizzate su blockchain utilizzando valuta fiat e il suo stablecoin in EUR. Dimostrando la fattibilità di casi d'uso fondamentali per le operazioni di mercato – emissione, regolamento delivery-versus-payment (DvP), pagamento delle cedole e rimborso – questa collaborazione rappresenta un passo importante verso una nuova era di interoperabilità degli asset digitali.

La simbologia è difficile da ignorare. Una parte fondamentale dell'infrastruttura finanziaria europea si sta preparando a gestire stablecoin regolamentate emesse da una grande banca. Ciò che una volta era un'integrazione teorica sta diventando realtà operativa.

Stablecoin: un ruolo crescente nel nuovo ecosistema finanziario

Se il primo atto degli asset digitali è stata la speculazione, il secondo atto è l’utilità. La crescita delle stablecoin, ora la categoria di prodotto più grande nel settore crypto per utilizzo, sta ridefinendo ciò che si muove attraverso le blockchain. Secondo Glassnode e Fasanara, le cinque stablecoin più grandi muovono in media oltre 200 miliardi di dollari al giorno. Questa liquidità non è più confinata agli exchange di criptovalute: sta entrando nei pagamenti, nelle tesorerie aziendali e nei sistemi di regolamento transfrontalieri.

Questo cambiamento sta avvenendo in un momento in cui le banche centrali e i regolatori stanno allineandosi su regole chiare per l’emissione e la governance. Il risultato è un’accelerazione dell’adozione. Le stablecoin sono cresciute di oltre il 60% nell’ultimo anno, con stime che suggeriscono che il mercato potrebbe raggiungere tra 500 miliardi e 2 trilioni di euro entro il 2030. Questa fascia riflette non solo il comportamento dei consumatori, ma anche la domanda istituzionale di regolamenti 24/7, denaro programmabile e strumenti di liquidità che operano attraverso le reti.

“Presso Societe Generale-FORGE, abbiamo sviluppato EUR CoinVertible e USD CoinVertible emessi su blockchain pubbliche all’interno di un quadro normativo rigorosamente regolamentato. Non si tratta di un esperimento tecnologico: è una nuova infrastruttura finanziaria, progettata per soddisfare i più elevati standard di trasparenza, tracciabilità e sicurezza,” ha dichiarato Stenger.

La domanda è reale. Oggi, tra gli operatori finanziari (exchange di criptovalute, broker, PSP, ecc.), i casi d'uso delle stablecoin si moltiplicano: pagamenti transfrontalieri, gestione della tesoreria e regolamento di titoli tokenizzati. In alcuni corridoi, i flussi di stablecoin superano già quelli delle valute tradizionali. Per un'azienda del CAC 40, inviare fondi alle proprie filiali o ricevere un pagamento da un cliente in stablecoin significa passare da un regolamento in tre giorni a una transazione istantanea, programmabile e quasi a costo zero.

L'adozione non riguarda solo la tecnologia. Lanciare una stablecoin è facile; costruire fiducia, liquidità e interoperabilità è un'altra sfida. Richiede il collegamento di infrastrutture, l'integrazione di piattaforme di mercato, fornitori di liquidità e sistemi di pagamento. Questo è un lavoro tecnico approfondito che necessita non solo di competenza, rigore e visione, ma soprattutto di una rete capace di generare flussi.

È anche per questo che la storia di SG-FORGE nella tokenizzazione, che va dalla prima emissione di bond su blockchain della Banca Europea per gli Investimenti a strutture più complesse emesse negli Stati Uniti, è strategicamente rilevante.

Gli exchange evolveranno: i modelli ibridi potrebbero diventare la norma

Anche il livello di trading sta cambiando. Le piattaforme di scambio centralizzate sono da tempo la spina dorsale dei mercati degli asset digitali, offrendo liquidità, accesso regolamentato, custodia e quadri di conformità richiesti dai partecipanti istituzionali. Le piattaforme di scambio decentralizzate, al contrario, conferiscono agli utenti la custodia dei propri asset e l’esecuzione peer-to-pool, consentendo casi d’uso difficili da replicare in un ambiente centralizzato.

Questi due modelli potrebbero non competere più direttamente, ma fondersi in strutture ibride. I progressi nell'interoperabilità, negli atomic swap, nei ponti e nell'aggregazione della liquidità permetteranno agli utenti, siano essi retail o istituzionali, di spostarsi senza soluzione di continuità tra reti e livelli di regolamento.

Questo futuro ibrido è già visibile. Le stablecoin di SG-FORGE, lanciate su Ethereum, Solana e XRP Ledger, sono ora quotate su diverse borse e broker. Esse sono implementate, tramite i suoi partner, sul principale protocollo di prestito DeFi Morpho così come sull’exchange decentralizzato Uniswap, offrendo un approccio complementare agli utenti.

Per SG-FORGE e Stenger, quel modello riflette la loro missione “di portare all’ecosistema finanziario tradizionale l’efficienza e la velocità che tutti noi osserviamo nell’ecosistema crypto.”

Piuttosto che schierarsi, l'azienda si sta posizionando al centro della convergenza.

Un ecosistema finanziario definito dalla convergenza

Nel 2026, la domanda sarà in quale misura la finanza tradizionale e quella on-chain si uniranno e si rafforzeranno a vicenda. Le stablecoin garantite da istituzioni regolamentate potrebbero alimentare la liquidazione on-chain. Gli asset tokenizzati potrebbero essere integrati nell'infrastruttura centrale europea. Le valute digitali emesse dalle banche potrebbero coesistere con la moneta digitale della banca centrale. E gli exchange potrebbero assomigliare meno a silos isolati e più a reti di liquidità interoperabili.

In quel contesto, i primi investimenti di SG-FORGE nella tokenizzazione e nelle stablecoin regolamentate indicano una fase di espansione: adozione, integrazione e un ruolo da leader europeo in quello che il suo team definisce Finanza 3.0, un'architettura finanziaria che combina le garanzie istituzionali con la velocità e l’apertura della blockchain.

Per saperne di più sugli stablecoin EUR e USD CoinVertible di SG-FORGE, visita la pagina dedicata: sgforge.com/product/coinvertible/

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