Il debito a margine record nelle azioni cinesi segnala un momentum risk-on per i mercati globali e Bitcoin

Gli investitori cinesi hanno preso in prestito un importo record per acquistare azioni locali, offrendo segnali di risk-on ai mercati globali, comprese le criptovalute. Tuttavia, i trader di criptovalute sembrano ancora mostrare maggiore cautela.

Secondo Bloomberg, le operazioni a margine in sospeso nel mercato azionario onshore della Cina sono salite a 2,28 trilioni di yuan (320 miliardi di dollari) lunedì, superando il precedente picco del 2015 di 2,27 trilioni di yuan.

Il trading con margine, che consiste nel prendere in prestito denaro dai broker per acquistare titoli, rappresenta una forma di leva finanziaria che riflette l’appetito per il rischio degli investitori e la fiducia nel mercato.

Questa impennata record nelle operazioni con margine sottolinea un forte sentimento risk-on in mezzo all’attuale rally azionario. L’Indice Composito di Shanghai è salito del 15% quest’anno, superando il guadagno di circa il 10% dell’S&P 500, mentre il più ampio Indice CSI 300 ha avanzato del 14%.

Tuttavia, come sottolinea MacroMicro, questo nuovo massimo si verifica in un contesto di rallentamento della crescita economica, a differenza del 2015 quando il PIL della Cina era relativamente più forte.

"CSI 300 ai massimi decennali. Denaro preso in prestito per inseguire le azioni in un'economia in contrazione," ha osservato la società di analisi dati MacroMicro su X, aggiungendo che il rally attuale appare più misurato rispetto a quello del 2015, con una partecipazione settoriale più ampia oltre ad AI e chip, e una base di depositi più grande che fornisce un certo supporto.

"Tuttavia, le pressioni deflazionistiche continuano a erodere il potere di prezzo delle aziende—i guadagni prospettici sono diminuiti del 2,5%—rendendo le posizioni finanziate a debito più rischiose quando le imprese non possono aumentare i prezzi," ha osservato la società.

Il potenziale scioglimento del debito a margine record nelle azioni cinesi potrebbe scatenare una volatilità significativa, con possibili effetti di ricaduta sui mercati globali.

Moderato rischio-ripresa nelle criptovalute

Sebbene non esista una metrica standardizzata per misurare il debito di margine nell'intero settore crypto, i trader utilizzano spesso i tassi di finanziamento perpetuo come proxy per valutare la domanda complessiva di leva finanziaria. Questi tassi indicano il costo di mantenere posizioni leveraged e riflettono il sentimento del mercato verso il rischio.

Attualmente, i tassi di finanziamento per le prime 25 criptovalute si aggirano tra il 5% e il 10%, segnalando un livello moderato di leva rialzista tra i trader. Ciò suggerisce che, sebbene vi sia domanda di posizioni long con leva, i partecipanti al mercato mantengono una certa cautela, trovando un equilibrio tra ottimismo e gestione del rischio.

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