La prima ripartizione delle riserve di Tether mostra che il token è sostenuto al 49% da cambiali commerciali non specificate

Tether ha rivelato per la prima volta la ripartizione delle sue riserve, gettando un altro raggio di luce sul sostegno di USDT, la più grande Criptovaluta ancorata al dollaro statunitense.

Molto resta poco chiaro, tuttavia, in parte perché i grafici a torta forniti da Tether giovedì non fanno menzione di alcuna revisione indipendente da parte di una società di revisione contabile. Moore Cayman, una società di revisione nei Caraibi con cinque dipendenti, ha pubblicato due report quest'anno attestando che USDT è completamente supportato. Ma il revisore (parte della confederazione Moore Global di società di consulenza e contabilità) non ha specificato cosa esattamente supporta il token.

Per essere onesti, altri emittenti di stablecoin come Circle e Gemini in genere T producono affatto ripartizioni delle loro composizioni di riserva. Il contabile di Gemini, ad esempio, afferma in le sue attestazioniche le riserve del cliente siano detenute in conti assicurati dalla FDIC presso la State Street Bank o in un fondo del mercato monetario della Goldman Sachs Asset Management che investe esclusivamente in titoli del Tesoro degli Stati Uniti. La percentuale di ciascuno non è fornita, ma d'altronde entrambi sono considerati altamenteliquidoe attività affidabili (“soldi-buoni,” nel gergo di Wall Street). Lo stesso non si può dire di tutti gli asset presenti nel bilancio di Tether.

Il nuovo rapporto sulla composizione fa parte degli sforzi di Tether per rispettare un accordo raggiunto con l'ufficio del Procuratore generale di New York (NYAG) dopo che il procuratore ha indagato su di essa e sul suo exchange Cripto gemello Bitfinex per la copertura di circa 800 milioni di dollari di perdite.

Bitfinex e Tether hanno pagato una multa di 18,5 milioni di dollari e hanno accettato di fornire ripartizioni trimestrali delle proprie riserve come parte dell'accordo.

"Tether ha proposto la pubblicazione continua della ripartizione delle riserve come parte del nostro accordo di conciliazione con l'ufficio del procuratore generale di New York e ci siamo impegnati a rendere tali informazioni disponibili sia all'ufficio del procuratore generale che al pubblico", ha affermato in una dichiarazione il consulente generale Tether Stuart Hoegner. "La pubblicazione odierna riflette il nostro continuo impegno per la trasparenza".

La ripartizione

La ripartizione afferma che la maggior parte delle riserve di Tether sono in contanti, equivalenti o altri depositi a breve termine, mentre il resto è costituito da prestiti garantiti, obbligazioni societarie e altri investimenti. Tuttavia, la prima categoria è composta principalmente da cambiali commerciali, una forma di debito societario che può essere facilmente convertita in contanti –o no, a seconda di l'emittente E condizioni di mercato.

Secondo la ripartizione, le riserve di Tether al 31 marzo 2021 erano composte per il 75,85% da liquidità e mezzi equivalenti, per il 12,55% da prestiti garantiti, per il 9,96% da obbligazioni societarie e metalli preziosi e per l'1,64% da altri investimenti, comprese le valute digitali. Ciò è coerente con le dichiarazioni passate della società, ma più preciso.

La sezione liquidità è stata ulteriormente suddivisa in diverse componenti: 65,39% cambiali commerciali, 24,2% depositi fiduciari, 3,87% liquidità, 3,6% titoli reverse repo e 2,94% buoni del Tesoro.

Non è chiaro cosa siavalutazioni sono sulla cambiale commerciale o sulle obbligazioni societarie, quali agenzie le hanno valutate o quali società le hanno emesse. Allo stesso modo, Tether ha rifiutato di identificare i mutuatari dei prestiti o le garanzie che li sostengono.

"È un po' incerto", ha detto Francine McKenna, unprofessore associatopresso la Kogod School of Business dell'American University,ex revisore dei contie scrittore diLo scavo, una newsletter su contabilità e governance aziendale. "Non tutti i commercial paper sono creati uguali, a causa delle valutazioni di credito di varie aziende. Anche alcune delle multinazionali che un tempo erano immacolate non lo sono più."

Fai i calcoli e l'indeterminatocarta commercialerappresenta poco meno della metà (49%) delle garanzie di USDT.

Le riserve di Tether sono in parte investite inBitcoin, che costituisce meno dell’1,64% del suo supporto complessivo (nella categoria “altri investimenti”) e l’oro, che costituisce meno del 9,96% del suo supporto (nella categoria “metalli preziosi”).

Sebbene la pubblicazione di giovedì T sia attestata, le riserve sarebbero le stesse che Moore Cayman avrebbe esaminato nella pubblicazione di relazioni di garanzia per l'azienda. L'azienda ha pubblicato il suo primo rapporto alla fine di marzo, affrontando il supporto della stablecoin USDT al 28 febbraio 2021. Un altro rapporto è stato pubblicato il mese scorso, attestando il supporto al 31 marzo.

La storia passata

USDT è un pezzo chiave dell'impianto idraulico per il mercato globale Cripto da circa 2 trilioni di $. I trader lo usano per trasferire rapidamente il valore del dollaro tra gli exchange per catturare opportunità di arbitraggio quando un bonifico bancario non è disponibile o è troppo lento.

L’opacità delle operazioni di Tether, tuttavia, ha alimentato le fiamme delle speculazioni da parte dei critici che mettono in dubbio il sostegno di USDT econgetturareche l'azienda sostenga il mercato stampando token.

Tether ha una lunga storia di tentativi di verificare le sue riserve, ma senza fornire molta documentazione. La società prima società di revisione contabile assunta Friedman LLP, che ha prodottoun rapporto preliminare che affermava che la quantità di USDT emessa Tether era garantita dalle sue riserve di liquidità, sebbene con diverse avvertenze.

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Lo studio si è quindi rivolto allo studio legale Freeh Sporkin & Sullivan LLP perpubblicare un rapportosul suo supporto, ma anche questo era coperto.

Alla fine del 2018 la banca di Tether, Deltec Bank & Trust con sede alle Bahamas,ha pubblicato una lettera con una firma illeggibile che attestava che la società aveva 1,8 miliardi di dollari di riserve, pari alla quantità di USDT in circolazione.

Durante l'indagine del NYAG, Hoegner ha rivelato che a ONE punto, Tether era solo circa 74% sostenutodalle riserve.

Nonostante tutto questo, USDT è stato scambiato a o NEAR a $ 1 per quasi tutta la sua storia.

Quest'anno, Tether si è impegnata a pubblicare regolarmente attestazioni tramite Moore Cayman.

Lawrence Lewitinanalisi fornita.