La première analyse des réserves de Tether montre que le jeton est adossé à 49 % à du papier commercial non spécifié

Tether a révélé pour la première fois la répartition de ses réserves, jetant un nouvel éclairage sur le soutien de USDT, la plus grande Cryptomonnaie indexée sur le dollar américain.

Beaucoup de choses restent toutefois obscures, en partie parce que les graphiques à secteurs fournis par Tether jeudi ne font aucune mention d'un quelconque examen indépendant par un cabinet comptable. Moore Cayman, un cabinet d'audit des Caraïbes avec cinq employés, a publié deux rapports cette année attestant que USDT est entièrement garanti. Cependant, l'auditeur (appartenant à la confédération Moore Global de cabinets d'expertise comptable et de conseil) n'a pas précisé ce qui sous-tend exactement le jeton.

Pour être juste, d'autres émetteurs de stablecoins comme Circle et Gemini ne publient généralement T de ventilation de la composition de leurs réserves. Le comptable de Gemini, par exemple, déclare ses attestationsLes réserves du client sont détenues soit sur des comptes assurés par la FDIC auprès de la State Street Bank, soit sur un fonds monétaire de Goldman Sachs Asset Management, investi exclusivement en titres du Trésor américain. Le pourcentage de chaque catégorie n'est pas communiqué, mais ces deux catégories sont considérées comme hautement prioritaires.liquideet des actifs solvables («argent-bon”, selon le jargon de Wall Street). On ne peut pas en dire autant de tous les actifs figurant au bilan de Tether.

Le nouveau rapport de composition fait partie des efforts de Tether pour rester en conformité avec un règlement conclu avec le bureau du procureur général de New York (NYAG) après que le procureur a enquêté sur lui et sa bourse Crypto sœur Bitfinex pour la dissimulation de quelque 800 millions de dollars de pertes.

Bitfinex et Tether ont payé une amende de 18,5 millions de dollars et ont accepté de fournir des ventilations trimestrielles de leurs réserves dans le cadre du règlement.

«Tether a proposé la publication continue de la répartition des réserves dans le cadre de notre accord de règlement avec le bureau du procureur général de l'État de New York, et nous nous sommes engagés à mettre ces informations à la disposition du bureau du procureur général et du public », a déclaré Stuart Hoegner, conseiller juridique de Tether, dans un communiqué. « La publication d'aujourd'hui témoigne de notre engagement constant en faveur de la transparence. »

La panne

La répartition indique que la majeure partie des réserves de Tether se compose de liquidités, d'équivalents de trésorerie et d'autres dépôts à court terme, le reste étant constitué de prêts garantis, d'obligations d'entreprises et d'autres placements. Cependant, la première catégorie est principalement constituée de billets de trésorerie, une forme de dette d'entreprise facilement convertible en liquidités.ou non, selon l'émetteur et conditions du marché.

Selon la répartition, les réserves de Tether au 31 mars 2021 étaient composées de 75,85 % de liquidités et équivalents, de 12,55 % de prêts garantis, de 9,96 % d'obligations d'entreprises et de métaux précieux, et de 1,64 % d'autres investissements, dont des monnaies numériques. Ces chiffres sont cohérents avec les déclarations antérieures de l'entreprise, mais plus précis.

La section trésorerie a été subdivisée en différentes composantes : 65,39 % de papier commercial, 24,2 % de dépôts fiduciaires, 3,87 % de liquidités, 3,6 % de billets de pension et 2,94 % de bons du Trésor.

On ne sait pas exactement ce quenotes Les titres figurant sur les billets de trésorerie ou les obligations d'entreprises, les agences de notation et les sociétés émettrices sont-elles exactes ? De même, Tether a refusé d'identifier les emprunteurs des prêts ni les garanties qui les soutiennent.

« C'est un peu douteux », a déclaré Francine McKenna, uneprofesseur adjointà la Kogod School of Business de l'Université américaine,ancien auditeuret écrivain deLa fouille, une newsletter sur la comptabilité et la gouvernance d'entreprise. « Tous les billets de trésorerie ne se valent pas, en raison des notations de crédit des différentes entreprises. Même certaines multinationales autrefois irréprochables ne le sont plus. »

Faites le calcul, et l'indéterminépapier commercialreprésente un peu moins de la moitié – 49 % – des garanties de l'USDT.

Les réserves de Tether sont en partie investies dansBitcoin, qui représente moins de 1,64 % de son soutien global (dans la catégorie « autres investissements ») et l’or, qui représente moins de 9,96 % de son soutien (dans la catégorie « métaux précieux »).

Bien que la publication de jeudi ne soit T attestée, les réserves seraient les mêmes que celles que Moore Cayman aurait examinées dans la publication de rapports d'assurance pour l'entreprise. L'entreprise a publié son premier rapport fin mars, traitant du soutien du stablecoin USDT au 28 février 2021. Un autre rapport a été publié le mois dernier, attestant de ce soutien au 31 mars.

L'histoire de fond

USDT est une pièce clé de la plomberie Pour le marché mondial des Crypto , qui représente environ 2 000 milliards de dollars, les traders l'utilisent pour transférer rapidement des valeurs entre les plateformes d'échange afin de saisir des opportunités d'arbitrage lorsqu'un virement bancaire est indisponible ou trop lent.

L'opacité des opérations de Tether a cependant attisé les flammes de la spéculation des critiques qui remettent en question le soutien et l'influence de l'USDT.conjectureque l'entreprise soutient le marché en imprimant des jetons.

Tether tente depuis longtemps de vérifier ses réserves, mais sans fournir beaucoup de documentation. premier cabinet d'audit embauché Friedman LLP, qui a produitun rapport préliminaire qui a déclaré que le montant d' USDT émis par Tether était soutenu par ses réserves de trésorerie, mais avec plusieurs réserves.

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Le cabinet a ensuite fait appel au cabinet d'avocats Freeh Sporkin & Sullivan LLP pourpublier un rapportsur son support, mais cela aussi était couvert.

Fin 2018, la banque de Tether, Deltec Bank & Trust, basée aux Bahamas,publié une lettre avec une signature illisible indiquant que la société disposait de 1,8 milliard de dollars de réserves, correspondant au montant d' USDT en circulation.

Au cours de l'enquête du NYAG, Hoegner a révélé qu'à un moment donné, Tether n'était qu'à propos de 74% soutenuspar réserves.

Malgré tout cela, USDT s'est échangé à 1 $ ou NEAR de 1 $ pour presque toute son histoire.

Cette année, Tether s'est engagé à publier régulièrement des attestations via Moore Cayman.

Lawrence Lewitinnanalyse contributive.