Kripto untuk Penasihat: Penjelasan Indeks Kripto

Dalam buletin hari ini "Crypto untuk Penasihat", Dovile Silenskyte, direktur Riset Aset Digital di WisdomTree, menjelaskan Indeks Kripto, apa itu dan membahas pertimbangan utama.

Kemudian, dalam 'Tanya Ahli,' Eric Tomasewzki, seorang penasihat keuangan di Verde Capital Management, menjawab pertanyaan untuk para penasihat mengenai konstruksi portofolio kripto menggunakan indeks.

– Sarah Morton

Revolusi Sunyi Crypto: Desain Indeks

Seiring institusi membangun eksposur terhadap aset digital, sebuah realitas sederhana menjadi jelas: dalam kripto, metodologi adalah produknya.

Di balik setiap indeks terdapat suatu arsitektur yang tidak terlihat — bagaimana aset dipilih, bagaimana bobotnya ditentukan, seberapa sering dilakukan penyeimbangan ulang, dan data mana yang menjadi dasar. Pilihan desain ini tidak hanya membentuk kinerja. Mereka menentukan kepercayaan, transparansi, dan kelayakan produk.

Indeks yang dibangun atas data yang dapat diandalkan, harga yang diverifikasi, dan tata kelola yang jelas menjadi lebih dari sekadar tolok ukur. Indeks tersebut menjadi infrastruktur. Garis pemisah antara keranjang token spekulatif dan indeks kelas institusional ditentukan oleh integritas desain.

Aturan baru dalam konstruksi indeks

Kripto tidak mengikuti logika data yang sama seperti saham. Pasokan dapat di-stake atau dikunci. Likuiditas tersebar di berbagai tempat. Regulasi dapat mengubah peta secara tiba-tiba dalam semalam.

Perbandingan ilustratif pasokan

Sumber: Artemis Terminal, WisdomTree. 12 November 2025. Kinerja historis bukanlah indikasi kinerja di masa depan, dan setiap investasi dapat mengalami penurunan nilai.

Itu berarti membangun indeks kripto adalah sebagian rekayasa data, sebagian desain tata kelola. Tolok ukur yang dibangun dengan baik bukan hanya pelacak kinerja. Itu adalah kerangka investasi.

Semuanya dimulai dengan niat. Apakah Anda menargetkan eksposur pasar yang luas atau narasi spesifik seperti keuangan terdesentralisasi (DeFi) atau inovasi Layer 1? Tujuan tersebut akan menentukan alam semesta token yang memenuhi syarat, ambang likuiditas, dan frekuensi penyeimbangan ulang. Jika terlalu luas, Anda akan menangkap kebisingan; jika terlalu sempit, Anda sedang berspekulasi, bukan melakukan benchmarking.

Indeks yang kuat menegakkan disiplin. Filter likuiditas dan ukuran untuk menghindari token hantu, layar kustodi dan pertukaran untuk memastikan akses institusional, dan filter tata kelola untuk mengecualikan aset yang tidak transparan atau seperti sekuritas. Di dunia kripto, aturan kelayakan adalah penjaga gerbang baru karena mereka memisahkan tolok ukur yang dapat diinvestasikan dari yang bersifat teoretis.

Bobot, pemeliharaan, dan realitas pasar

Bobot menceritakan struktur pasar. Pendekatan berdasarkan kapitalisasi pasar menyoroti dominasi – bitcoin dan ether sering menguasai 80 hingga 90% dari indeks berbobot kapitalisasi pasar, sementara bobot yang setara atau terbatas memberikan ruang bagi protokol yang lebih kecil untuk bersinar.

Perbandingan berdampingan antara indeks CoinDesk 5 dan CoinDesk 5 Equal Weight

Sumber: CoinDesk Indices mengumumkan hasil final rekonstitusi Oktober 2025 untuk keluarga Indeks CoinDesk 20. 3 Oktober 2025.

Namun, pemberian bobot saja tidak membuat sebuah indeks tahan masa depan. Pemeliharaan yang melakukannya.

Perdagangan kripto berlangsung tanpa henti. Token melakukan fork, bermigrasi, dan terkadang menghilang dalam semalam. Rebalancing kuartalan, pengujian likuiditas, dan batas konsentrasi bukanlah pilihan. Mereka adalah alat untuk bertahan hidup. Alat-alat ini memastikan bahwa sebuah indeks tetap dapat diinvestasikan dan relevan seiring dengan perubahan bentuk pasar yang mendasarinya secara real time.

Ujian Institusional

Desain indeks kini menjadi batas tersembunyi dari era institusional kripto. Di sinilah presisi teknis bertemu dengan kepercayaan investor. Indeks berbasis aturan yang transparan, sebaliknya, menyediakan dasar bagi produk yang diperdagangkan di bursa (ETP) yang tahan lama dan dapat benar-benar dipercaya oleh investor.

Untuk penjelasan lebih mendalam, baca makalah lengkapnya: Wawasan Pasar: Konstruk Indeks Kripto.

INFORMASI PENTING

Materi ini disiapkan oleh WisdomTree dan afiliasinya dan tidak dimaksudkan untuk dijadikan acuan sebagai perkiraan, riset, atau nasihat investasi, serta bukan merupakan rekomendasi, penawaran, atau ajakan untuk membeli atau menjual sekuritas apa pun atau mengadopsi strategi investasi apa pun. Opini yang disampaikan adalah sesuai dengan tanggal produksi dan dapat berubah seiring dengan berbagai kondisi selanjutnya. Informasi dan opini yang terkandung dalam materi ini berasal dari sumber proprietary dan non-proprietary. Oleh karena itu, tidak ada jaminan keakuratan atau keandalan yang diberikan dan tidak ada tanggung jawab yang diterima dalam bentuk apa pun atas kesalahan dan kelalaian (termasuk tanggung jawab kepada siapa pun karena alasan kelalaian) oleh WisdomTree, maupun afiliasinya, maupun pejabat, karyawan, atau agen mereka. Ketergantungan pada informasi dalam materi ini adalah sepenuhnya atas kebijaksanaan pembaca. Kinerja masa lalu bukanlah indikator yang dapat diandalkan untuk kinerja di masa depan.

- Dovile Silenskyte, Direktur, Riset Aset Digital, WisdomTree

Tanya Ahli

T: Apa yang membuat indeks kripto benar-benar terdiversifikasi ketika semuanya terasa berkorelasi?

A: Korelasi dalam kripto cenderung meningkat tajam selama peristiwa stres, tetapi dispersi dapat sangat besar sepanjang siklus penuh. Indeks kripto yang bermakna menghindari sekadar memberi bobot berlebih pada aset dengan kapitalisasi pasar terbesar.

Kami mencari:

1. Model ekonomi atau kategori yang berbeda seperti Layer 1 (L1), Layer 2 (L2), liquid staking, restaking, aset dunia nyata, dan pertukaran terdesentralisasi (DEX)

2. Emisi token yang berkelanjutan

3. Penangkapan biaya nyata (pendapatan)

Tujuannya bukanlah untuk menghilangkan volatilitas. Melainkan menghindari portofolio yang tanpa disadari mengikuti satu narasi tunggal.

T: Apakah Bitcoin masih seharusnya menjadi bobot jangkar dalam portofolio kripto yang terdiversifikasi?

A: Ya. Bitcoin adalah satu-satunya aset digital dengan sifat moneter seperti komoditas, penerbitan yang dapat diprediksi, dan tanpa dilusi gaya ventura.

Bagi sebagian besar investor, bitcoin BTC$91.582,80 berfungsi sebagai aset pengendalian risiko dalam crypto, bukan aset berisiko. Kami biasanya mengandalkan portofolio dengan 50 hingga 70 persen BTC, tergantung pada toleransi risiko. Dari sana, kami membangun posisi satelit di sekitar pertumbuhan tematik.

Q: Apa jadwal penyeimbangan ulang yang wajar untuk portofolio model kripto?

A: Kuartalan biasanya paling efektif. Frekuensinya cukup untuk menangkap dispersi, namun tidak terlalu sering sehingga Anda tidak melakukan overtrade terhadap noise. Bagi penasihat yang mengelola melalui L1 Advisors, Safe, atau platform kustodian, lakukan rebalancing ketika token melampaui batas yang telah ditentukan sebelumnya (misalnya, BTC menyimpang 10% dari bobot target). Disiplin ini menghilangkan emosi dari kelas aset yang sangat emosional.

T: Di mana Anda melihat pergeseran besar berikutnya dalam konstruksi indeks?

A: Saya melihat industri bergerak dari indeks berbasis aset ke indeks berbasis arus kas.

Alih-alih “10 aset teratas berdasarkan ukuran,” kita mungkin akan melihat indeks yang dibobot berdasarkan:

• pendapatan protokol
• efisiensi hasil
• ekonomi validator
• permintaan restaking
• Pertumbuhan agunan RWA

Ini mencerminkan evolusi dari indeks kapitalisasi pasar sederhana ke smart beta dalam ekuitas.

- Eric Tomasewzki, penasihat keuangan, Verde Capital Management

Terus Membaca

• Dana abadi Universitas Harvard telah mengungkapkan sebuah Saham senilai $443 juta dalam BlackRock's iShares Bitcoin Trust (IBIT), menjadikannya posisi ekuitas terbesar yang diketahui dalam dana tersebut, dengan porsi sebesar 20%.
• Kantor Pengawas Mata Uang AS mengeluarkan panduan bagi bank bahwa mereka dapat memegang cryptocurrency untuk tujuan membayar biaya transaksi blockchain.
• New Hampshire menyetujui pendanaan pertama sebesar $100 juta yang belum pernah ada sebelumnya obligasi municipal yang didukung oleh bitcoin.