Crypto pour les conseillers : Explication des indices crypto

Dans la newsletter d’aujourd’hui « Crypto pour les conseillers », Dovile Silenskyte, directeur de la recherche sur les actifs numériques chez WisdomTree, analyse les indices cryptographiques, ce qu'ils représentent et évoque les considérations clés.

Ensuite, dans « Demandez à un expert », Eric Tomasewzki, un conseiller financier chez Verde Capital Management, répond aux questions des conseillers sur la construction de portefeuilles cryptographiques à l'aide d'indices.

– Sarah Morton

La Révolution Silencieuse de la Crypto : Conception d’Indices

Alors que les institutions augmentent leur exposition aux actifs numériques, une réalité simple devient évidente : en crypto, la méthodologie est le produit.

Derrière chaque indice se cache une architecture invisible — la manière dont les actifs sont sélectionnés, leur pondération, la fréquence des rééquilibrages, et les sources de données qui les soutiennent. Ces choix de conception ne façonnent pas seulement la performance. Ils définissent la confiance, la transparence et la viabilité du produit.

Un indice construit sur des données fiables, des prix vérifiés et une gouvernance transparente devient plus qu’un simple référentiel. Il devient une infrastructure. La frontière entre un panier de jetons spéculatifs et un indice de qualité institutionnelle est tracée par l’intégrité de sa conception.

Les nouvelles règles de construction des indices

La crypto ne suit pas la même logique des données que les actions. L'offre peut être mise en staking ou verrouillée. La liquidité se répartit sur des dizaines de plateformes. Les régulations peuvent redessiner la carte du jour au lendemain.

Comparaison illustrative de l'offre

Source : Artemis Terminal, WisdomTree. 12 novembre 2025. La performance historique ne préjuge pas des résultats futurs, et tout investissement peut voir sa valeur diminuer.

Cela signifie que la construction d'un indice crypto est en partie une ingénierie des données, en partie une conception de la gouvernance. Un indice bien conçu n'est pas seulement un suivi de performance. C'est un cadre d'investissement.

Tout commence par l’intention. Visez-vous une exposition large au marché ou un récit spécifique tel que la finance décentralisée (DeFi) ou l’innovation Layer 1 ? Cette finalité détermine l’univers des tokens éligibles, les seuils de liquidité et la cadence de rééquilibrage. Aller trop large, c’est capter du bruit ; trop étroit, c’est spéculer, non pas établir une référence.

Des indices solides imposent la discipline. Des filtres de liquidité et de taille pour éviter les tokens fantômes, des contrôles de garde et d’échange pour garantir l’accès institutionnel, ainsi que des filtres de gouvernance pour exclure les actifs opaques ou assimilables à des valeurs mobilières. Dans la cryptomonnaie, les règles d’éligibilité sont les nouveaux gardiens, car elles distinguent les indices investissables des indices purement théoriques.

Pondération, maintenance et réalité du marché

La pondération raconte l’histoire de la structure du marché. Une approche basée sur la capitalisation boursière met en évidence la dominance – le bitcoin et l’ether représentent souvent entre 80 et 90 % d’un indice pondéré par la capitalisation boursière, tandis qu’une pondération égale ou plafonnée permet aux protocoles plus petits de se démarquer.

Comparaison côte à côte des indices CoinDesk 5 et CoinDesk 5 Equal Weight

Source : CoinDesk Indices annonce les résultats définitifs de la reconstitution d'octobre 2025 pour la famille d'indices CoinDesk 20. 3 octobre 2025.

Mais le simple poids ne rend pas un indice à l'épreuve du temps. C'est la maintenance qui le fait.

Les cryptomonnaies se négocient sans interruption. Les tokens se divisent, migrent et disparaissent parfois du jour au lendemain. Les rééquilibrages trimestriels, les tests de liquidité et les plafonds de concentration ne sont pas optionnels. Ce sont des outils de survie. Ils garantissent qu’un indice reste investissable et pertinent, alors que le marché sous-jacent évolue en temps réel.

Le test institutionnel

La conception des indices est désormais la frontière cachée de l’ère institutionnelle de la crypto. C’est là où la précision technique rencontre la confiance des investisseurs. Les indices basés sur des règles, transparents, offrent en revanche la base pour des produits négociés en bourse (ETP) durables auxquels les investisseurs peuvent réellement faire confiance.

Pour une analyse approfondie, lisez le document complet : Analyse du Marché : Construction d’Indices Crypto.

INFORMATIONS IMPORTANTES

Ce document est préparé par WisdomTree et ses affiliés et n’est pas destiné à être utilisé comme prévision, recherche ou conseil en investissement, et ne constitue ni une recommandation, ni une offre, ni une sollicitation d’achat ou de vente de titres, ni d’adoption d’une stratégie d’investissement. Les opinions exprimées sont celles à la date de production et peuvent évoluer en fonction des conditions ultérieures. Les informations et opinions contenues dans ce document proviennent de sources propriétaires et non propriétaires. En conséquence, aucune garantie d’exactitude ou de fiabilité n’est donnée et aucune responsabilité, qu’elle soit fondée sur une erreur ou une omission (y compris une responsabilité envers toute personne pour négligence), n’est acceptée par WisdomTree, ses affiliés, ni aucun de leurs dirigeants, employés ou agents. L’utilisation des informations contenues dans ce document est à la seule discrétion du lecteur. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs.

- Dovile Silenskyte, Directrice, Recherche sur les Actifs Numériques, WisdomTree

Demandez à un Expert

Q : Qu'est-ce qui rend un indice crypto véritablement diversifié lorsque tout semble corrélé ?

A : La corrélation dans la crypto a tendance à augmenter lors des événements de stress, mais la dispersion peut être massive sur l’ensemble des cycles. Un indice crypto significatif évite de surpondérer simplement ce qui possède la plus grande capitalisation boursière.

Nous recherchons :

1. Modèles économiques différenciés ou catégories telles que les Layer 1 (L1), les Layer 2 (L2), le staking liquide, le restaking, les actifs du monde réel, et les échanges décentralisés (DEX)

2. Émissions de jetons durables

3. Capture réelle des frais (revenus)

L’objectif n’est pas nécessairement d’éliminer la volatilité. Il s’agit d’éviter un portefeuille qui suit inconsciemment une seule narration.

Q : Le Bitcoin doit-il toujours être le poids d’ancrage dans un portefeuille crypto diversifié ?

A : Oui. Le Bitcoin est le seul actif numérique présentant des propriétés monétaires similaires à celles des matières premières, une émission prévisible et aucune dilution de type capital-risque.

Pour la plupart des investisseurs, le bitcoin BTC$92 024,04 sert d'actif de contrôle des risques dans la crypto, et non d'actif à risque. Nous ancrons généralement les portefeuilles avec 50 à 70 % de BTC, en fonction de la tolérance au risque. À partir de là, nous construisons des positions satellites autour de la croissance thématique.

Q : Quel est un calendrier de rééquilibrage raisonnable pour un portefeuille modèle en crypto ?

A : Une périodicité trimestrielle fonctionne généralement le mieux. Elle est suffisamment fréquente pour saisir la dispersion, mais pas trop fréquente pour éviter de surtrader le bruit. Pour les conseillers gérant via L1 Advisors, Safe ou des plateformes de conservation, rééquilibrez lorsque les tokens franchissent des seuils prédéfinis (par exemple, lorsque le BTC dévie de 10 % par rapport au poids cible). Cette discipline permet d’éliminer l’émotion dans une classe d’actifs particulièrement émotionnelle.

Q : Où voyez-vous le prochain changement majeur dans la construction des indices ?

A : Je constate que l'industrie évolue des indices basés sur les actifs vers des indices basés sur les flux de trésorerie.

Au lieu des « 10 principaux actifs par taille », nous pourrions voir des indices pondérés par :

• revenu du protocole
• efficacité du rendement
• économie des validateurs
• demande de restaking
• Croissance des garanties en actifs réels (RWA)

Cela reflète l'évolution des indices basés sur la capitalisation boursière simples vers le smart beta dans les actions.

- Eric Tomasewzki, conseiller financier, Verde Capital Management

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