Криптовалюта для консультантов: Объяснение криптоиндексов

В сегодняшнем выпуске новостной рассылки «Криптовалюта для консультантов», Довиле Силенските, директор по исследованию цифровых активов в WisdomTree, разбирает криптоиндексы, объясняет, что это такое, и обсуждает ключевые моменты.

Затем, в разделе «Спросите эксперта», Эрик Томашевски, финансовый советник в Verde Capital Management, отвечает на вопросы для консультантов о построении криптопортфеля с использованием индексов.

– Сара Мортон

Тихая революция криптовалют: дизайн индексов

По мере того как институциональные инвесторы наращивают экспозицию к цифровым активам, становится очевидной простая истина: в криптоиндустрии методология является продуктом.

За каждым индексом стоит невидимая архитектура — как выбираются активы, как они взвешиваются, как часто происходит ребалансировка и какие источники данных их поддерживают. Эти решения в области дизайна формируют не только эффективность. Они определяют доверие, прозрачность и жизнеспособность продукта.

Индекс, построенный на надежных данных, проверенных ценах и прозрачном управлении, становится не просто ориентиром. Он превращается в инфраструктуру. Граница между корзиной спекулятивных токенов и индексом институционального уровня определяется целостностью дизайна.

Новые правила построения индексов

Криптовалюта не подчиняется той же логике данных, что и акции. Предложение может быть застэйкано или заблокировано. Ликвидность распределена по десяткам площадок. Регулирование может изменить эту карту за ночь.

Иллюстративное сравнение предложения

Источник: Artemis Terminal, WisdomTree. 12 ноября 2025 года. Историческая доходность не является показателем будущей доходности, и любые инвестиции могут потерять в стоимости.

Это означает, что создание криптоиндекса — это отчасти инженерия данных, отчасти разработка системы управления. Хорошо построенный эталонный индекс — это не просто инструмент отслеживания динамики. Это инвестиционная платформа.

Всё начинается с намерения. Вы нацелены на широкий охват рынка или на конкретную тему, такую как децентрализованные финансы (DeFi) или инновации уровня Layer 1? Эта цель формирует выбор токенов, соответствующих критериям, пороги ликвидности и частоту ребалансировки. Слишком широкий охват приведёт к захвату шума, слишком узкий — к спекуляциям, а не к бенчмаркингу.

Сильные индексы обеспечивают дисциплину. Фильтры ликвидности и размера для исключения призрачных токенов, проверки кастодиальных сервисов и бирж для гарантии институционального доступа, а также фильтры управления для исключения непрозрачных или схожих с ценными бумагами активов. В криптоиндустрии правила отбора являются новыми стражами ворот, поскольку они отделяют инвестируемые ориентиры от теоретических.

Взвешивание, поддержание и рыночная реальность

Взвешивание отражает структуру рынка. Подход, основанный на рыночной капитализации, подчеркивает доминирование – биткоин и эфир часто занимают 80–90% индекса с капитализационным взвешиванием, тогда как равное или лимитированное взвешивание даёт возможность выделиться более мелким протоколам.

Параллельное сравнение индексов CoinDesk 5 и CoinDesk 5 Equal Weight

Источник: CoinDesk Indices объявляет окончательные результаты ребалансировки семейства индексов CoinDesk 20 за октябрь 2025 года. 3 октября 2025 г.

Но только взвешивание не делает индекс устойчивым к будущим изменениям. Обслуживание — вот что обеспечивает такую надежность.

Криптовалюты торгуются непрерывно. Токены форкаются, мигрируют и иногда исчезают за одну ночь. Ежеквартальные ребалансировки, проверка ликвидности и лимиты концентрации не являются опциональными. Это инструменты выживания. Они гарантируют, что индекс остаётся пригодным для инвестирования и актуальным, поскольку базовый рынок трансформируется в режиме реального времени.

Институциональное испытание

Дизайн индексов теперь является скрытым рубежом институциональной эпохи криптовалют. Это место, где техническая точность встречается с доверием инвесторов. Правила-основанные, прозрачные индексы, напротив, служат основой для прочных биржевых продуктов (ETP), которым инвесторы действительно могут доверять.

Для более глубокого анализа прочитайте полный документ: Аналитика рынка: построение криптоиндекса.

ВАЖНАЯ ИНФОРМАЦИЯ

Данный материал подготовлен компанией WisdomTree и её аффилированными лицами и не предназначен для использования в качестве прогноза, исследования или инвестиционной рекомендации, а также не является предложением, офертой или призывом к покупке или продаже ценных бумаг либо принятию какой-либо инвестиционной стратегии. Выраженные мнения актуальны на дату подготовки материала и могут изменяться в зависимости от последующих условий. Информация и мнения, содержащиеся в данном материале, получены из собственных и сторонних источников. В связи с этим не предоставляется гарантия точности или надежности, и компания WisdomTree, её аффилированные лица, а также их должностные лица, сотрудники или агенты не несут ответственности за ошибки и упущения (включая ответственность перед любым лицом вследствие небрежности). Использование информации из данного материала осуществляется на единоличное усмотрение читателя. Прошлые показатели не являются надежным индикатором будущих результатов.

- Довиле Силенските, Директор, Исследования цифровых активов, WisdomTree

Спросите эксперта

В: Что делает криптоиндекс действительно диверсифицированным, когда всё кажется взаимосвязанным?

A: Корреляция в криптовалюте, как правило, резко возрастает во время стрессовых событий, однако разброс может быть значительным в течение полных циклов. Значимый криптоиндекс избегает простого перевешивания активов с наибольшей рыночной капитализацией.

Мы ищем:

1. Дифференцированные экономические модели или категории, такие как Layer 1 (L1), Layer 2 (L2), ликвидный стейкинг, рестейкинг, активы из реального мира и децентрализованные биржи (DEXs)

2. Устойчивые эмиссии токенов

3. Реальный сбор комиссий (доход)

Цель не обязательно состоит в устранении волатильности. Главное — избежать портфеля, который неосознанно следует одной единственной сюжетной линии.

Вопрос: Должен ли Биткойн по-прежнему оставаться базовым активом в диверсифицированном криптопортфеле?

A: Да. Биткойн — единственный цифровой актив с денежными свойствами, подобными товарным, предсказуемым выпуском и отсутствием венчурной дилюции.

Для большинства инвесторов биткойн BTC$89 523,33 выступает в качестве актива управления рисками внутри криптовалютного рынка, а не как рискованный актив. Обычно мы формируем портфели с 50–70 процентами BTC, в зависимости от уровня толерантности к риску. После этого мы создаём дополнительные позиции, ориентированные на тематический рост.

В: Каков разумный график ребалансировки для модельного криптопортфеля?

A: Обычно лучше всего подходит ежеквартальный пересмотр. Частота достаточна для учёта дисперсии, но при этом не настолько высока, чтобы торговать на шуме. Для консультантов, управляющих активами через L1 Advisors, Safe или кастодиальные платформы, рекомендуется ребалансировать, когда токены выходят за заранее определённые диапазоны (например, когда BTC отклоняется на 10% от целевого веса). Такая дисциплина устраняет эмоциональный фактор в работе с крайне волатильным классом активов.

В: Где вы видите следующий крупный сдвиг в построении индексов?

A: Я наблюдаю, как отрасль переходит от индексов, основанных на активах, к индексам, основанным на денежном потоке.

Вместо «топ 10 активов по объему» мы можем увидеть индексы, взвешенные по:

• доход протокола
• эффективность доходности
• экономика валидаторов
• спрос на рестейкинг
• Рост обеспечения реальными активами (RWA)

Это отражает эволюцию от простых индексных фондов с рыночной капитализацией к умным бета-стратегиям в акциях.

- Эрик Томасевски, финансовый консультант, Verde Capital Management

Продолжайте читать

• Эндаумент Гарвардского университета раскрыл доля в размере 443 млн долларов в BlackRock's iShares Bitcoin Trust (IBIT), что делает его крупнейшей известной долей в активах фонда, составляющей 20%.
• Бюро контролера валюты США выпустило руководство для банков, разрешающее им удерживать криптовалюта для оплаты комиссий за транзакции в блокчейне.
• Нью-Гэмпшир одобряет первый в своем роде 100 миллионов долларов муниципальная облигация, обеспеченная биткоином.