Криптовалюти для консультантів: Пояснення криптоіндексів

У сьогоднішньому інформаційному бюлетені "Крипто для консультантів" , Довілє Сіленьскіте, директор департаменту досліджень цифрових активів у WisdomTree, розкриває суть криптоіндексів, що вони собою представляють, та обговорює ключові аспекти, які слід враховувати.

Тоді, в рубриці "Запитайте експерта," Ерік Томашевскі, фінансовий консультант у Verde Capital Management, відповідає на запитання для радників щодо побудови криптопортфеля з використанням індексів.

– Сара Мортон

Тиха революція криптовалют: дизайн індексів

Оскільки інституції нарощують експозицію до цифрових активів, стає очевидною проста істина: у криптовалюті методологія і є продуктом.

За кожним індексом стоїть невидима архітектура — як обираються активи, як вони зважуються, як часто здійснюється ребалансування та які джерела даних їх підтримують. Ці конструктивні рішення формують не лише продуктивність. Вони визначають довіру, прозорість і життєздатність продукту.

Індекс, побудований на надійних даних, перевірених цінах та прозорому управлінні, стає не просто орієнтиром. Він перетворюється на інфраструктуру. Межа між спекулятивним набором токенів та індексом інституційного рівня визначається цілісністю дизайну.

Нові правила побудови індексів

Криптовалюти не слідують тій самій логіці даних, що і акції. Пропозиція може бути застейкана або заблокована. Ліквідність розподілена по десятках майданчиків. Регулювання може перевизначити карту за одну ніч.

Ілюстративне порівняння постачання

Джерело: Artemis Terminal, WisdomTree. 12 листопада 2025 року. Історична доходність не є показником майбутніх результатів, і будь-які інвестиції можуть знизитись у вартості.

Це означає, що створення криптоіндексу — це частково інженерія даних, частково дизайн управління. Добре побудований бенчмарк — це не просто інструмент відстеження ефективності. Це інвестиційна структура.

Усе починається з наміру. Ви орієнтуєтеся на широку ринкову експозицію чи на конкретний наратив, такий як децентралізовані фінанси (DeFi) або інновації Layer 1? Ця мета формує всесвіт допустимих токенів, пороги ліквідності та частоту ребалансування. Якщо охопити занадто широко, ви захоплюєте шум; занадто вузько — ви спекулюєте, а не бенчмаркуєте.

Сильні індекси забезпечують дисципліну. Фільтри ліквідності та розміру для уникнення "привидних" токенів, екрани кастодіальних та біржових платформ для гарантування доступу інституційних інвесторів, а також фільтри управління для виключення непрозорих або схожих на цінні папери активів. У криптовалютному просторі правила відповідності стали новими стражами воріт, оскільки вони відділяють інвестовані бенчмарки від теоретичних.

Вагове значення, обслуговування та ринкова реальність

Вагове співвідношення розповідає історію структури ринку. Підхід з огляду на капіталізацію підкреслює домінування – біткоїн та ефір часто займають 80–90% індексу, зваженого за ринковою капіталізацією, тоді як рівномірне або обмежене вагове співвідношення дає можливість меншим протоколам проявити себе.

Порівняння індексів CoinDesk 5 та CoinDesk 5 Equal Weight бок о бок

Джерело: CoinDesk Indices оголошує остаточні результати реконституції за жовтень 2025 року для сімейства індексів CoinDesk 20. 3 жовтня 2025 року.

Але лише вага не робить індекс стійким до майбутніх змін. Важливе саме підтримання.

Криптовалюти торгуються безперервно. Токени форкуються, мігрують і часом зникають за одну ніч. Щоквартальні ребаланси, перевірки ліквідності та обмеження концентрації — не опціональні заходи. Це інструменти виживання. Вони гарантують, що індекс залишається придатним для інвестування та актуальним, коли базовий ринок змінює свою форму в режимі реального часу.

Інституційне випробування

Дизайн індексів сьогодні є прихованим фронтиром інституційної ери криптовалют. Саме тут технічна точність поєднується з довірою інвесторів. На відміну від цього, індекси, що базуються на чітких правилах і прозорості, забезпечують основу для стабільних біржових продуктів (ETP), яким інвестори справді можуть довіряти.

Для детальнішого ознайомлення прочитайте повний звіт: Огляд ринку: Конструювання криптоіндексу.

ВАЖЛИВА ІНФОРМАЦІЯ

Цей матеріал підготовлений WisdomTree та його афілійованими особами й не призначений для використання як прогноз, дослідження або інвестиційна порада, а також не є рекомендацією, пропозицією чи запрошенням до купівлі чи продажу будь-яких цінних паперів або прийняття будь-якої інвестиційної стратегії. Висловлені думки дійсні на дату підготовки матеріалу і можуть змінюватися у разі зміни подальших умов. Інформація та думки, що містяться в цьому матеріалі, отримані з власних та зовнішніх джерел. Відповідно, WisdomTree не надає жодних гарантій точності чи надійності, а також не несе відповідальності за помилки та упущення (включаючи відповідальність перед будь-якою особою з причин недбалості), так само як і будь-які афілійовані особи, їхні керівники, працівники чи представники. Використання інформації, що міститься в цьому матеріалі, здійснюється на власний розсуд читача. Минулі результати не є надійним показником майбутніх результатів.

- Довілє Сіленськіте, Директорка, Дослідження цифрових активів, WisdomTree

Запитайте експерта

Питання: Що робить криптоіндекс суттєво диверсифікованим, коли все здається корельованим?

A: Кореляція в криптовалюті зазвичай зростає під час стресових подій, але дисперсія може бути значною протягом повних циклів. Значущий криптоіндекс уникає простого перевищення ваги тих активів, які мають найбільшу ринкову капіталізацію.

Ми шукаємо:

1. Відмінні економічні моделі чи категорії, такі як Layer 1 (L1), Layer 2 (L2), ліквідний стейкінг, рестейкінг, активи реального світу та децентралізовані біржі (DEX)

2. Сталий випуск токенів

3. Реальне захоплення комісій (дохід)

Мета не обов’язково полягає в усуненні волатильності. Вона полягає у тому, щоб уникнути портфеля, який непомітно відтворює єдину концепцію.

Питання: Чи слід Bitcoin і надалі залишатися основним активом у диверсифікованому криптопортфелі?

A: Так. Біткоїн є єдиним цифровим активом із властивостями товарної грошової одиниці, передбачуваним випуском та відсутністю венчурного розмивання.

Для більшості інвесторів біткоїн BTC$83 695,10 служить активом контролю ризику в криптопросторі, а не ризиковим активом. Зазвичай ми формуємо портфелі з 50 до 70 відсотків BTC, залежно від рівня толерантності до ризику. Від цього відштовхуємося, створюючи сателітні позиції навколо тематичного зростання.

П: Який є розумним графіком ребалансування для криптовалютного модельного портфеля?

A: Зазвичай найкраще підходить квартальний період. Це достатньо часто, щоб зафіксувати дисперсію, але не настільки часто, щоб надмірно торгувати через шум. Для консультантів, які управляють через L1 Advisors, Safe або кастодіальні платформи, ребалансування слід здійснювати, коли токени перетинають попередньо визначені межі (наприклад, BTC відхиляється на 10% від цільової ваги). Така дисципліна усуває емоції з дуже емоційного класу активів.

Питання: Де, на вашу думку, відбудеться наступний суттєвий зсув у побудові індексів?

A: Я бачу, що індустрія переходить від індексів, заснованих на активах, до індексів, заснованих на грошових потоках.

Замість «топ 10 активів за розміром» ми можемо побачити індекси, зважені за:

• доходи протоколу
• ефективність доходності
• економіка валідатора
• попит на реcтейкінг
• Зростання застави RWA

Це відображає еволюцію від простих індексів ринкової капіталізації до смарт-бета в акціях.

- Ерік Томасевскі, фінансовий радник, Verde Capital Management

Продовжуйте читати

• Ендаумент Гарвардського університету розкрив акції на суму 443 мільйони доларів в iShares Bitcoin Trust (IBIT) від BlackRock, що робить його найбільшою відомою акцією фонду, яка становить 20%.
• Офіс контролера валюти США видав рекомендації для банків стосовно можливості зберігання ними криптовалюта з метою оплати комісій за транзакції в блокчейні.
• Нью-Гемпшир схвалює перший у своєму роді грант на суму $100 млн муніципальна облігація, забезпечена біткойном.