Résumé Matinal Asie : La politique du won « onshore » de la Corée pourrait freiner son ambition en matière de stablecoin

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La décision de la Corée du Sud de mettre de côté son projet pilote de monnaie numérique de banque centrale au profit des stablecoins du secteur privé a déclenché une vague d’activités parmi les fintechs et les banques.

Comme CoinDesk l'a précédemment rapporté, KakaoBank envisage à la fois les rôles d'émission et de garde, tandis que Upbit et Naver Pay collaborent sur un token axé sur les paiements qui pourrait permettre de réduire l'écart du « prime kimchi » entre les prix locaux et mondiaux des cryptomonnaies.

L'opportunité se présente alors que la Corée est déménagement pour étendre les heures de trading FX, permettre une plus grande participation étrangère sur son marché domestique, et se positionner pour une inclusion dans les principaux indices mondiaux d'obligations et d'actions. Un stablecoin KRW réglementé pourrait s'inscrire dans ces plans de modernisation, offrant un règlement plus rapide et une intégration renforcée entre les marchés bancaires et des actifs numériques.

Mais toute initiative de stablecoin Won va se heurter à un obstacle majeur : la monnaie coréenne n'est pas totalement internationalisée.

Depuis la crise financière asiatique de 1997, La Corée a maintenu le trading du KRW livrable entièrement onshore. Les institutions étrangères ne peuvent pas échanger le won entre elles à l'étranger, et chaque transaction dollar–won doit être réglé par l'intermédiaire d'intermédiaires nationaux sous la supervision de la Banque de Corée.

Les autorités de Séoul maintiennent ce système afin de surveiller les flux spéculatifs, de contenir la volatilité et de préserver l'autonomie de la politique monétaire.

Ainsi, pour qu'un stablecoin en Won fonctionne, il devrait être utilisé uniquement avec des adresses inscrites sur liste blanche, vérifiées par KYC, et ayant un lien avec la Corée.

Si un stablecoin émis par une entité privée devient trop dominant, il peut éroder le contrôle d’un pays sur sa monnaie, encourager une « dollarisation involontaire » et affaiblir la capacité de la banque centrale à gérer l’emploi et la stabilité des prix, a déclaré Vera Yuen, professeure à la business school de l’Université de Hong Kong, dans une note adressée à CoinDesk.

La question est de savoir, à quel point ce stablecoin à usage exclusivement onshore serait alors réellement utile ?

Les transferts interbancaires nationaux en Corée sont réglés 24 heures sur 24, 365 jours par an. Envoyer de l'argent d'un compte à un autre est immédiat, gratuit et largement utilisé, ce qui laisse peu de friction de paiement qu'un stablecoin en KRW pourrait résoudre à l'intérieur du pays.

Sans avantage de rapidité ou de coût dans les transferts nationaux, l’utilité principale du token résiderait dans le règlement transfrontalier — et c’est précisément là que la règle de « onshore only » devient un obstacle infranchissable.

Taïwan fait face à un dilemme similaire. La banque centrale de l'île n'impose pas de contrôles de capitaux sur l'économie — le dollar taïwanais (NTD) est librement convertible — mais il ne peut pas non plus être utilisé à l'étranger, ce qui en fait un utilité discutable en tant que stablecoin.

Un jeton indexé sur le NTD serait soumis aux réglementations de Taïwan cadre des stablecoins publié en juin, qui nécessite une émission par une banque locale, des réserves 100 % onshore et une surveillance par la banque centrale avec un rapport sur les changes, conçus pour empêcher qu'il ne devienne un canal non réglementé pour transférer la valeur en NTD à l'étranger.

Un jour, un stablecoin en won et en NTD pourrait émerger, mais son utilité sera probablement largement confinée à un usage domestique plutôt qu'au marché mondial de la cryptomonnaie, ce qui lui conférera un rôle très spécifique.

Ce serait un histoire différente pour un stablecoin en dollar de Hong Kong en tant que monnaie, qui est indexée sur le dollar américain, n'a aucune restriction quant à son utilisation à l'étranger.

Actuellement, il s'agit d'adopter une posture attentiste pour déterminer la demande existante pour les stablecoins non libellés en USD et le rôle qu'ils joueront dans l'économie crypto au sens large.

Acteurs du marché

BTC : Le BTC se négocie à 123 901,58, soutenu par un élan plus large du marché alors que le S&P 500 et le Nasdaq restent proches de leurs plus hauts records en raison de signaux d'inflation plus doux et de spéculations sur un assouplissement de la Fed.

ETH : L’ETH se prépare à défier son plus haut historique, évoluant au-dessus de 4700 $.

Or : L'or a augmenté de 0,3 % pour atteindre 3 356,98 $ alors que des données américaines sur l'inflation modérées ont renforcé les attentes d'une baisse des taux de la Fed le mois prochain et accru les chances d'un assouplissement supplémentaire cette année.

Nikkei 225 : Les marchés de la région Asie-Pacifique ont ouvert en ordre dispersé jeudi, le Nikkei 225 du Japon reculant de 0,31 % après avoir atteint un record lors de la séance précédente.

S&P 500 : Les actions américaines ont progressé mercredi, le S&P 500 et le Nasdaq atteignant de nouveaux records, soutenus par des données d'inflation stables qui ont renforcé les anticipations de deux baisses des taux de la Fed cette année.

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