Asia Morning Briefing: Koreaanse 'Onshore' Won-beleid kan de ambitie voor stablecoins belemmeren

Goedemorgen, Azië. Dit is het nieuws dat de markten beweegt:

Welkom bij Asia Morning Briefing, een dagelijkse samenvatting van de belangrijkste nieuwsberichten tijdens de Amerikaanse uren en een overzicht van marktbewegingen en -analyses. Voor een gedetailleerd overzicht van de Amerikaanse markten, zie CoinDesk's Crypto Daybook Americas.

De beslissing van Zuid-Korea om het proefproject voor een digitale centrale bankvaluta op te schorten ten gunste van stablecoins uit de private sector, heeft een golf van activiteiten teweeggebracht onder fintechs en banken.

Zoals eerder gerapporteerd door CoinDesk, KakaoBank overweegt zowel uitgifte- als bewaarrollen, terwijl Upbit en Naver Pay samenwerken aan een op betalingen gericht token dat kan helpen de “kimchi premium”-kloof tussen lokale en wereldwijde cryptoprijzen te dichten.

De kans doet zich voor nu Korea overweegt verlenging van FX-handelsuren, meer buitenlandse deelname aan haar binnenlandse markt toestaan, en zich positioneren voor opname in belangrijke wereldwijde obligatie- en aandelenindices. Een gereguleerde KRW stablecoin zou in deze moderniseringsplannen kunnen passen, met snellere afwikkeling en hechtere integratie tussen bankwezen en digitale activamarkten aanbieden.

Maar elke poging tot een Won stablecoin zal tegen een enorme muur aanlopen: de Zuid-Koreaanse munt is niet volledig geïnternationaliseerd.

Sinds de Aziatische Financiële Crisis van 1997, Korea heeft de verhandelbare KRW-handel volledig binnenlands gehouden. Buitenlandse instellingen kunnen won onderling niet in het buitenland uitwisselen, en elke dollar–won transactie moet worden afgewikkeld via binnenlandse tussenpersonen onder toezicht van de Bank of Korea.

De autoriteiten in Seoel behouden dit systeem om speculatieve stromen te monitoren, volatiliteit te beheersen en de autonomie van het monetair beleid te waarborgen.

Dus om een Won-stablecoin te laten functioneren, zou deze alleen gebruikt mogen worden met goedgekeurde, KYC-geverifieerde adressen die enige verbondenheid met Korea hebben.

Als een particulier uitgegeven stablecoin te dominant wordt, kan dit het vermogen van een land om controle te houden over zijn valuta ondermijnen, “onbedoelde dollarizatie” aanmoedigen en het vermogen van de centrale bank om werkgelegenheid en prijsstabiliteit te beheren verzwakken, zei Vera Yuen, hoogleraar aan de zakelijke faculteit van de Universiteit van Hong Kong, in een nota aan CoinDesk.

De vraag is, hoe nuttig zou deze uitsluitend aan land gevestigde stablecoin dan werkelijk zijn?

Binnenlandse interbancaire overboekingen in Korea worden 24 uur per dag, 365 dagen per jaar verwerkt. Geld overmaken van de ene rekening naar de andere is direct, kosteloos en algemeen gangbaar, waardoor er weinig betalingswrijving blijft voor een KRW-stablecoin om binnen het land op te lossen.

Zonder een snelheids- of kostvoordeel bij binnenlandse overboekingen, zou het primaire nut van de token liggen in grensoverschrijdende afwikkeling — en dat is precies waar de regel dat het alleen onshore mag worden gebruikt een onneembare barrière vormt.

Taiwan staat voor een vergelijkbaar dilemma. De centrale bank van het eiland legt geen kapitaalcontroles op op de economie—de Taiwanese dollar (NTD) is vrij converteerbaar—maar kan ook niet offshore worden gebruikt, waardoor het van istwijfelachtige bruikbaarheid als stablecoin.

Een token gekoppeld aan de NTD zou gebonden zijn aan Taiwan’s stablecoin-kader uitgegeven in juni, wat vereist dat lokale banken de uitgifte verzorgen, 100% onshore reserves aanhouden, en toezicht van de centrale bank hebben met rapportage over valutawissel, die zijn ontworpen om te voorkomen dat het een ongereguleerd kanaal wordt voor het verplaatsen van NTD-waarde naar het buitenland.

Op een dag kan er een Won- en NTD-stablecoin ontstaan, maar het gebruik ervan zal waarschijnlijk grotendeels beperkt blijven tot binnenlands gebruik in plaats van de wereldwijde cryptomarkt, waardoor het een zeer niche rol zal vervullen.

Het zou een ander verhaal voor een Hongkongse Dollar stablecoin als de valuta, die is gekoppeld aan de Amerikaanse dollar, heeft geen beperkingen voor gebruik in het buitenland.

Op dit moment is het afwachten om te bepalen hoeveel vraag er is naar niet-USD stablecoins en welke rol zij zullen spelen in de bredere crypto-economie.

Marktbewegingen

BTC: BTC wordt verhandeld op 123.901,58, ondersteund door bredere marktmomentum terwijl de S&P 500 en Nasdaq nabij recordhoogtes blijven door mildere inflatiesignalen en speculatie over versoepeling door de Fed.

ETH: ETH maakt zich op om zijn hoogste punt ooit te doorbreken, en handelt boven de $4700.

Goud: Goud steeg met 0,3% tot $3.356,98 doordat milde inflatiecijfers uit de VS de verwachtingen voor een renteverlaging door de Fed volgende maand versterkten en de kans op verdere versoepeling dit jaar vergrootten.

Nikkei 225: De Azië-Pacific markten openden donderdag gemengd, waarbij Japan’s Nikkei 225 met 0,31% daalde na het bereiken van een recordhoogte in de voorgaande sessie.

S&P 500: De Amerikaanse aandelen stegen woensdag, waarbij de S&P 500 en Nasdaq nieuwe records bereikten doordat stabiele inflatiegegevens de verwachtingen voor twee renteverlagingen door de Fed dit jaar aanwakkerden.

Elders in Crypto:

• De app store van Google verbiedt niet-geregistreerde niet-custodial crypto wallets (The Block)
• Ethereum-portemonnee MetaMask zal waarschijnlijk deze week zijn eigen stablecoin onthullen (CoinDesk)
• Hoe Yi He van Binance ‘de machtigste vrouw in crypto’ werd—en het bedrijf door zijn grootste beproeving loodste (Fortune)