Asien Morgenbericht: Koreas „Onshore“-Won-Politik könnte seine Stablecoin-Ambitionen behindern

Guten Morgen, Asien. Das sind die Nachrichten, die die Märkte bewegen:

Willkommen zum Asia Morning Briefing, einer täglichen Zusammenfassung der wichtigsten Nachrichten während der US-Handelszeiten sowie einem Überblick über Marktbewegungen und Analysen. Für eine detaillierte Übersicht der US-Märkte siehe CoinDesks Crypto Daybook Americas.

Die Entscheidung Südkoreas, seinen Pilotversuch einer digitalen Zentralbankwährung zugunsten privater Stablecoins auszusetzen, hat eine Welle von Aktivitäten unter Fintechs und Banken ausgelöst.

Wie CoinDesk zuvor berichtete, KakaoBank prüft sowohl Emissions- als auch Verwahrungsrollen, während Upbit und Naver Pay bei einem zahlungsorientierten Token zusammenarbeiten, der dazu beitragen könnte, die „Kimchi-Prämie“ zwischen lokalen und globalen Kryptopreisen zu schließen.

Die Gelegenheit entsteht, während Korea sich Ausweitung der Devisenhandelszeiten geplant, mehr ausländische Beteiligungen auf seinem Onshore-Markt zu ermöglichen und sich für die Aufnahme in wichtige globale Anleihen- und Aktienindizes zu positionieren. Ein regulierter KRW-Stablecoin könnte in diese Modernisierungspläne passen und schnellere Abwicklungen sowie eine engere Integration zwischen dem Bankwesen und den digitalen Vermögenswertmärkten bieten.

Aber jede Bemühung um einen Won-Stablecoin wird auf eine enorme Hürde stoßen: Die koreanische Währung ist nicht vollständig internationalisiert.

Seit der Asienfinanzkrise von 1997, Korea hat den handelbaren KRW-Handel vollständig onshore gehalten. Ausländische Institutionen können Won im Ausland nicht untereinander tauschen, und jede Dollar–Won-Transaktion müssen über inländische Vermittler abgewickelt werden unter der Aufsicht der Bank von Korea.

Die Behörden in Seoul unterhalten dieses System, um spekulative Ströme zu überwachen, die Volatilität einzudämmen und die Autonomie der Geldpolitik zu bewahren.

Damit ein Won-Stablecoin funktionieren kann, müsste er ausschließlich mit auf einer Whitelist stehenden, KYC-verifizierten Adressen verwendet werden, die eine Verbindung zu Korea aufweisen.

Wenn eine privat ausgegebene Stablecoin zu dominant wird, kann dies die Kontrolle eines Landes über seine Währung untergraben, eine „unbeabsichtigte Dollarisation“ fördern und die Fähigkeit der Zentralbank schwächen, Beschäftigung und Preisstabilität zu steuern, erklärte Vera Yuen, Professorin an der Wirtschaftsuniversität Hongkong, in einer Mitteilung an CoinDesk.

Die Frage ist, wie nützlich dieser ausschließlich an Land befindliche Stablecoin dann wirklich sein würde?

Inländische Interbankenüberweisungen in Korea werden rund um die Uhr, 365 Tage im Jahr, abgewickelt. Geld von einem Konto auf ein anderes zu überweisen ist sofort, kostenlos und weit verbreitet, sodass innerhalb des Landes kaum Zahlungsreibungen bestehen, die ein KRW-Stablecoin lösen könnte.

Ohne Geschwindigkeits- oder Kostenvorteile bei inländischen Überweisungen läge der Hauptnutzen des Tokens in der grenzüberschreitenden Abwicklung – und genau hier wird die Regelung „nur Onshore“ zur unüberwindbaren Hürde.

Taiwan steht vor einem ähnlichen Dilemma. Die Zentralbank der Insel unterliegt keinen Kapitalverkehrskontrollen für die Wirtschaft – der Taiwan-Dollar (NTD) ist frei konvertierbar – aber er kann auch nicht im Ausland verwendet werden, was ihn von zweifelhafter Nutzen als Stablecoin.

Ein an den NTD gebundener Token wäre an Taiwans Stablecoin-Rahmenwerk im Juni veröffentlicht, das eine lokale Bankausgabe, 100 % Onshore-Reserven und die Aufsicht durch die Zentralbank mit Berichterstattung im Bereich Devisen erfordert, um zu verhindern, dass es zu einem unregulierten Kanal für die Verlagerung von NTD-Werten ins Ausland wird.

Eines Tages könnte ein Stablecoin in Won und NTD entstehen, dessen Nutzen jedoch wahrscheinlich weitgehend auf den inländischen Gebrauch beschränkt sein wird und nicht auf den globalen Kryptomarkt, sodass er eine sehr spezialisierte Rolle einnehmen wird.

Es wäre ein eine andere Geschichte für einen Hongkong-Dollar-Stablecoin als Währung, die an den US-Dollar gebunden ist, unterliegt keiner Beschränkung für die Verwendung im Ausland.

Derzeit befindet man sich in einer Abwarteposition, um zu bestimmen, wie hoch die Nachfrage nach nicht-USD-Stablecoins ist und welche Rolle sie in der breiteren Kryptoökonomie spielen werden.

Marktbewegungen

BTC: BTC notiert bei 123.901,58 und wird durch die breitere Marktdynamik gestützt, da der S&P 500 und der Nasdaq nahe Rekordhöhen handeln, was auf schwächere Inflationssignale und Spekulationen über eine Lockerung der Fed-Politik zurückzuführen ist.

ETH: ETH bereitet sich darauf vor, seinen Allzeithoch-Wert herauszufordern und handelt derzeit über 4700 US-Dollar.

Gold: Gold stieg um 0,3 % auf 3.356,98 US-Dollar, da milde Inflationsdaten aus den USA die Erwartungen an eine Zinssenkung der Fed im nächsten Monat stärkten und die Wahrscheinlichkeit weiterer Lockerungen in diesem Jahr erhöhten.

Nikkei 225: Die Märkte im asiatisch-pazifischen Raum eröffneten am Donnerstag uneinheitlich, wobei der japanische Nikkei 225 nach einem Rekordhoch in der vorherigen Sitzung um 0,31 % fiel.

S&P 500: Die US-Aktien stiegen am Mittwoch, wobei der S&P 500 und der Nasdaq neue Rekorde erreichten, da stabile Inflationsdaten die Erwartungen auf zwei Zinssenkungen der Fed in diesem Jahr anheizten.

Andernorts in der Crypto-Welt:

• Der App-Store von Google verbietet nicht registrierte nicht-kustodiale Krypto-Wallets (The Block)
• Ethereum-Wallet MetaMask wird voraussichtlich noch diese Woche seine eigene Stablecoin vorstellen (CoinDesk)
• Wie Yi He von Binance „die mächtigste Frau im Krypto-Bereich“ wurde – und das Unternehmen durch seine größte Krise steuerte (Fortune)