Bitcoin Trails Equities, Metals, at USD sa Q3. Narito ang isang Pangunahing Antas na Babantayan para sa Susunod na Paglipat

Katatapos lang ng Bitcoin BTC$91,580.81 kung ano ang dating pinakamalaking cryptocurrency ikatlong pinakamasamang linggo ng taon na may mas malaki kaysa sa average na pagbaba ng 5%. Epektibong isinasara ng Linggo 38 ang ikatlong quarter, na tumaas ng humigit-kumulang 1%, pati na rin ang Setyembre, na pinamamahalaang manatili.

Bagama't ang mga numero ay pare-pareho sa makasaysayang reputasyon ng panahon bilang ONE sa mga pinakamahinang panahon ng taon, ang ilang mga katalista ay maaaring nag-ambag sa hindi magandang pagganap.

Noong Biyernes, mahigit $17 bilyon sa nag-expire ang mga opsyon, na may pinakamataas na presyo ng sakit — ang strike price kung saan nawalan ng pinakamaraming pera ang mga may hawak ng opsyon at ang mga manunulat ng opsyon ang may pinakamalaking kita — nakaupo sa $110,000, na nagsilbing sentro ng gravitational para sa presyo ng puwesto.

Ang isang pangunahing teknikal na kadahilanan ay nananatiling ang panandaliang batayan ng gastos ng may-ari sa $110,775, na sumasalamin sa average na on-chain acquisition na presyo para sa mga coin na lumipat sa nakalipas na anim na buwan.

Sinubukan ng Bitcoin ang antas na ito noong Agosto, at sa mga bull Markets, karaniwan itong gumagalaw patungo sa linyang ito nang maraming beses. Sa taong ito, isang beses lang itong bumagsak nang malaki sa antas na iyon: sa panahon ng tariff tantrum noong Abril, nang bumaba ito sa kasingbaba ng $74,500.

Ang pag-zoom out, mahalagang masuri kung ang Bitcoin ay nananatili sa isang uptrend na nailalarawan sa pamamagitan ng mas mataas at mas mataas na mababa upang makakuha ng ideya kung ang Rally ay sustainable.

Analyst Caleb Franzen highlights na Bitcoin ay dumulas sa ibaba nito 100-araw na exponential moving average (EMA), na may 200-araw na EMA nakaupo sa $106,186. Ang dating makabuluhang mababang ay humigit-kumulang $107,252 noong Setyembre 1, at para manatiling buo ang mas malawak na trend, kakailanganing manatili ang Bitcoin sa itaas ng antas na iyon.,

Macro Backdrop

Ang ekonomiya ng US ay lumago sa taunang bilis na 3.8% sa ikalawang quarter, na mas mataas sa 3.3% na pagtatantya at ang pinakamalakas na pagganap mula noong ikalawang quarter ng 2023. Ang mga paunang claim sa walang trabaho ay bumaba ng 14,000 hanggang 218,000, na mas mababa sa inaasahan at minarkahan ang pinakamababang antas mula noong kalagitnaan ng Hulyo. Habang ang data ng paggastos ay naaayon sa inaasahan ng merkado. Ang US CORE PCE price index, ang ginustong sukatan ng Federal Reserve ng pinagbabatayan ng inflation na hindi kasama ang pagkain at enerhiya, ay tumaas ng 0.2% noong Agosto 2025 mula sa nakaraang buwan.

Ang ani sa 10-taong US Treasuries ay tumalbog sa 4% na suporta, at ngayon ay nakikipagkalakalan NEAR sa 4.2%. Ang USD index (DXY) ay patuloy na lumilipad sa paligid ng pangmatagalang suporta sa 98. Samantala, ang mga metal ay nangunguna sa aksyon, na may pilak sa humigit-kumulang $45 na papalapit sa isang all-time high sa mga antas na huling nakita noong 1980 at 2011. Ang mga equities ng US, sa ngayon, ay nahihiya lamang sa kanilang mga talaan.

Ang Bitcoin ay nananatiling outlier sa higit sa 10% sa ibaba ng pinakamataas nito.

Bitcoin-Exposed Equities

Ang mga kumpanya ng treasury ng Bitcoin ay patuloy na nahaharap sa matinding multiple-to-net-asset-value (mNAV) compression. Ang Diskarte (MSTR) ay halos hindi positibo sa kasalukuyan. Sa ONE punto, bumaba ito sa ibaba $300, isang negatibong kita para sa 2025.

Ang ratio sa pagitan ng Strategy at BlackRock iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) ay nasa 4.8, ang pinakamababa mula noong Oktubre 2024, na nagpapakita kung gaano kalaki ang pagganap ng pinakamalaking Bitcoin treasury company sa Bitcoin sa nakalipas na 12 buwan.

Ang enterprise mNAV ng Strategy ay kasalukuyang 1.44 (mula noong Biyernes). Ang halaga ng negosyo dito ay tumutukoy sa lahat ng pangunahing share na hindi pa nababayaran, kabuuang notional na utang at kabuuang notional na halaga ng perpetual preferred stock na binawasan ang cash balance ng kumpanya.

Ang silver lining para sa MSTR ay ang tatlo sa apat na perpetual preferred stocks, STRK, STRC at STRF, ay pawang positibong panghabambuhay na pagbabalik habang ang Executive Chairman na si Michael Saylor LOOKS ng mas maraming BTC sa pamamagitan ng mga sasakyang ito.

Ang lumalaking isyu para sa MSTR ay ang kakulangan ng pagkasumpungin sa Bitcoin. Ang Implied volatility ng cryptocurrency — isang sukatan ng inaasahan ng merkado sa mga pagbabago sa presyo sa hinaharap — ay bumaba sa ibaba 40, ang pinakamababa sa mga taon.

Mahalaga ito dahil madalas i-frame ni Saylor ang MSTR bilang isang volatility play sa Bitcoin. Para sa paghahambing, ang ipinahiwatig na pagkasumpungin ng MSTR ay nasa 68. Ang taunang karaniwang paglihis nito ng pang-araw-araw na pagbabalik ng log sa nakaraang taon ay 89%, habang sa nakalipas na 30 araw ay bumagsak ito sa 49%.

Para sa mga equities, ang mas mataas na volatility ay madalas na umaakit ng mga speculators, bumubuo ng mga pagkakataon sa kalakalan at nakakakuha ng atensyon ng mamumuhunan, kaya ang pagbaba ay malamang na kumikilos bilang isang headwind.

Samantala, ang ikalimang pinakamalaking kumpanya ng treasury ng Bitcoin , ang Metaplanet (3350), ay mayroong 25,555 BTC at mayroon pa ring humigit-kumulang $500 milyon na natitira upang i-deploy mula sa internasyonal na alok nito. Sa kabila nito, ang presyo ng bahagi nito ay patuloy na nakikipagpunyagi sa 517 yen ($3.45), higit sa 70% sa ibaba nito sa lahat ng oras na mataas.

Ang mNAV ng Metaplanet ay bumaba sa 1.12, bumaba nang husto mula sa 8.44 noong Hunyo. Nasa $3.94 bilyon na ngayon ang market capitalization nito kumpara sa Bitcoin NAV na $2.9 bilyon, na may average na gastos sa pagkuha ng BTC na $106,065.