山寨币季节回归？比特币与以太坊、SUI、SEI共振盘整，部分币种领涨

比特币上周辉煌地创下了一系列新高点，最终在接近124,000美元时遇到获利回吐压力。此轮上涨为许多人所称的最新“山寨币季”铺平了道路，该季节涉及比特币以外的加密代币往往出现指数级的上涨。

近期的比特币牛市确实如此：一场比特币牛市，山寨币居于次要地位，机构投资者纷纷围绕现货比特币ETF和基于BTC的国库券展开布局。

但本周行为发生了变化。随着资金开始从全球主导的加密货币流向更具投机性的资产，多种山寨币的涨幅达到了50%至80%。

以太坊在一波机构投资兴趣的推动下表现良好，涨幅达23.3%，相比之下，比特币涨幅为9.3%。其他Layer-1区块链如SEI和SUI同样表现出色，涨幅分别达到41%和36%。

我们正处于山寨币季节吗？

以往牛市中的山寨币季节通常是由兴奋情绪、投机行为及加密货币意见领袖和名人引领的病毒式行情共同推动的结果。而这一次，情况似乎更加精准和有针对性，诸如SUI等与大量项目活动密切相关的山寨币才是行情的主要推动者。

数据显示山寨币季的早期迹象，CryptoQuant基于MRVR的山寨币季指标连续数周进入山寨币季，这是自2024年6月以来的首次，显示出市场动量的转变。

MVRV 显示了市场价值相对于 BTC 和 ETH 的相对位置，在以往的牛市周期中，该指标曾多次持续数月处于山寨币季节阶段。

此外，自年初以来，由于美国总统唐纳德·特朗普及第一夫人梅拉尼娅·特朗普发行的失败meme币，meme币占比图表呈现出显著的下行趋势。

从山寨币转变的趋势表明，本周期阶段可能以与具备实际价值项目相关的代币上涨为特征，而非投机性高涨和狂热。

CoinDesk的CD20 指数 同样表现优于 CD5 指数，后者仅考虑 BTC、ETH、XRP、SOL 和 ADA，而 CD20 则涵盖更多山寨币，进一步显示出山寨币市场转向看涨的趋势。

CoinMarketCap 的 山寨币季 指标也上升至36（满分100），这是过去90天内仅出现过一次的水平。

接下来会发生什么

山寨币市场仍然高度依赖比特币。如果比特币继续在此前的最高点112,000美元上方盘整，山寨币有望继续上涨。

然而，如果比特币继续攀升进入未知领域，或跌破 112,00 美元，山寨币市场将相对于比特币表现不佳。

这是因为山寨币缺乏足够的流动性来应对重大价格波动，如果比特币继续上涨，资金将被配置用于追逐该波动，而山寨币则退居次席。