Ф’ючерси на Bitcoin на CME випереджають ф’ючерси на Binance, щоб торгувати з найвищою премією з листопада 2021 року

Так, ви правильно прочитали заголовок. Bitcoin (BTC) ф’ючерси справді, незвичайно, торгуються з вищою премією на Чиказькій товарній біржі, ніж на Binance.

Тримісячні ф’ючерси на Bitcoin котируються на CME, який широко вважається а проксі для інституційної діяльності, торгуються з річною премією близько 8,7% до основного базового індексу. Еквівалентна премія на офшорних біржах, головним чином Binance, підскочила до 6,3%, найвищого рівня з січня 2022 року.

На CME премія є найвищою основа згідно з даними, відстежуваними Arcane Research, з листопада 2021 року. Тоді Bitcoin торгувався на рекордно високому рівні NEAR 69 000 доларів США – майже втричі більше, ніж нинішні 24 850 доларів США. Дані CoinDesk шоу. (Тут ми говоримо про премії на стандартному ф’ючерсному ринку, а не про вічні, які є ф’ючерсними похідними інструментами без терміну дії.)

Цього року Bitcoin зріс більш ніж на 45%, значно перевершивши традиційні ризиковані активи, включно з технологічним індексом Nasdaq Уолл-стріт. Зазвичай ф’ючерси торгуються з премією в знак того, що кредитне плече зміщено на бік підвищення, коли вартість базового активу зростає. І навпаки, під час ведмежих Ринки часто спостерігаються знижки.

«Бик повернувся», — сказав CoinDesk аналітик Arcane Research Ветле Лунде.

CME бере лідерство

Історично склалося так, що ф’ючерси на CME торгувалися з відносно нижчою премією, ніж ф’ючерси на Binance та інших нерегульованих офшорних організаціях, головним чином через те, що останні пропонували вищий леверидж. Це означає, що трейдери на офшорних біржах могли приймати більші ставки на підвищення, вносячи при цьому відносно невелику суму грошей, що називається маржею.

Однак офшорні біржі скоротили з кредитного плеча з другої половини 2021 року, і зараз на них припадає лише 30% глобальної ф’ючерсної діяльності, а решта надходить від CME.

Ще одна причина, чому CME перевернула офшорні біржі, полягає в тому, що ф’ючерсні біржові фонди, пов’язані з Bitcoin, інвестують лише в регульовані ф’ючерсні контракти CME.

За даними Arcane Research, відкриті відсотки, або кількість відкритих ф’ючерсних контрактів на CME, становлять 80 586 BTC – або 70% світового відкритого відсотка. Це значно вище, ніж 28% під час розпалу зростання в квітні 2021 року.

« RARE можна побачити, як ф’ючерси CME торгуються з [вищою] премією», — сказав Лунде. «Зважаючи на це, CME є величезною частиною ф’ючерсної діяльності BTC в цілому. Офшорний ринок ф’ючерсів зараз незначно малий, і вся діяльність зосереджена на безстрокових».

Заглядаючи вперед, продовження підвищення премії може спричинити повернення керрі-трейдерів на ринок. Арбітраж cash-and-carry передбачає купівлю Bitcoin на спотовому ринку та одночасний продаж ф’ючерсних контрактів у спробі отримати премію. Керрі трейдинг був досить популярним під час зростання, коли премії досягали 40% на офшорних біржах.