Bitcoin Futures sa CME Outpace Yaong sa Binance to Trade at Widest Premium Mula noong Nobyembre 2021

Oo, nabasa mo nang tama ang headline. Bitcoin (BTC) ang futures ay talagang, hindi karaniwan, nakikipagkalakalan sa mas mataas na premium sa Chicago Mercantile Exchange kaysa sa Binance.

Tatlong buwang Bitcoin futures na nakalista sa CME, na malawak na itinuturing na a proxy para sa aktibidad ng institusyonal, ay nakikipagkalakalan sa taunang premium na humigit-kumulang 8.7% sa pinagbabatayan na index ng sanggunian. Ang katumbas na premium sa mga offshore exchange, pangunahin ang Binance, ay tumalon sa 6.3%, ang pinakamataas mula noong Enero 2022.

Sa CME, ang premium ay nasa pinakamataas na positibo batayan mula noong Nobyembre 2021, ayon sa data na sinusubaybayan ng Arcane Research. Noon, ang Bitcoin ay nakipagkalakalan sa pinakamataas na rekord NEAR sa $69,000 – halos tatlong beses sa kasalukuyang $24,850, Data ng CoinDesk mga palabas. (Pinag-uusapan natin ang mga premium sa karaniwang merkado ng futures dito, hindi walang hanggan, na mga futures-like derivatives na walang expiration.)

Ang Bitcoin ay tumaas ng higit sa 45% sa ngayon sa taong ito, na higit sa mga tradisyonal na peligrosong asset, kabilang ang tech-heavy Nasdaq index ng Wall Street, sa isang makabuluhang margin. Ang mga futures ay karaniwang nakikipagkalakalan sa isang premium sa isang senyales ng leverage na skewed sa bullish side kapag ang pinagbabatayan na asset ay nagpapahalaga sa halaga. Sa kabaligtaran, sa panahon ng mga Markets ng oso, ang mga diskwento ay madalas na sinusunod.

"Ang toro ay bumalik," sinabi ng analyst ng Arcane Research na si Vetle Lunde sa CoinDesk.

Nangunguna ang CME

Sa kasaysayan, ang mga futures sa CME ay nakipagkalakalan sa medyo mas mababang premium kaysa sa mga nasa Binance at iba pang mga unregulated offshore entity, higit sa lahat dahil ang mga huling paraan na ito ay nag-aalok ng mas mataas na leverage. Nangangahulugan iyon na ang mga mangangalakal sa mga palitan ng malayo sa pampang ay nakakuha ng mas malalaking bullish bet habang nagdedeposito ng medyo maliit na halaga ng pera, na tinatawag na margin.

Ang mga palitan sa labas ng pampang, gayunpaman, nagbawas sa leverage mula noong ikalawang kalahati ng 2021, at 30% na lang ng mga ito sa pandaigdigang aktibidad sa futures, habang ang iba ay mula sa CME.

Ang isa pang dahilan kung bakit binaligtad ng CME ang mga offshore exchange ay ang mga futures-based na exchange-traded na pondo na nakatali sa Bitcoin ay namumuhunan lamang sa mga regulated CME futures na kontrata.

Ayon sa Arcane Research, ang open interest, o ang bilang ng mga open futures na kontrata sa CME, ay nasa 80,586 BTC – o 70% ng pandaigdigang bukas na interes. Iyan ay makabuluhang mas mataas kaysa sa 28% sa panahon ng taas ng bull run noong Abril 2021.

" RARE na makita ang CME futures trade sa isang [mas mataas na] premium," sabi ni Lunde. "Sa pag-iisip na iyon, ang CME ay isang malaking bahagi ng aktibidad ng futures ng BTC sa kabuuan. Ang merkado ng futures sa malayo sa pampang ay hindi gaanong maliit ngayon, na ang lahat ng aktibidad ay nakatuon sa panghabang-buhay."

Sa pag-asa, ang patuloy na paglipat ng mas mataas sa premium ay maaaring makakita ng mga mangangalakal ng carry na bumalik sa merkado. Ang cash-and-carry arbitrage ay nagsasangkot ng pagbili ng Bitcoin sa spot market at sabay-sabay na pagbebenta ng mga kontrata sa futures sa isang bid upang maibulsa ang premium. Magdala ng kalakalan ay medyo sikat sa panahon ng bull run kapag ang mga premium ay umabot ng kasing taas ng 40% sa mga offshore exchange.