Криптовалюты для консультантов: скрытые механизмы этого криптовалютного ралли

В сегодняшнем выпуске новостной рассылки Crypto for Advisors, Алекс Тапскотт, объясняет эффект маховика и его влияние на крипторынки.

Затем, Натали Хирш из Polymath отвечает на вопросы об инвестировании в публичные криптокомпании в рубрике «Спросите эксперта».

Благодарим нашего спонсора этой недели, компанию Grayscale. Для финансовых консультантов: зарегистрируйтесь на предстоящее мероприятие в Миннеаполисе, которое состоится 18 сентября.

Крипто маховик продолжает вращаться!

В настоящее время стало модным говорить о том, что криптовалюты создают «эффект маховика» на рынке, и это служит поводом для оптимизма. Но что же такое эффект маховика, на самом деле?

Термин был популяризирован Джимом Коллинзом в его книге 2001 года «От хорошего к великому». Коллинз предложил представить себе человека, толкающего гигантское колесо. При первом толчке колесо сдвигается лишь незначительно, но после сотен толчков оно начинает набирать инерцию — каждый следующий толчок становится легче и ускоряет вращение колеса.

Никто не может точно сказать, какое именно усилие помогло достичь такого импульса, поскольку он является результатом всех мелких усилий вместе взятых. Урок для руководителей бизнеса таков: выполняйте мелкие задачи правильно и последовательно, и в долгосрочной перспективе вы будете вознаграждены.

Сегодня этот термин превратился во что-то иное. Вместо описания исключительно влияния грамотного операционного управления, эффекты маховика теперь характеризуют, как положительные обратные связи влияют на системы, такие как рынки и целые индустрии.

Ниже приведены некоторые из способов, как эта динамика проявляется на криптовалютном и публичных рынках:

Из-за высокого спроса инвесторов на доступ к криптоактивам, компании по управлению цифровыми активами (так называемые DAT), такие как MicroStrategy, могут выпускать акции с премией по отношению к их базовой чистой стоимости активов, приобретать биткоин и другие активы, а также увеличивать NAV на акцию. Это может способствовать росту базового актива и стимулировать большее количество инвесторов покупать акции их компании.

Эффекты маховика также наблюдаются на рынках ETF. Запуск компаний по управлению цифровыми активами с акцентом на эфир способствовал ускорению потоков в ETF. С момента запуска эфирные ETF привлекли более 6 миллиардов долларов. ETH заработал до 50 процентов в июле и закрыла месяц примерно на уровне $3,800, а отношение цены Эфира к биткоину сломался выше своей 200-дневной скользящей средней.

Эмитенты стейблкоинов также создают эффект маховика. Например, Tether, эмитент монеты USDT, реинвестирует свои огромные прибыли (4,9 миллиарда долларов в прошлом квартале) в биткойне, что подталкивает цену вверх, увеличивает общий интерес к биткойну и создает спрос на стейблкоины, такие как USDT, для их покупки.

Еще один эффект маховика можно наблюдать на рынке первичных публичных размещений (IPO). Успешное IPO Circle (CRCL) было последовано подачей заявок на публичное размещение от нескольких компаний, таких как Grayscale, BitGo, Бычий и Gemini. Волна успешных IPO увеличивает общий объем компаний, доступных для инвестирования, расширяя их привлекательность и ускоряя их включение в традиционные портфели и индексы.

Маховик по своей природе представляет собой механизм, создающий положительную обратную связь. Что происходит, когда ситуация меняется на противоположную?

Давайте начнем с компаний, управляющих казначействами цифровых активов. Некоторые из них взяли на себя кредитное плечо. В случае падения их акций или снижения стоимости базового актива им придется продавать активы для выполнения обязательств. Это создаст давление на снижение их акций и базового актива, такого как биткойн.

В настоящее время первичные публичные размещения акций (IPO) служат источником поддержки, но если цикл продлится достаточно долго, всевозможные компании попытаются привлечь средства на рынках. Если они не оправдают ожидания, инвесторы могут некоторое время списать со счетов весь сектор, как это случилось во время краха доткомов. Это окажет охлаждающее воздействие на все.

В настоящее время компании с ETH-казначейством скупают ETH, поднимая цену выше. Однако по мере роста цены держатели ETH, участвующие в стекинге, выстраиваются в очередь на продажу своих застейканных ETH. Чем выше растет цена, тем больше активов может перейти в свободную торговлю. Это сдерживает развитие маховика.

В конечном итоге, хорошие времена не могут длиться вечно. Рынки цикличны, и этот цикл когда-нибудь закончится. Но прямо сейчас (маховики) в движении, и все — от регуляторов до публичных компаний, криптосоздателей и институциональных инвесторов — подталкивают это колесо. Остановить их импульс будет непросто.

- Алекс Тапскотт, управляющий директор, Ninepoint Capital Digital Asset Group

Спросите эксперта

В. На какие виды крипто-IPO следует ориентироваться инвесторам?

А. Более важным, чем цены на токены, для инвесторов является концентрация на фундаментальных основах проекта и его ключевых предложениях. Проекты с надежными, проверенными, четко разработанными бизнес-моделями, реалистичными планами и определенными источниками дохода будут показывать лучшие результаты. К таким могут относиться стейблкоины, кастодиальные услуги и платформы для стейкинга на первичном уровне.

На втором плане ожидается также успешная работа проектов, связанных с финтехом, инфраструктурой и аналитикой. Основатель и команда руководителей играют решающую роль, что подразумевает более эффективное управление фондами и постоянные инновации.

С ростом уровня принятия услуг, консалтинговые сервисы могут помочь инвесторам определить наиболее перспективные проекты в развивающейся сфере.

В. Каковы перспективы первичных публичных размещений криптовалютных компаний?

А. Крипторынок достиг зрелости, и институциональное принятие растет. В ближайшем будущем ожидается, что эмитенты криптоактивов станут более структурированными и эффективными в доступе к традиционным рынкам капитала. Если позитивная тенденция сохранится, доверие инвесторов к возможностям с высоким риском и высокой доходностью также увеличится.

Эмитенты теперь более уверены в выходе на публичные рынки. Однако инвесторам следует подходить к этому с осторожностью. Крипто IPO лучше рассматривать как высокорисковые компоненты в рамках хорошо диверсифицированного портфеля.

Розничным инвесторам необходимо внимательно отслеживать макроэкономические события, которые могут повлиять на рыночный сентимент. Управляющим активами и фондами следует сравнивать показатели криптовалютных акций с традиционными технологическими акциями, одновременно контролируя ликвидность и волатильность.

- Натали Хирш, финансовый директор Polymath

Продолжайте читать

• Итоги криптовалютных рынков за июль от CoinDesk, в партнерстве с NYSE и TrackInsight.
• CoinDesk разбирает Потоки крипто ETF и ETP в июле.
• SEC разрешает создание и выкуп натурой для крипто ETF.
• Президент Трамп готовится подписать указ, который запрещает банкам отказ в банковском обслуживании компаниям, участвующим в биткоине и криптовалютах.
• JP Morgan заключила партнёрское соглашение с Coinbase, позволяющее пользователям пополнять кошельки и приобретать криптовалюту напрямую этой осенью.