Криптовалюта для радників: Приховані механізми цього крипто-ралі

У сьогоднішньому інформаційному бюлетені Crypto for Advisors, Алекс Тапскотт, пояснює ефект маховика і його вплив на крипторинки.

Тоді, Наталі Хірш від Polymath відповідає на запитання щодо інвестування в публічні криптокомпанії в рубриці «Запитай експерта».

Дякуємо нашому спонсору цього тижневого інформаційного бюлетеня, Grayscale. Для фінансових консультантів: зареєструйтеся на майбутню подію в Міннеаполісі 18 вересня.

Крипто маховик продовжує обертатися!

Сьогодні стало модно описувати, як криптовалюта створює «ефект маховика» на ринку, і це є приводом для оптимізму. Але що саме означає ефект маховика?

Термін був популяризований Джимом Коллінзом у його книзі 2001 року "Від хорошого до великого." Коллінз запропонував уявити людину, яка штовхає величезне колесо. З першим поштовхом колесо зрушується лише трохи, але після сотень поштовхів воно починає набирати імпульс — кожен наступний поштовх стає легшим і ще більше прискорює колесо.

Ніхто не може точно сказати, який саме імпульс допоміг досягти цього поштовху, тому що це результат сукупності всіх невеликих зусиль. Висновок для керівників бізнесу такий: робіть маленькі справи правильно й послідовно, і ви отримаєте винагороду в довгостроковій перспективі.

Сьогодні цей термін набув іншого значення. Замість того, щоб описувати лише вплив правильних операційних рішень, ефекти маховика тепер описують, як позитивні петлі зворотного зв’язку впливають на системи, такі як торговельні майданчики та цілі галузі.

Ось деякі зі способів, якими ця динаміка проявляється у криптовалюті та публічних ринках:

Через попит інвесторів на доступ до криптоактивів, компанії з управління цифровими активами (так звані DAT), такі як MicroStrategy, можуть випускати акції з премією відносно їхньої базової чистої вартості активів, купувати біткойн та інші активи, а також збільшувати чисту вартість активів на акцію. Це може підвищити вартість базового активу та стимулювати більше людей купувати акції їхньої компанії.

Ефекти махового колеса також спостерігаються на ринках ETF. Запуск скарбниць цифрових активів, сфокусованих на ефірі, сприяв прискоренню потоків у ETF. ETF на ефір залучили понад 6 мільярдів доларів з моменту запуску. ETH отримав аж до 50 відсотків у липні та закрив місяць приблизно на рівні $3 800, а співвідношення цін Ether до біткойна зламав вище за його 200-денну рухому середню.

Емітенти стейблкоїнів також створюють ефекти маховика. Наприклад, Tether, емітент монети USDT, реінвестує свої величезні прибутки (4,9 мільярда доларів у минулому кварталі) у біткойн, що підвищує ціну, збільшуючи загальний інтерес до біткойна та створюючи попит на стейблкоїни, такі як USDT, для їх купівлі.

Ще один ефект обертання можна спостерігати на ринку первинного публічного розміщення акцій (IPO). Успішне IPO компанії Circle (CRCL) було наслідуване кількома компаніями, які подали документи на публічне розміщення, такими як Grayscale, BitGo, Биківський та Gemini. Хвиля успішних первинних публічних розміщень (IPO) збільшує загальний обсяг інвестиційно привабливих компаній, розширюючи їхню привабливість та прискорюючи включення до традиційних портфелів і індексів.

Маятник за своєю природою є чимось, що створює позитивний зворотний зв’язок. Що відбувається, коли все змінюється з точністю до навпаки?

Почнемо з компаній, що займаються цифровими активами та казначейством. Деякі з них використовували важіль фінансування. Якщо вартість їхніх акцій впаде або знизиться ціна базового активу, їм доведеться продавати активи, щоб виконати свої зобов’язання. Це спричинить тиск на зниження курсу їхніх акцій та базового активу, такого як біткойн.

Наразі первинні публічні розміщення акцій (IPO) виступають як сприятливий фактор, але якщо цей цикл триватиме достатньо довго, різноманітні бізнеси спробують залучити кошти на ринках. Якщо вони не виправдають очікувань, інвестори можуть тимчасово списати весь сектор, як це сталося під час кризи доткомів. Це матиме стримуючий вплив на все.

Наразі компанії з казначейства ETH купують ETH, що підвищує ціну. Водночас, з ростом ціни власники ETH, які поставили свої монети в стейкінг, поспішають їх продати. Чим вища ціна, тим більше монет може надійти вільного трейдингу. Це уповільнює роботу маховика.

Зрештою, хороші часи не можуть тривати вічно. Ринки циклічні, і цей цикл рано чи пізно завершиться. Але наразі (fly)колеса рухаються, і всі — від регуляторів до публічних компаній, криптозасновників та інституційних інвесторів — підштовхують це колесо. Щоб зупинити їхній імпульс, знадобиться багато зусиль.

- Алекс Тапскотт, директор з управління, Ninepoint Capital Digital Asset Group

Запитайте експерта

Питання. На які типи крипто-IPO інвесторам слід звертати увагу?

А. Більше ніж на ціни токенів, інвесторам слід зосередитись на фундаментальних засадах проекту та його ключових пропозиціях. Проекти з міцними, бездоганними, чітко сформульованими бізнес-моделями, реалістичними планами та визначеними джерелами доходу покажуть кращі результати. До них можуть належати стейблкоїни, кастодіальні послуги та стейкінгові платформи на первинному рівні.

На другому рівні також очікується успішність проєктів, пов’язаних із фінтехом, інфраструктурою та аналітикою. Засновник і команда керівників відіграють вирішальну роль, що передбачає кращий управлінський підхід до фондів та постійні інновації.

Зі зростанням ухвалення, консультаційні послуги можуть допомогти інвесторам визначити найбільш перспективні проєкти у швидко зростаючій галузі.

Питання. Які перспективи криптовалютних IPO?

A. Ринок криптовалют дозрів, і інституційне впровадження зростає. У найближчому майбутньому очікується, що емітенти криптоактивів стануть більш структурованими та ефективними у доступі до традиційних ринків капіталу. Якщо позитивна тенденція збережеться, довіра інвесторів до високоризикових високодохідних можливостей також зросте.

Емітенти тепер більш впевнені у виході на публічний ринок. Втім, інвесторам слід діяти обачно. Крипто-IPO найкраще розглядати як високоризикові складові в рамках добре диверсифікованого портфеля.

Роздрібним інвесторам необхідно залишатися пильними до макроекономічних подій, які можуть впливати на настрої на ринку. Активи та керівники фондів повинні порівнювати ефективність криптовалютних акцій з традиційними технологічними акціями, одночасно відстежуючи ліквідність і волатильність.

- Наталі Гірш, фінансовий директор, Polymath

Продовжуйте читати

• Підсумки крипторинку за липень за підтримки CoinDesk, у партнерстві з NYSE та TrackInsight.
• CoinDesk розбирає Потоки крипто ETF та ETP у липні.
• SEC дозволяє створення та викуп у натуральній формі для крипто ETF.
• Президент Трамп готується підписати указ, який забороняє банкам відмовляючи у банківських послугах компаніям, які працюють у сфері біткойна та криптовалют.
• JP Morgan уклав партнерство з Coinbase, щоб дозволити користувачам фінансувати гаманці та купувати криптовалюту безпосередньо цієї осені.