Crypto voor Adviseurs: De Verborgen Mechanieken Achter Deze Crypto Rally

In de nieuwsbrief Crypto voor Adviseurs van vandaag, Alex Tapscott, legt het vliegwiel-effect uit, en de impact ervan op de cryptomarkten.

Dan, Natalie Hirsch van Polymath beantwoordt vragen over beleggen in openbare cryptobedrijven in Ask an Expert.

Dank aan onze sponsor van de nieuwsbrief van deze week, Grayscale. Voor financieel adviseurs: registreer u voor het aanstaande evenement in Minneapolis op 18 september.

De Crypto Vliegwiel Blijft Draaien!

Tegenwoordig is het in de mode om te beschrijven hoe crypto een "vliegwiel-effect" in de markt aandrijft, en dat is een reden om optimistisch te zijn. Maar wat is het vliegwiel-effect precies?

De term werd populair gemaakt door Jim Collins in zijn boek uit 2001 "Good to Great". Collins vroeg ons ons voor te stellen dat iemand een gigantisch wiel duwt. Bij de eerste duw beweegt het wiel slechts licht, maar na honderden duwen begint het snelheid te winnen — elke nieuwe duw wordt gemakkelijker en versnelt het wiel verder.

Niemand kan met zekerheid zeggen welke impuls het heeft geholpen om die vaart te bereiken, omdat het het resultaat is van al die kleine impulsjes samen. De les voor bedrijfsleiders is deze: Doe de kleine dingen consequent goed en u wordt op de lange termijn beloond.

Tegenwoordig is de term geëvolueerd naar iets anders. In plaats van alleen de impact van doelgerichte operationele besluitvorming te beschrijven, verwijzen flywheeleffecten nu naar hoe positieve feedbackloops systemen beïnvloeden, zoals marktplaatsen en hele industrieën.

Hier volgen enkele manieren waarop deze dynamiek zich manifesteert in crypto- en openbare markten:

Vanwege de vraag van beleggers naar toegang tot crypto-activa kunnen digitale activakantoren (ook wel DAT's genoemd) zoals MicroStrategy aandelen uitgeven tegen een premie ten opzichte van hun onderliggende nettovermogenswaarde, bitcoin en andere activa kopen en de NAV per aandeel laten groeien. Dit kan de onderliggende waarde doen stijgen en meer mensen aansporen om aandelen van hun bedrijf te kopen.

Flywheeleffecten zijn ook zichtbaar op de ETF-markten. De lancering van digitale activa-treasurybedrijven die zich richten op ether, heeft ook de instroom in ETF's versneld. Ether-ETF's hebben sinds hun lancering meer dan $6 miljard aan instroom gezien. ETH winstgevend met maar liefst 50 procent in juli en sloot de maand af rond de $3.800, en de Ether-naar-bitcoin prijsverhouding gebroken boven zijn 200-daags voortschrijdend gemiddelde.

Stablecoin-uitgevers creëren ook flywheeleffecten. Zo herinvesteert Tether, de uitgever van de USDT-munt, zijn enorme winsten ($4,9 miljard afgelopen kwartaal) in bitcoin, wat de prijs opdrijft, de totale interesse in bitcoin vergroot en de vraag naar stablecoins zoals USDT om ze te kopen creëert.

Een ander vliegwieleffect is waarneembaar op de IPO-markt. De succesvolle IPO van Circle (CRCL) werd gevolgd door verschillende bedrijven die zich voorbereiden op een beursgang, zoals Grayscale, BitGo, Stijgend en Gemini. Een golf van succesvolle beursintroducties vergroot het totaal investeerbare universum van bedrijven, verbreedt de aantrekkingskracht en versnelt de opname ervan in traditionele portefeuilles en indices.

Een vliegwiel is van nature iets dat een positieve feedbacklus creëert. Wat gebeurt er wanneer de zaken zich omkeren?

Laten we beginnen met die digitale activahoudende bedrijven. Sommigen hebben gebruikgemaakt van geleverageerde posities. Als hun aandelen dalen of de onderliggende activa in waarde afnemen, zullen zij activa moeten verkopen om aan hun verplichtingen te voldoen. Dit zal neerwaartse druk uitoefenen op hun aandelen en de onderliggende activa, zoals bitcoin.

Op dit moment fungeren beursintroducties als een rugwind, maar als de cyclus lang genoeg aanhoudt, zullen allerlei bedrijven proberen de markten aan te boren. Als zij niet aan de verwachtingen voldoen, kunnen investeerders de hele sector tijdelijk afschrijven, zoals ze deden tijdens de dot-com crash. Dat zal een verlammend effect hebben op alles.

Momenteel kopen ETH-tresorbedrijven ETH, waardoor de prijs stijgt. Echter, naarmate de prijs stijgt, staan ETH-houders in de rij om hun gestakete ETH te verkopen. Hoe hoger de prijs stijgt, hoe meer er mogelijk vrij verhandelbaar wordt. Dat zet de rem op het vliegwiel.

Uiteindelijk kunnen de goede tijden niet eeuwig duren. Markten zijn cyclisch, en ook deze zal een einde kennen. Maar op dit moment zijn de (vlieg)wielen in beweging, en iedereen, van toezichthouders tot beursgenoteerde bedrijven, tot crypto-oprichters en institutionele beleggers, duwt aan dat wiel. Het zal veel vergen om hun momentum te stoppen.

- Alex Tapscott, managing director, Ninepoint Capital Digital Asset Group

Vraag het een Expert

V. Op welke soorten crypto-IPO's zouden investeerders zich moeten richten?

A. Meer dan op tokenprijzen zouden beleggers zich moeten richten op de fundamenten en kernproposities van het project. Projecten met stevige, waterdichte, duidelijk opgestelde bedrijfsmodellen, realistische plannen en gedefinieerde inkomstenstromen zullen beter presteren. Deze kunnen onder meer stablecoins, custody-diensten en stakingplatforms op het primaire niveau omvatten.

Op een secundair niveau worden ook fintech-, infrastructuur- en analy-segerelateerde projecten verwacht goed te presteren. De oprichter en het leiderschapsteam spelen een cruciale rol, wat wijst op beter fondsbeheer en voortdurende innovatie.

Met de groeiende adoptie kunnen adviesdiensten beleggers helpen de best gepositioneerde projecten in een groeiend veld te identificeren.

V. Wat zijn de vooruitzichten voor crypto IPO's?

A. De cryptomarkt is volwassen geworden en institutionele adoptie neemt toe. In de nabije toekomst wordt verwacht dat crypto-assetuitgevers gestructureerder en efficiënter zullen worden in het betreden van traditionele kapitaalmarkten. Als de positieve trend zich voortzet, zal ook het vertrouwen van investeerders in hoog-risico-hoog-rendement kansen toenemen.

Uitgevende instellingen zijn nu meer vertrouwen gaan krijgen in het naar de beurs gaan. Investeerders dienen echter met voorzichtigheid te werk te gaan. Crypto-beurzen zijn het beste te beschouwen als hoog-risico componenten binnen een goed gediversifieerde portefeuille.

Particuliere beleggers moeten alert blijven op macro-economische gebeurtenissen die de marktsentiment kunnen beïnvloeden. Vermogensbeheerders en fondsmanagers dienen de prestaties van cryptoaandelen te vergelijken met die van traditionele technologieaandelen, terwijl zij tegelijkertijd de liquiditeit en volatiliteit in de gaten houden.

- Natalie Hirsch, CFO, Polymath

Blijf lezen

• Een juli-overzicht van de cryptomarkten door CoinDesk, in samenwerking met NYSE en TrackInsight.
• CoinDesk analyseert Juli crypto ETF- en ETP-stromen.
• De SEC staat creatie en inlossing in natura toe voor crypto-ETF's.
• President Trump bereidt zich voor om een orde te tekenen die banken blokkeert van het weigeren van bankdiensten aan bedrijven die betrokken zijn bij bitcoin en crypto.
• JP Morgan is een samenwerking aangegaan met Coinbase om gebruikers dit najaar in staat te stellen wallets te financieren en rechtstreeks crypto aan te schaffen.