어드바이저를 위한 암호화폐: 이번 암호화폐 랠리의 숨겨진 메커니즘

오늘의 Crypto for Advisors 뉴스레터에서, 알렉스 탭스콧, 플라이휠 효과와 그것이 암호화폐 시장에 미치는 영향에 대해 설명합니다.

그런 다음, 나탈리 허쉬 Polymath의 담당자가 Ask an Expert에서 공개 암호화폐 기업에 투자하는 것에 관한 질문에 답변합니다.

이번 주 뉴스레터 후원사인 그레이스케일에 감사드립니다. 금융 자문사를 위해: 9월 18일 미니애폴리스에서 열리는 예정된 행사에 등록하세요.

암호화폐 플라이휠은 계속해서 회전하고 있습니다!

최근 암호화폐가 시장에서 "플라이휠 효과"를 촉진하고 있다고 묘사하는 것이 유행하고 있으며, 이것이 긍정적인 전망의 이유로 제시되고 있습니다. 그러나 플라이휠 효과란 정확히 무엇을 의미하는 것일까요?

이 용어는 짐 콜린스가 2001년 저서 《좋음에서 위대함으로(From Good to Great)》에서 대중화시켰습니다. 콜린스는 거대한 바퀴를 누군가가 미는 상황을 상상해 보라고 요청했습니다. 처음 한 번의 밀림에서는 바퀴가 약간만 움직이지만, 수백 번 밀고 나면 바퀴는 점점 가속을 붙이기 시작합니다 — 매번 새로운 밀림이 더 쉬워지고 바퀴를 더욱 가속화시킵니다.

어떤 요인이 그 모멘텀을 이끌었는지 확실히 말할 수는 없습니다. 이는 모든 작은 요인들이 함께 만들어낸 결과이기 때문입니다. 경영진에 대한 교훈은 이렇습니다: 작은 일들을 꾸준히 올바르게 수행하면 장기적으로 보상을 받게 될 것입니다.

오늘날, 이 용어는 완전히 다른 의미로 발전했습니다. 단순히 건전한 운영 의사결정의 영향만을 설명하는 대신, 플라이라휠 효과는 이제 시장과 전체 산업과 같은 시스템에 긍정적인 피드백 루프가 미치는 영향을 설명합니다.

다음은 암호화폐 및 공공 시장에서 이러한 역학이 작용하는 몇 가지 방식입니다:

투자자들의 암호화 자산 접근 수요로 인해 MicroStrategy와 같은 디지털 자산 국고 기업(일명 DAT)은 기초 순자산가치 대비 프리미엄으로 주식을 발행하고, 비트코인 및 기타 자산을 매입하며, 주당 순자산가치를 성장시킬 수 있습니다. 이는 기초 자산 가격을 상승시키고 더 많은 사람들이 해당 회사의 주식을 매수하도록 유도할 수 있습니다.

플라이라휠 효과는 ETF 시장에서도 관찰됩니다. 이더 중심의 디지털 자산 재무회사들이 출범하면서 ETF로의 자금 유입이 가속화되었습니다. 이더 ETF는 출시 이후 60억 달러 이상의 유입을 기록했습니다. ETH 상승 7월에 최대 50퍼센트까지 하락했으며, 월말에는 약 3,800달러에 거래를 마감했고, 이더-비트코인 가격 비율은 파산 200일 이동평균선 위에 위치해 있습니다.

스테이블코인 발행사들도 플라이휠 효과를 창출합니다. 예를 들어, USDT 코인을 발행하는 테더는 막대한 수익을 재투자합니다 (지난 분기 49억 달러) 비트코인에 대한 투자 증가로 인해 가격이 상승하고, 비트코인에 대한 전체적인 관심이 증가하며, 이를 구매하기 위한 USDT와 같은 스테이블코인에 대한 수요가 창출되고 있습니다.

또 다른 선순환 효과는 IPO 시장에서 확인할 수 있습니다. Circle(CRCL)의 성공적인 IPO 이후 여러 기업이 상장을 준비하고 있으며, 예를 들어 그레이스케일, BitGo, 강세 와 제미니. 성공적인 기업공개(IPO)의 물결이 전체 투자 가능 기업군을 확대시키며, 그 매력을 넓히고 전통적인 포트폴리오와 지수에의 편입을 가속화하고 있습니다.

플라이휠은 본질적으로 긍정적인 피드백 루프를 생성하는 요소입니다. 그렇다면 상황이 반대로 전개되면 어떻게 될까요?

디지털 자산 재무 회사부터 시작해 보겠습니다. 일부 회사는 레버리지를 활용하고 있습니다. 이들의 주가가 하락하거나 기초 자산 가치가 떨어지면, 이러한 부채를 충당하기 위해 자산을 매각해야 할 것입니다. 이는 이들의 주식과 비트코인과 같은 기초 자산에 하방 압력을 가할 것입니다.

현재 IPO는 순풍 역할을 하고 있으나, 사이클이 충분히 길어지면 모든 종류의 기업들이 시장 진입을 시도할 것입니다. 만약 이들이 기대에 미치지 못하면, 투자자들은 닷컴 버블 붕괴 때와 같이 일정 기간 동안 해당 섹터 전체를 평가절하할 수 있습니다. 이는 모든 분야에 냉각 효과를 불러일으킬 것입니다.

현재 ETH 재무 회사들이 ETH를 매입하면서 가격 상승을 견인하고 있습니다. 그러나 가격이 오름에 따라 ETH 보유자들이 스테이킹된 ETH를 매도하려고 대기하고 있습니다. 가격이 높아질수록 더 많은 물량이 자유 거래로 전환될 수 있습니다. 이는 플라이휠의 속도를 늦추는 요인으로 작용하고 있습니다.

결국 좋은 시절이 영원히 지속될 수는 없습니다. 시장은 순환적이며, 이번 사이클도 반드시 끝이 올 것입니다. 하지만 현재로서는 (비행)바퀴가 움직이고 있으며, 규제 당국에서부터 상장 기업, 암호화폐 창업자 및 기관 투자자들까지 모두 그 바퀴를 밀고 있습니다. 그들의 모멘텀을 멈추기 위해서는 많은 노력이 필요할 것입니다.

- Alex Tapscott, 매니징 디렉터, Ninepoint Capital 디지털 자산 그룹

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Q. 투자자들이 주목해야 할 암호화폐 IPO 유형은 무엇인가요?

A. 토큰 가격보다 투자자들은 프로젝트의 펀더멘털과 핵심 제안에 집중해야 합니다. 견고하고 완벽하며 명확하게 작성된 비즈니스 모델, 현실적인 계획, 그리고 명확한 수익 흐름을 가진 프로젝트가 더 좋은 성과를 낼 것입니다. 여기에는 기본 단계에서 스테이블코인, 수탁 서비스, 스테이킹 플랫폼 등이 포함될 수 있습니다.

2차적으로는 핀테크, 인프라, 분석 관련 프로젝트들도 좋은 성과를 낼 것으로 예상된다. 창업자 및 리더십 팀이 중요한 역할을 하며, 이는 더 나은 자금 관리와 지속적인 혁신을 의미한다.

채택이 급증함에 따라, 자문 서비스는 투자자들이 성장하는 분야에서 가장 유리한 위치에 있는 프로젝트를 식별하는 데 도움을 줄 수 있습니다.

Q. 암호화폐 기업의 IPO 전망은 어떠합니까?

A. 암호화폐 시장이 성숙해지고 있으며 기관의 채택이 증가하고 있습니다. 가까운 미래에 암호화 자산 발행자들은 전통적인 자본 시장에 접근하는 데 있어 더욱 체계적이고 효율적으로 변화할 것으로 예상됩니다. 긍정적인 추세가 지속된다면, 고위험-고수익 기회에 대한 투자자 신뢰도 함께 증가할 것입니다.

발행사들은 이제 상장에 대해 더 큰 자신감을 보이고 있습니다. 그러나 투자자들은 신중하게 접근해야 합니다. 암호화폐 IPO는 잘 분산된 포트폴리오 내에서 고위험 요소로 간주하는 것이 바람직합니다.

소매 투자자들은 시장 심리에 영향을 미칠 수 있는 거시 경제 이벤트에 대해 항상 경계해야 합니다. 자산 및 펀드 매니저들은 유동성과 변동성을 모니터링하면서 암호화폐 주식의 성과를 전통적인 기술주와 비교해야 합니다.

- 폴리매스 CFO 나탈리 허시

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