A Ethereum permanece dentro da faixa do Bitcoin (BTC).

Olá. Sou Andy Baehr, da equipe CoinDesk Indices. Pergunta: O Bitcoin está preso em uma faixa. Isso é algo ruim ou bom?

Mesmo observadores casuais do BTC terão notado o canal de dez por cento que se mantém há mais de um mês. Na verdade, hoje completam 40 dias desde que entramos na faixa de ~$101K - ~$111K, sem nenhum catalisador que force uma ruptura por qualquer dos limites. Coisa boa ou ruim?

A confusão macroeconômica apoia o comércio em faixa. Nosso fator macroancora do bitcoin permanece as expectativas para as taxas reais de juros futuras — taxas nominais menos inflação. As correntes de contrações recentes criam um cenário incerto: as expectativas de inflação em pesquisas têm estado elevadas (embora as divulgações recentes pareçam menos preocupantes), enquanto as esperanças por alívio do Fed eram reduzidas até o mercado começar a precificar dois cortes em 2025 de forma mais assertiva. Demasiado confuso para uma ruptura. O Bitcoin está fazendo o que deveria.

Para a tese de reserva de valor, o comércio em faixa é, na verdade, aceitável. À medida que o bitcoin acumula mais dias de comportamento "não inesperado", isso suporta a narrativa de independência relativa de outros ativos de risco e estabilidade aprimorada. (O S&P 500 também tem mantido uma faixa de 8% ao longo dos mesmos 39 dias, então o bitcoin não está sozinho neste padrão de espera, embora fluxos recentes de notícias possam ter tirado um bitcoin mais jovem do trilho.)

Mas os traders estão ficando impacientes. A volatilidade realizada de trinta dias do bitcoin, em nível basal, abaixo de 30%, restringe oportunidades. As volatilidades implícitas também caíram à medida que compradores de opções se cansam e vendedores capturam yield de forma mais confiante. Como em qualquer mercado, uma faixa que dura muito cria complacência — tornando a saída eventual mais "emocionante" do que seria de outra forma.

O humor estagnado está prejudicando a amplitude. Sem o bitcoin fornecendo liderança, outros ativos digitais estão murchando. O CoinDesk 20 Index ficou atrás do bitcoin em cerca de 5% no último mês, pois a falta de sentimento estagnou o rali do final de abril, mesmo no ETH, que havia se recuperado fortemente.

Como isso se compara historicamente? Com uma codificação de vibe realmente pouco atraente (eu assumo a culpa), estudamos as maiores sequências do bitcoin de manutenção de faixas de 10%. A atual sequência de 40 dias não é a maior — foram 42 dias —, mas está próxima. Sequências semelhantes ocorreram em 2018, 2020 e 2023. Dada a estrutura evoluída de propriedade do bitcoin (ETFs, MSTR) e mercados spot e de derivativos mais acessíveis, uma sequência de 50 dias surpreenderia alguém? Não tenho certeza.