Дім у діапазоні (BTC).

Привіт. Я Енді Баер із команди CoinDesk Indices. Питання: BTC застряг у певному діапазоні. Чи є це поганою чи доброю новиною?

Навіть поверхневі спостерігачі BTC звернули увагу на десятковий канал, який утримується понад місяць. Станом на сьогодні минуло 40 днів, як ми перебуваємо у діапазоні приблизно $101K - $111K, і жоден каталітичний чинник не змусив пробити межі цього каналу. Добре це чи погано?

Макроекономічна невизначеність підтримує торгівлю в діапазоні. Наш основний макрофактор bitcoin залишається очікуваннями щодо майбутніх реальних ставок відсотка — номінальні ставки мінус інфляція. Останні протилежні тенденції створюють нечітку картину: очікування інфляції за опитуваннями були підвищеними (хоча нещодавні дані виглядають менш тривожними), а надії на полегшення з боку Федрезерву були слабкими, доки ринок більш наполегливо не почав враховувати два зниження ставок у 2025 році. Занадто заплутано для прориву. Bitcoin робить те, що повинен.

Для теорії збереження вартості торгівля в діапазоні фактично прийнятна. Коли bitcoin накопичує більше днів «очікуваної» поведінки, це підкріплює наратив про відносну незалежність від інших ризикових активів та підвищену стабільність. (Індекс S&P 500 також утримував 8% діапазон за ті ж 39 днів, тож bitcoin не один у цій патовій ситуації, хоча нещодавні новини могли збити молодший bitcoin із курсу.)

Але трейдери починають нервувати. Підвищена тримісячна реальна волатильність bitcoin нижче 30% обмежує можливості. Імпліцитні волатильності також падають, оскільки покупці опціонів втомлюються, а продавці впевненіше захоплюють прибуток. Як і на будь-якому ринку, затяжне утримання у діапазоні породжує самовдоволення — що робить остаточний вихід більш «захопливим», ніж це було б за звичайних обставин.

Застійний настрій позначається на ширині ринку. Без лідерства bitcoin інші цифрові активи слабшають. Індекс CoinDesk 20 відставав від bitcoin приблизно на 5% протягом останнього місяця, оскільки відсутність настроїв загальмувала пізньоквітневий ралі, навіть у ETH, який міцно відскакував.

Як це виглядає в історичній перспективі? З деякими зовсім непривабливими даними (винен особисто) ми досліджували найдовші періоди bitcoin із утриманням 10% діапазонів. Поточний відтинок у 40 днів не є найдовшим — він становив 42 дні, але близько. Подібні періоди були у 2018, 2020 та 2023 роках. Враховуючи змінену структуру власності bitcoin (ETF, MSTR) та більш доступні спотові та деривативні ринки, чи здивував би 50-денний період? Не впевнений.