Casa nel range del (BTC).

Salve. Sono Andy Baehr del team CoinDesk Indices. Domanda: Bitcoin è bloccato in un intervallo. È una cosa negativa o positiva?

Anche gli osservatori occasionali di BTC avranno notato il canale del dieci percento che è rimasto stabile per più di un mese. Infatti, ad oggi sono passati 40 giorni da quando siamo entrati nell'intervallo di circa 101.000$ - 111.000$, senza alcun catalizzatore che abbia spinto a una rottura di uno dei due confini. È una cosa buona o cattiva?

L'incertezza macroeconomica supporta il trading in range. Il nostro fattore macro bitcoin di riferimento rimane le aspettative per i tassi di interesse reali futuri – tassi nominali meno inflazione. Le recenti correnti incrociate creano un quadro poco chiaro: le aspettative di inflazione dai sondaggi sono state elevate (anche se le ultime rilevazioni appaiono meno preoccupanti), mentre le speranze di allentamento della Fed erano tenui fino a quando il mercato non ha iniziato a prezzare con più decisione due tagli nel 2025. Troppo confuso per una rottura. Bitcoin sta facendo quello che dovrebbe.

Per la tesi della riserva di valore, il trading in range è in realtà accettabile. Man mano che bitcoin accumula più giorni di comportamento "non inaspettato", supporta la narrazione di una relativa indipendenza dagli altri asset rischiosi e una stabilità migliorata. (L'S&P 500 ha mantenuto anche un intervallo dell'8% negli stessi 39 giorni, quindi bitcoin non è solo in questo schema di attesa, anche se i flussi di notizie recenti potrebbero aver fatto deviare un bitcoin più giovane dal percorso.)

Ma i trader stanno diventando irrequieti. La volatilità realizzata su trenta giorni di bitcoin, a livelli bassissimi sotto il 30%, limita le opportunità. Anche la volatilità implicita è in calo mentre gli acquirenti di opzioni mostrano stanchezza e i venditori si appropriano del rendimento con maggiore sicurezza. Come in qualsiasi mercato, un intervallo che dura troppo a lungo genera compiacimento, rendendo l'uscita eventuale più "eccitante" di quanto sarebbe altrimenti.

L'umore stagnante danneggia la partecipazione. Senza che bitcoin dia la leadership, altri asset digitali calano. L'indice CoinDesk 20 ha perso circa il 5% rispetto a bitcoin nell'ultimo mese, poiché la mancanza di sentimento ha bloccato il rally di fine aprile, anche in ETH, che aveva avuto un forte rimbalzo.

Come si confronta questo storicamente? Con una codifica del sentimento davvero poco attraente (mi prendo la responsabilità), abbiamo studiato le serie più lunghe di bitcoin nel mantenere intervalli del 10%. L'attuale serie di 40 giorni non è la più lunga – la più lunga è stata di 42 giorni – ma è vicina. Serie simili si sono verificate nel 2018, 2020 e 2023. Considerando la struttura di proprietà evoluta di bitcoin (ETF, MSTR) e mercati spot e derivati più accessibili, sorprenderebbe qualcuno una serie di 50 giorni? Non ne sono sicuro.