비트코인과 이더가 침체에 머무르는 가운데, XRP와 SOL은 투자 심리의 강세 전환과 함께 돌파를 앞두고 있다

XRP(XRP)와 솔라나SOL$132.37는 주요 암호화폐 중 핵심 심리 지표가 강세 모멘텀을 나타내며 두드러진 반면, 동료인 비트코인BTC$90,196.07과 이더ETH$3,110.02는 여전히 침체 국면에 머물러 있습니다.

이 핵심 심리 지표인 25-델타 리스크 리버설은 실제로 25-델타 콜 옵션을 매수하고 25-델타 풋 옵션을 매도하거나 그 반대로 동시에 수행하는 옵션 전략입니다. '25-델타'는 현재 시장 가격에서 다소 벗어난 미달 상태의 옵션을 의미하며, 이는 행사가가 시장 가격과 거리가 있어 상대적으로 저렴함을 뜻합니다.

이 전략은 강세 콜 옵션과 하락 방어를 제공하는 풋 옵션의 내재 변동성을 비교하여 시장 심리를 보여줍니다. 긍정적인 리스크 리버설은 트레이더들이 풋 옵션보다 콜 옵션에 프리미엄을 지불하고 있음을 나타내며, 이는 강세 기대를 시사하는 반면, 부정적인 수치는 약세 편향을 반영합니다. Deribit은 세계 최대의 암호화폐 옵션 거래소로, 암호화폐 옵션 거래의 80% 이상을 차지하고 있습니다.

작성 시점 기준으로, Amberdata 데이터에 따르면 Deribit에서 XRP와 SOL의 리스크 리버설은 10월 31일, 11월 28일, 12월 26일 등 모든 만기일에 걸쳐 긍정적으로 나타나 콜옵션에 대한 강세 편향을 시사하고 있습니다. 콜옵션 구매자는 암묵적으로 시장에 대해 강세를 보이는 반면, 풋옵션 구매자는 가격 하락이 예상될 때 포트폴리오를 헤지하거나 수익을 추구하는 것으로 해석됩니다.

10월 10일 발생한 폭락 이후 풋옵션 수요 급증에 따른 강세 심리가 재차 나타났습니다. 당시 일부 거래소에서는 XRP 가격이 2.80달러에서 1.77달러까지 급락했습니다. 작성 시점 기준 코인데스크 데이터에 따르면 XRP는 2.33달러에 거래되고 있습니다. 같은 날 SOL도 220달러에서 188달러로 폭락했으며, 이후 XRP와 마찬가지로 지속적으로 하방 압력을 받고 있습니다.

건설적인 시장 심리는 2026년 9월 만기까지 모든 만기에 걸쳐 풋옵션이 콜옵션 대비 프리미엄으로 거래되는 비트코인 위험 반전과 뚜렷한 대조를 이룹니다. 분명히 BTC 트레이더들은 하락 위험에 대해 우려를 지속하고 있습니다.

이더리움ETH$3,110.02의 경우, 12월 만기 옵션까지는 약세 기조가 지속되며, 이후 만기 옵션에서는 강세 가격 형성이 나타납니다.

위험 반전(Risk reversals)은 시장 심리를 측정하는 데 널리 활용되지만, 일반적으로 신뢰할 수 있음에도 불구하고 XRP 및 SOL과 연계된 위험 반전은 상대적으로 소규모인 시장 규모, 거래량, 미결제약정이 비트코인과 이더 옵션 시장에서 수십억 단위에 비해 적기 때문에 정확도가 다소 떨어질 수 있다는 점에 유의할 필요가 있습니다.

비트코인 옵션, 특히 분기별 및 장기 만기 옵션에서 지속되는 풋 편향 외에도, 이는 트레이더들이 추가 수익 창출을 위해 자신들의 롱 스팟 보유량에 대해 더 높은 행사가격의 콜 옵션을 매도하는 콜 오버라이팅(call overwriting) 관행이 널리 퍼져 있는 것에 부분적으로 기인할 수 있습니다. 다시 말해, 풋 편향은 명백한 약세 시장 심리라기보다는 수익 창출 노력의 반영입니다.

Perps는 중립적 심리를 즉각 반영

XRP 옵션이 강세로 전환된 반면, XRP 무기한 선물은 BTC, SOL 및 ETH 무기한 선물에서 관찰되는 중립적인 펀딩율과 심리와 일치하는 보다 균형 잡힌 시장을 보여주고 있다.

언론 보도 시점에서 연 환산 무기한 펀딩율(8시간마다 부과)은 데이터 소스 Velo에 따르면 거의 0에 가까운 수준을 유지하며 중립적인 심리를 나타냈다. 이러한 주요 암호화폐에 대한 레버리지 매수 수요의 감소는 가격 폭락 이후 신뢰를 회복하는 데 어려움을 겪고 있는 트레이더들의 전형적인 현상이다.

최근 시장 폭락으로 레버리지 선물 베팅이 청산되었습니다 200억 달러 상당, 대규모 자산 가치 손실을 초래하고 있습니다.

무기한 선물은 트레이더들이 만료일 없이 암호화폐와 같은 자산의 가격을 추측할 수 있도록 하는 파생상품 계약입니다. 이 계약들은 펀딩 비율 메커니즘을 사용하며, 이는 기초 자산의 현물 가격과 선물 가격을 일치시키기 위해 롱 포지션과 숏 포지션을 보유한 트레이더 간에 주기적으로 지불되는 금액입니다.

펀딩 비율이 긍정적일 경우, 이는 무기한 선물이 현물 가격에 비해 프리미엄으로 거래되고 있음을 의미하며, 레버리지 롱 포지션에 대한 수요 증가를 시사합니다. 부정적인 비율은 그 반대를 뜻합니다.