SOL dovrebbe essere scambiato con uno sconto del 70% rispetto a ETH?

Solana (SOL) veniva scambiato con uno sconto del 97% rispetto alla capitalizzazione di mercato dell'etere di Ethereum (ETH) a gennaio 2023, una chiara dislocazione del mercato che si è ridotta in modo significativo negli ultimi due anni.

Oggi lo sconto è sceso al 70%.

Tuttavia, Solana sta iniziando a sfidare Ethereum in termini di attività on-chain e misure chiave dell'utilizzo della rete.

Ciò solleva la domanda: il mercato è ancora dislocato?

In questo breve pezzo, esploriamo questa domanda chiave con analisi relativa su quattro punti dati chiave. Immergiamoci.

1. Commissioni di rete

Dati: Artemis, The DeFi Report, GAS Fees Only (non include MEV). Si prega di notare che abbiamo incluso i seguenti L2 nei dati delle comp: ARBITRUM, Base, Optimism, Blast, CELO, Linea, Mantle, Scroll, Starknet, zkSync, Immutable e MANTA Pacific.

I Layer 2 creano una nuova domanda di spazio di blocco sul layer 1 Ethereum e aumentano gli effetti di rete dell'asset ETH . Pertanto, li includiamo nella nostra analisi comparativa per SOL.

Nel secondo trimestre, Solana ha realizzato commissioni per 151 milioni di dollari, pari al 27% di Ethereum più i suoi layer 2 superiori.

Facendo un salto in avanti agli ultimi 90 giorni, il rapporto è balzato al 49%.

2. Volumi DEX

Dati: Artemis, il rapporto DeFi

Solana ha fatto 108 miliardi di $ in volume di scambi di exchange decentralizzati, o DEX, nel secondo trimestre, ovvero il 36% di Ethereum e dei suoi principali L2. Negli ultimi 90 giorni, Solana è salita rispettivamente a 153 miliardi di $ e al 57%.

3. Volumi delle stablecoin

Dati: Artemis, il rapporto DeFi

Nel secondo trimestre Solana ha generato un volume di stablecoin pari a 4,7 trilioni di dollari: 1,9 volte superiore a Ether e alle principali L2.

Negli ultimi 90 giorni, Solana ha generato un volume di 963 miliardi di dollari: il 30% di Ether e i principali L2.

Perché questo calo?

Riteniamo che ciò sia dovuto principalmente ai bot/trading algoritmico che hanno truccato i numeri nel secondo trimestre.

Inoltre, solo il 6% dei volumi di stablecoin di Solana sono trasferimenti peer-to-peer, secondo Artemis. Su Ethereum L1, questa cifra è più vicina al 30%, un'indicazione che Ethereum è utilizzato di più per attività non speculative rispetto a Solana.

In termini di offerta di stablecoin, Solana detiene solo il 4,1% di Ethereum e delle sue principali L2, in aumento rispetto al 3,5% registrato alla fine del secondo trimestre.

4. Valore totale bloccato (TVL)

Dati: Artemis, il rapporto DeFi

Solana ha chiuso il secondo trimestre con 4,2 miliardi di dollari di valore totale bloccato (TVL): il 6,3% di ether + i principali L2.

Il TVL di Solana è attualmente pari a 8,2 miliardi di dollari: il 12% di ether + i principali L2.

In sintesi, sulla base delle prestazioni di 90 giorni, Solana ha ora:

1. 49% delle commissioni di Ethereum (in aumento rispetto al 27% alla fine del secondo trimestre)
2. 57% dei volumi DEX di Ethereum (in aumento rispetto al 36% di fine Q2)
3. Il 30% dei volumi delle stablecoin di Ethereum (in calo rispetto al 190% del secondo trimestre)
4. 4,1% dell'offerta di stablecoin di Ethereum (in aumento rispetto al 3,5% di fine Q2)
5. 12% del TVL di Ethereum (in aumento rispetto al 6% di fine Q2)

Riteniamo che i dati on-chain indichino una corretta rivalutazione della valutazione di SOL rispetto a ETH.

Detto questo, gli investitori dovrebbero considerare le differenze qualitative tra le due reti, nonché i potenziali catalizzatori futuri mentre ci avviciniamo alla fine dell'anno e al 2025.