Bitcoin si avvicina alla rottura della fascia compresa tra $85.000 e $90.000 in vista della scadenza delle opzioni

Bitcoin BTC$92.920,50 è rimasto praticamente per tutto dicembre bloccato tra $85.000 e $90.000, mentre i mercati azionari statunitensi sono saliti e l'oro ha raggiunto i massimi storici. Questo ha lasciato gli investitori in bitcoin frustrati, e la spiegazione risiede nella meccanica dei derivati.

Ora, quegli stessi meccanismi indicano che la criptovaluta più grande potrebbe essere in procinto di una rottura verso l'estremità superiore del range. L'esito più probabile dopo la scadenza è una risoluzione al rialzo verso la zona media dei 90.000 dollari, piuttosto che una rottura sostenuta al di sotto degli 85.000 dollari.

Il principale fattore trainante è stata una forte concentrazione di opzioni intorno ai prezzi attuali. Le opzioni sono contratti che conferiscono ai trader il diritto, ma non l'obbligo, di acquistare o vendere bitcoin a un prezzo prestabilito. I titolari di opzioni call beneficiano se il prezzo aumenta, mentre le opzioni put beneficiano se il prezzo diminuisce.

Dall'altro lato di queste negoziazioni ci sono gli scrittori di opzioni, che devono onorare i contratti se i detentori scelgono di esercitarli. Gestiscono il loro rischio in modo dinamico nei mercati spot e futures, e tale comportamento è regolato da ciò che è noto come gamma e delta.

Il delta misura quanto il valore di un’opzione cambia per una variazione di 1 $ nel prezzo del bitcoin. Il gamma misura la rapidità con cui quel delta cambia con il movimento del prezzo. Quando il gamma è elevato e vicino al prezzo spot, gli operatori sono costretti a comprare e vendere frequentemente, sopprimendo la volatilità.

Secondo Account X, David, a dicembre, una significativa put gamma intorno a $85.000 ha agito come un supporto, costringendo i dealer ad acquistare bitcoin mentre il prezzo scendeva. Allo stesso tempo, una forte call gamma vicino a $90.000 ha limitato i rialzi, con i dealer che vendevano durante le fasi di forza. Questo ha creato un intervallo auto-rinforzante guidato dalla necessità di copertura piuttosto che dalla convinzione.

Con 27 miliardi di dollari in opzioni in scadenza il 26 dicembre, questo effetto stabilizzante si indebolisce man mano che gamma e delta decadono.

Questa scadenza è estremamente ampia e presenta una sfumatura rialzista. Più della metà dell'interesse aperto su Deribit si estingue, con un rapporto put-call di appena 0,38 (cioè ci sono quasi tre volte più opzioni call che put) e la maggior parte dell'interesse aperto concentrato su prezzi di esercizio al rialzo compresi tra $100.000 e $116.000.

Il punto di massimo dolore, che si riferisce al livello di prezzo al quale gli acquirenti di opzioni perderebbero più denaro alla scadenza e i venditori, tipicamente i dealer, guadagnerebbero di più, è fissato a 96.000 $, il che rafforza il bias rialzista.

Inoltre, la volatilità implicita misura l’aspettativa del mercato su quanto possa oscillare in futuro il prezzo del bitcoin, e l’indice di volatilità implicita Bitcoin Volmex, che si aggira vicino ai minimi mensili intorno a 45, suggerisce che i trader non stanno prezzando un rischio a breve termine elevato.