Bitcoin continua a scivolare rispetto all’oro, mettendo alla prova il trade del 'rifugio sicuro'

L’oro sta raggiungendo nuovi massimi mentre il bitcoin fatica a mantenere livelli chiave, riaprendo un dibattito che gli investitori in criptovalute non hanno mai completamente risolto. Se il bitcoin dovrebbe essere l’oro digitale, questo è il tipo di performance in cui dovrebbe primeggiare. Al momento, non lo è.

La questione si fa sempre più pressante poiché l’oro sta crescendo sulle aspettative di tagli ai tassi e sul rischio geopolitico, mentre bitcoin ha faticato a mantenere livelli psicologici chiave e rimane sensibile alle stesse forze che tendono a colpire azioni e altri asset rischiosi.

L'oro è aumentato di oltre il 70% quest'anno, mentre un altro metallo prezioso, l'argento, è cresciuto di circa il 150%, mettendo entrambi sulla strada per i loro guadagni annuali più forti dal 1979.

Il platino ha inoltre raggiunto livelli record, estendendo un'impennata più ampia tra i metalli preziosi mentre gli investitori tornano a questa categoria come copertura contro la volatilità geopolitica e il rischio valutario a lungo termine.

Una delle ragioni che stanno trattenendo bitcoin è il posizionamento. Il mercato sta ancora assorbendo un lungo periodo di trading guidato dalla leva finanziaria, e ogni rimbalzo è stato seguito da rapide prese di profitto nell’ultima settimana.

La situazione macroeconomica rappresenta un altro freno. Anche quando i trader si aspettano tagli ai tassi, il bitcoin tende a richiedere condizioni chiare per l'assunzione di rischi, non solo un percorso di politica monetaria più morbido. I rendimenti obbligazionari sono stati volatili, il dollaro ha subito oscillazioni brusche e i mercati sono passati ripetutamente a una modalità di “preservazione del capitale”. Questo di solito avvantaggia prima l'oro.

David Miller, chief investment officer di Catalyst Funds e gestore del portafoglio dello Strategy Shares Gold Enhanced Yield ETF, ha dichiarato che la divergenza è difficile da ignorare.

“L’oro ha avuto un anno record, con un aumento di oltre il 60%. Ma anche il bitcoin. Si mantiene tuttavia la situazione in cui non è affatto un oro digitale,” ha dichiarato Miller, aggiungendo che “l’oro può avere un anno record mentre il bitcoin è in calo nello stesso anno.”

Miller ha affermato che il bitcoin può ancora avere senso nei portafogli a lungo termine, specialmente come copertura contro l'espansione fiscale e la svalutazione della valuta. Tuttavia, ha sostenuto che l'oro svolge ancora un ruolo diverso poiché è già trattato come un asset di riserva dalle banche centrali.

«Ciò che l'oro fa e che il bitcoin sicuramente non può fare è servire come una vera e propria riserva alternativa rispetto a una valuta», ha affermato Miller. «Il bitcoin è in realtà un investimento al dettaglio, mentre l'oro è molto più istituzionale.»

I dati del World Gold Council mostrano che le partecipazioni negli ETF respaldati da oro sono aumentate in ogni mese di quest’anno, ad eccezione di maggio, indicando un’accumulazione costante piuttosto che un’esplosione di trading di breve durata. Le partecipazioni nello SPDR Gold Trust di State Street, il più grande ETF sull’oro, sono aumentate di oltre il 20% nel 2025.

Diverse banche di Wall Street hanno altresì mantenuto prospettive rialziste per il prossimo anno. Goldman Sachs ha previsto che i prezzi potrebbero salire fino a 4.900 dollari l'oncia nel 2026 nel suo scenario base, con rischi orientati al rialzo.