Le società con riserve in Bitcoin non stanno più assorbendo l'offerta di BTC

Anche se più aziende a bordo al carro del tesoro di bitcoin, il loro appetito collettivo per acquistare BTC si è indebolito.

Quel calo è a dir poco drastico se si guarda ai numeri. La media mobile a sette giorni dei flussi netti giornalieri in entrata nelle casse digitali di bitcoin (DAT) è recentemente scesa a 140 BTC, segnando il livello più basso da metà giugno e un forte calo rispetto al picco di luglio di 8.249 BTC, secondo BitcoinTreasuries.net.

Le prospettive appaiono ancora più fosche se si analizza l’attività giornaliera di questo mese: in 12 giorni su 15 si sono registrati flussi in entrata inferiori a 500 BTC, inclusi diversi giorni senza alcun afflusso.

Ci indica che l'appetito istituzionale per l'esposizione a BTC tramite veicoli di mercato tradizionali si è indebolito dopo un periodo di acquisti aggressivi all'inizio di quest'anno che ha contribuito a sostenere i prezzi di BTC.

Interessante, il rally del prezzo del bitcoin si è raffreddato bruscamente, scendendo a quasi 110.000 dollari dopo aver raggiunto un massimo storico di oltre 126.000 dollari il 6 ottobre. Guardando più in lontananza, il mercato si è consolidato all'interno di un ampio intervallo sopra i 110.000 dollari da giugno, riflettendo una lotta tra ottimismo rialzista e realizzo dei profitti.

La tendenza DAT, avviata da realtà come Strategy, segue un copione secolare di prendere in prestito valuta fiat per acquisire asset scarsi e tangibili.

Questo articolo fa parte di CoinDesk Settimana a Tema Tesorerie Bitcoin, sponsorizzato da Genius Group.

Bitcoin, con la sua offerta fissa limitata a 21 milioni di monete e la migliore performance tra i principali asset nell’ultimo decennio, ha attirato domanda da un numero crescente di tesorerie di asset digitali che cercano di coprirsi dall’inflazione e diversificare le riserve. Finora, i primi 100 DAT pubblici per valore di mercato hanno cumulativamente acquisito oltre 1 milione di BTC.

Tendenza insostenibile?

Tuttavia, come l'oro, BTC non offre un rendimento intrinseco, il che significa che le monete acquisite con denaro preso in prestito rimangono inattive nel bilancio senza alcun flusso di cassa compensativo. La tendenza DAT, quindi, è una scommessa sul fatto che i prezzi continueranno a salire, generando plusvalenze. È simile a gestire un'azienda focalizzata sull'acquisizione di oro, che è anch'esso un asset a rendimento zero.

La strategia più diffusa è stata quella di emettere azioni a un premio rispetto al valore patrimoniale netto (NAV), seguita dall'emissione di debito per finanziare gli acquisti. Il premio è il risultato della narrativa, "un premio memetico basato sulla figura di riferimento dell'azienda – li conosci per nome," ha dichiarato NYDIG.

Queste aziende, pertanto, si trovano esposte a una situazione in cui o non riescono a generare un premio memetico sufficiente per aumentare il loro valore crypto per azione, oppure gli investitori liquidano le loro partecipazioni azionarie, causando il crollo del premio sul NAV.

Questo sta già accadendo. Circa uno su quattro DAT quotati pubblicamente è ora scambiato sotto il valore patrimoniale netto (NAV), il che significa che le loro valutazioni di mercato sono inferiori al valore delle criptovalute detenute nei loro bilanci.

Secondo NYDIG, questi premi sono positivamente correlati ai prezzi, il che significa che un trend ribassista nel prezzo del BTC potrebbe far evaporare tali premi.