Bitcoin Treasury-bedrijven nemen niet langer zoveel BTC-aanbod op

Zelfs als meer bedrijven stappen aan boord de bitcoin schatkist meute, hun collectieve bereidheid om BTC op te kopen is afgenomen.

Die daling is ronduit drastisch wanneer je naar de cijfers kijkt. Het zevendaags voortschrijdend gemiddelde van netto dagelijkse instromen in bitcoin digitale activatrusten (DAT's) daalde onlangs naar 140 BTC, wat het laagste niveau sinds half juni markeert en een scherpe daling is ten opzichte van een piek in juli van 8.249 BTC, volgens BitcoinTreasuries.net.

De vooruitzichten zien er nog somberder uit wanneer men inzoomt op de dagelijkse activiteit deze maand: 12 van de 15 dagen kende een instroom van minder dan 500 BTC, waaronder meerdere dagen zonder enige instroom.

Het geeft ons te kennen dat de institutionele interesse in blootstelling aan BTC via traditionele marktinstrumenten is verzwakt na een periode van agressieve aankopen eerder dit jaar, die hebben bijgedragen aan het ondersteunen van de BTC-prijzen.

Interessant genoeg is de prijsrally van bitcoin sterk afgekoeld en gedaald tot bijna $110.000 na het bereiken van een recordhoogte van meer dan $126.000 op 6 oktober. Vanuit een breder perspectief consolideert de markt sinds juni binnen een ruime band boven de $110.000, wat een schaarstrijd tussen optimisme en winstneming weerspiegelt.

De DAT-trend, geïnitieerd door partijen als Strategy, volgt een eeuwenoud draaiboek van het lenen van fiat om zeldzame, harde activa te verwerven.

Dit artikel maakt deel uit van CoinDesk's Bitcoin Schatkist Thema Week, gesponsord door Genius Group.

Bitcoin, met zijn vaste aanbod begrensd op 21 miljoen munten en de beste prestatie onder de belangrijkste activa in het afgelopen decennium, heeft vraag aangetrokken van een groeiend aantal digitale activareserves die op zoek zijn naar bescherming tegen inflatie en diversificatie van hun reserves. Tot nu toe hebben de 100 grootste openbare DAT’s naar marktwaarde gezamenlijk meer dan 1 miljoen BTC verworven.

Onhoudbare trend?

Echter, net als goud, biedt BTC geen inherente opbrengst, wat betekent dat munten die met geleend geld zijn verworven, stil liggen op de balans zonder enige compenserende kasstroom. De DAT-trend is daarom een inzet dat de prijzen blijven stijgen, wat kapitaalwinst genereert. Het is vergelijkbaar met het runnen van een bedrijf dat zich richt op het verwerven van goud, wat ook een activa zonder rendement is.

De meest populaire strategie is geweest om aandelen uit te geven tegen een premie ten opzichte van de nettovermogenswaarde (NAV), gevolgd door het uitgeven van schulden om aankopen te financieren. De premie is het resultaat van het narratief, "een memetische premie gebaseerd op het boegbeeld van het bedrijf – je kent hen bij naam," aldus NYDIG.

Deze bedrijven lopen daardoor het risico dat zij er niet in slagen voldoende memetische premie te genereren om hun crypto per aandeel te verhogen, of dat beleggers hun aandelenbezit liquideren, waardoor de premie ten opzichte van de intrinsieke waarde instort.

Dat gebeurt al. Ongeveer één op de vier openbaar verhandelde DAT's wordt nu verhandeld onder hun netto-inventariswaarde (NAV), wat betekent dat hun marktwaarderingen lager zijn dan de waarde van de cryptocurrencies die zij in hun balans aanhouden.

Volgens NYDIG correleren deze premies positief met de prijzen, wat betekent dat een dalende trend in de BTC-prijs kan leiden tot het verdampen van deze premies.