比特币国库公司不再大量吸纳比特币供应

即使更多企业加入随着比特币库存潮流的减弱，他们对大量购入BTC的集体兴趣也有所下降。

当您观察这些数字时，这一下降可谓极为剧烈。根据 BitcoinTreasuries.net 的数据显示，比特币数字资产国库（DATs）净每日流入的七日移动平均值最近降至 140 BTC，创下自六月中旬以来的最低水平，较七月峰值 8,249 BTC 下降显著。

当放大观察本月的日常活动时，情况显得更加暗淡：15 天中有 12 天比特币流入量不足 500 BTC，其中包括多天完全没有任何流入。

这告诉我们，机构通过传统市场工具对比特币（BTC）敞口的需求在经历了今年年初一段时间的积极买入力度后已趋于减弱，而当时正是这股买盘支撑了比特币价格。

有趣的是，比特币价格的涨势已明显降温，自10月6日创下超126,000美元的历史新高后，跌至近110,000美元。放眼更广泛的市场，自6月以来，价格一直在110,000美元以上的宽幅区间内盘整，反映出看涨乐观情绪与获利回吐之间的拉锯战。

DAT 趋势，由 Strategy 等先驱引领，遵循了一个沿用数百年的策略，即借入法币以获取稀缺的硬资产。

本文是CoinDesk的部分内容 比特币库存主题周，由 Genius Group 赞助。

比特币供应量固定，最高限量为2100万枚，且在过去十年中在主要资产中表现最佳，吸引了越来越多的数字资产金库以对冲通胀并实现储备多元化。截至目前，按市值计算，排名前100的公共数字资产金库已累计持有超过100万枚比特币。

不可持续的趋势？

然而，正如黄金一样，比特币（BTC）不提供内在收益，这意味着用借入资金购买的币种将闲置于资产负债表上，且没有任何抵消的现金流。因此，DAT趋势实际上是一种押注，即价格将继续上涨，从而产生资本利得。这类似于运营一家专注于收购黄金的公司，而黄金同样是一种零收益资产。

最受欢迎的策略是以高于净资产价值（NAV）的溢价发行股票，随后通过发行债务来融资购买。NYDIG 表示，这种溢价源自于一种叙事，“基于公司代言人的模因溢价——你通过名字认识他们。”

因此，这些公司面临着未能产生足够的模因溢价以提升其每股加密资产价值，或投资者清算其持股，导致溢价对净资产价值骤然崩溃的风险。

这种情况已经在发生。大约四分之一的公开交易数字资产信托（DAT）目前的交易价格低于其净资产价值（NAV），这意味着它们的市场估值低于其资产负债表中所持有的加密货币的价值。

根据 NYDIG 的报告，这些溢价与价格呈正相关，这意味着比特币价格的下跌可能导致这些溢价消失。