Les sociétés détenant des réserves en Bitcoin n’absorbent plus autant l’offre de BTC

Même si {{espace}}plus d'entreprises montent à bord{{espace}} le train de la trésorerie Bitcoin, leur appétit collectif pour l'acquisition de BTC s'est affaibli.

Cette baisse est tout simplement drastique lorsque l'on examine les chiffres. La moyenne mobile sur sept jours des flux nets quotidiens entrants dans les trésoreries d'actifs numériques (DAT) en bitcoins est récemment tombée à 140 BTC, atteignant le niveau le plus bas depuis la mi-juin et une chute importante par rapport au pic de 8 249 BTC enregistré en juillet, selon BitcoinTreasuries.net.

Les perspectives semblent encore plus sombres lorsqu'on analyse l'activité quotidienne de ce mois : 12 jours sur 15 ont enregistré des flux entrants inférieurs à 500 BTC, incluant plusieurs jours sans aucun flux entrant.

Cela nous indique que l'appétit des institutions pour une exposition au BTC via des véhicules de marché traditionnels s'est affaibli après une période d'achats agressifs en début d'année qui avait contribué à soutenir les prix du BTC.

Il est intéressant de noter que la hausse du prix du bitcoin s’est nettement ralentie, chutant à près de 110 000 $ après avoir atteint un record historique de plus de 126 000 $ le 6 octobre. En élargissant la perspective, le marché se consolide au sein d’une large fourchette au-dessus de 110 000 $ depuis juin, reflétant une lutte entre un optimisme haussier et la prise de bénéfices.

La tendance DAT, initiée par des acteurs tels que Strategy, suit un manuel séculaire consistant à emprunter des devises fiduciaires pour acquérir des actifs rares et tangibles.

Cet article fait partie de CoinDesk Semaine Thématique des Réserves en Bitcoin, sponsorisé par Genius Group.

Bitcoin, avec son offre fixe plafonnée à 21 millions de pièces et la meilleure performance parmi les principaux actifs au cours de la dernière décennie, a suscité une demande croissante de la part d'un nombre grandissant de trésoreries d'actifs numériques cherchant à se protéger contre l'inflation et à diversifier leurs réserves. Jusqu'à présent, les 100 principaux DAT publics par valeur de marché ont cumulé l'acquisition de plus d'un million de BTC.

Tendance non durable ?

Cependant, comme l’or, le BTC n’offre pas de rendement intrinsèque, ce qui signifie que les pièces acquises avec de l’argent emprunté restent inactives au bilan sans aucun flux de trésorerie compensatoire. La tendance DAT est donc une pari que les prix continueront à augmenter, générant des plus-values. C’est similaire à la gestion d’une entreprise axée sur l’acquisition d’or, qui est également un actif sans rendement.

La stratégie la plus populaire a été d’émettre des actions à une prime par rapport à la valeur nette d’inventaire (VNI), suivie par l’émission de dettes pour financer les achats. La prime résulte du récit, « une prime mémétique basée sur la figure de proue de l’entreprise – vous les connaissez par leur nom », a déclaré NYDIG.

Ces entreprises se retrouvent donc exposées à une situation où elles ne parviennent pas à générer une prime mémétique suffisante pour augmenter leur crypto par action ou où les investisseurs liquiditent leurs participations, provoquant l'effondrement de la prime par rapport à la valeur nette d'inventaire.

Cela se produit déjà. Environ un DAT coté en bourse sur quatre se négocie actuellement en dessous de sa valeur nette d'inventaire (VNI), ce qui signifie que leurs valorisations de marché sont inférieures à la valeur des cryptomonnaies qu'ils détiennent dans leurs bilans.

Selon NYDIG, ces primes sont positivement corrélées aux prix, ce qui signifie qu'une tendance baissière du prix du BTC pourrait entraîner la disparition de ces primes.