Le responsable de la recherche chez Galaxy Digital explique pourquoi les perspectives du bitcoin sont si incertaines en 2026

Alex Thorn, responsable de la recherche à l’échelle de l’entreprise chez Galaxy Digital, affirme que l’année 2026 pourrait être l’une des plus difficiles à prévoir pour le bitcoin, même si la société conserve une perspective haussière à long terme.

Le 21 décembre post sur X, Thorn a déclaré que l’année à venir est « trop chaotique pour être prédite », soulignant un mélange d’incertitudes macroéconomiques, de risques politiques et d’un momentum inégal du marché des cryptomonnaies. Thorn a précisé que ces commentaires se basaient sur la recherche de Galaxy du 18 décembre rapport, « 26 prévisions sur la crypto, le Bitcoin, la DeFi et l’IA pour 2026 », qui expose les attentes de l’entreprise concernant les marchés de la crypto et l’adoption institutionnelle.

Au moment de la rédaction, Thorn a déclaré que le marché crypto dans son ensemble était déjà profondément dans une phase baissière, le bitcoin peinant à rétablir un momentum haussier durable. Tant que l’actif ne se négocie pas de manière décisive au-dessus de la fourchette des 100 000 à 105 000 dollars, a-t-il précisé, le risque à la baisse demeure.

Ce que signalent les marchés d’options

Les marchés des dérivés soulignent cette incertitude. Selon Thorn, la tarification des options sur le bitcoin implique des probabilités à peu près égales d’issues nettement différentes l’année prochaine, les traders attribuant des chances similaires à des prix proches de 70 000 $ ou 130 000 $ d’ici la mi-2026 et proches de 50 000 $ ou 250 000 $ d’ici la fin de l’année.

Les marchés d’options sont largement utilisés par les investisseurs institutionnels pour couvrir le risque de prix futur, et de telles plages étendues suggèrent que les professionnels se préparent à de fortes fluctuations de prix plutôt qu’à une tendance directionnelle claire.

Signes de maturité structurelle

Dans le même temps, Thorn a souligné des signes de changement structurel sous la surface. Il a indiqué que la volatilité à long terme du bitcoin — une mesure de l’ampleur des fluctuations des prix sur des périodes prolongées — a diminué. Il a attribué une partie de ce changement à la croissance des stratégies institutionnelles telles que la vente d’options couvertes et les programmes de génération de rendement, qui tendent à atténuer les mouvements extrêmes des prix.

Cette évolution est également visible dans le sourire de volatilité du bitcoin, qui décrit comment les prix des options varient selon les niveaux de prix d’exercice. Thorn a déclaré que la protection contre les baisses est désormais évaluée à un coût plus élevé que l’exposition à la hausse, un schéma plus couramment observé dans les actifs macroéconomiques matures, tels que les actions ou les matières premières, que dans les marchés à forte croissance.

Pourquoi une année calme pourrait ne pas avoir d'importance

Pour Thorn, ces signaux contribuent à expliquer pourquoi une année 2026 potentiellement limitée dans une fourchette ou « ennuyeuse » ne remettrait pas en cause l’argument à long terme du bitcoin. Même si les cours évoluent à la baisse ou se rapprochent de niveaux techniques de long terme comme la moyenne mobile à 200 semaines, il s’attend à ce que l’adoption institutionnelle et la maturation du marché se poursuivent.

Au-delà de la volatilité à court terme, la conviction à plus long terme de Galaxy repose sur une intégration institutionnelle plus approfondie.

Dans son rapport du 18 décembre, la société a déclaré qu'une importante plateforme d'allocation d'actifs pourrait intégrer le bitcoin dans des portefeuilles modèles standards, une démarche qui intégrerait cet actif dans les stratégies d'investissement par défaut plutôt que par des opérations discrétionnaires. Une telle inclusion orienterait des flux persistants vers le bitcoin indépendamment des cycles du marché, renforçant ainsi la position de Galaxy selon laquelle l'adoption structurelle — plutôt que la volatilité à court terme — déterminera les résultats jusqu'en 2027 et au-delà.

Thorn estime que l'élargissement de l'accès institutionnel, un éventuel assouplissement des conditions monétaires, ainsi que la demande pour des alternatives aux monnaies fiduciaires pourraient positionner le bitcoin pour suivre la voie de l'or en tant que couverture contre la dévaluation monétaire. Galaxy prévoit que la cryptomonnaie emblématique pourrait atteindre 250 000 $ d'ici la fin de 2027.