Galaxy Digital 研究主管解析为何比特币在 2026 年的前景充满不确定性

Galaxy Digital 全公司研究主管 Alex Thorn 表示，尽管公司保持长期看涨的观点，但 2026 年可能是预测比特币最为困难的年份之一。

在12月21日发布 在 X 上，Thorn 表示，来年“过于混乱，难以预测”，他指出宏观经济的不确定性、政治风险以及加密市场动能的不均衡。Thorn 表示，这些评论基于 Galaxy Research 12 月 18 日的 。报告，“2026年26项加密货币、比特币、去中心化金融（DeFi）及人工智能（AI）预测”，概述了该公司对加密市场及机构采纳的预期。

撰稿时，Thorn 表示，整体加密货币市场已深陷熊市阶段，比特币难以重新建立持续的涨势。他指出，除非该资产能明确突破 100,000 至 105,000 美元区间，否则下行风险依然存在。

期权市场发出的信号

衍生品市场强化了这种不确定性。根据Thorn的观点，比特币期权定价暗示明年可能出现截然不同结果的概率大致相等，交易者对2026年年中价格接近70,000美元或130,000美元，以及年底价格接近50,000美元或250,000美元的概率赋予了类似的权重。

期权市场被机构投资者广泛用于对冲未来价格风险，而如此宽泛的波动区间则表明专业投资者正在为大幅价格波动做好准备，而非明确的价格趋势。

结构成熟的迹象

与此同时，Thorn 指出了表面之下的结构性变化迹象。他表示，长期比特币波动率——衡量价格在较长时间内波动幅度的指标——一直在下降。他将这一部分变化归因于机构策略的增长，如期权覆盖和收益生成计划，这些策略倾向于抑制极端价格波动。

这种演变同样体现在比特币的波动率微笑曲线上，该曲线描述了期权价格如何随着执行价格的变化而变化。Thorn 表示，下行保护的定价现已高于上涨敞口，这一模式更常见于成熟的宏观资产，如股票或大宗商品，而非高增长市场。

为何平静的一年或许并不重要

对于 Thorn 来说，这些信号有助于解释为何一个潜在的区间震荡或“平淡”的 2026 年不会削弱比特币的长期投资逻辑。即使价格出现下滑或接近如 200 周移动均线等长期技术水平，他仍预计机构采用和市场成熟将持续推进。

超越短期价格波动，Galaxy的长期信心基于更深层次的机构整合。

在其12月18日的报告中，该公司表示，一家主要的资产配置平台可能将比特币纳入标准模型投资组合，此举将使该资产嵌入默认投资策略中，而非通过自由裁量交易。这样的纳入将使持续资金流入比特币，无论市场周期如何，强化了银河观点，即结构性采用——而非短期波动——将决定2027年及以后的结果。

Thorn 认为，扩大机构投资者的参与度、货币政策的潜在宽松以及对法定货币替代方案的需求，可能使比特币沿着黄金的路径，成为对抗货币贬值的避险资产。Galaxy 预测，这一旗舰加密货币有望在 2027 年底达到 25 万美元。